Care este metoda cu randament constant?
Metoda randamentului constant este o modalitate de calcul al discountului acumulat de obligațiuni care tranzacționează pe piața secundară. Metoda randamentului constant este o alternativă la metoda de angajare ratabilă și, deși, de regulă, rezultă o încasare mai mică a unei reduceri decât ultima metodă; necesită, de asemenea, calcule mai complexe.
Metoda cu randament constant explicat
În scopuri fiscale, metoda de acumulare ratabilă și metoda randamentului constant pot fi utilizate pentru a calcula randamentul pe o obligațiune de reducere sau o obligațiune cu cupon zero. Metoda de angajare ratabilă calculează valoarea veniturilor sau cheltuielilor acumulate mai degrabă decât a sumei plătite și are ca rezultat o dobândire mai mare a unei reduceri decât metoda randamentului constant. Se calculează prin împărțirea reducerii de piață a obligațiunii la numărul de zile de la data scadenței obligațiunii, mai puțin data achiziției, înmulțit cu numărul de zile în care investitorul a deținut efectiv obligațiunea.
Calculul randamentului constant nu este o metodă atât de ușoară ca metoda de angajare ratabilă. Valoarea constantă a randamentului se calculează prin înmulțirea bazei ajustate cu randamentul la emitere și apoi scăderea dobânzii cuponului. Această metodă este cunoscută și ca metoda eficientă sau științifică de amortizare.
O obligațiune cu cupon zero nu plătește nicio dobândă sau cupon pe toată durata de viață a obligațiunii. În schimb, aceste obligațiuni sunt emise cu reducere, iar investitorii de obligațiuni sunt rambursate la valoarea nominală la scadență. De exemplu, o obligațiune cu cupon zero cu o valoare nominală de 100 USD este achiziționată pentru 75 USD. La data scadenței, deținătorului obligațiunii i se rambursează valoarea nominală totală a obligațiunii cupon zero. Chiar dacă aceste obligațiuni nu plătesc cupoane, Serviciul de venituri interne (IRS) solicită ca deținătorii de obligațiuni cu cupon zero să raporteze încă dobânda imputată obținută pe obligațiune ca venit în scop fiscal. Un deținător de obligațiuni care utilizează metoda randamentului constant poate determina cât de mult poate deduce în fiecare an.
Cum se calculează
Metoda randamentului constant este o metodă de reducere a reducerilor de obligațiuni, care se traduce printr-o creștere treptată în timp, având în vedere că valoarea unei obligațiuni de reducere crește în timp până când este egală cu valoarea nominală. Primul pas în metoda randamentului constant este determinarea randamentului până la scadență (YTM), care este randamentul care va fi obținut pe o obligațiune deținută până la scadență. De exemplu, o obligațiune cu cupon zero este emisă pentru 75 USD cu o scadență de 10 ani. Randamentul până la scadență depinde de cât de des este compus randamentul. IRS permite contribuabilului o anumită flexibilitate în stabilirea perioadei de angajare pe care trebuie să o folosească pentru calcularea randamentului. Pentru simplitate, să presupunem că este compus anual pentru acest exemplu. YTM poate fi, prin urmare, calculat ca:
100 USD valoarea nominală = 75 $ x (1 + r) 10
100 $ / 75 $ = (1 + r) 10
1.3333 = (1 + r) 10
r = 2, 92%
Să presupunem că rata cuponului pentru această obligațiune este de 2% (presupunând că obligațiunile similare cu plata dobânzilor plătesc 2%). După 1 an (amintiți-vă că acumulăm anual), acumularea obligațiunii va fi:
Perioada de acumulare1 = (75 x 2, 92% USD) - dobândă cupon
Perioada de angajare1 = 2, 19 USD - 2 USD
Perioada de angajare1 = 0, 19 USD
Prețul de achiziție de 75 USD reprezintă baza obligațiunii la emitere. Cu toate acestea, în perioadele ulterioare, baza devine prețul de achiziție plus dobânzile acumulate. De exemplu, după anul 2, angajarea poate fi calculată ca:
Perioada de angajare2 = - 2 $
Perioada de angajare2 = 0, 20 USD
Perioadele 3 - 10 pot fi calculate într-o manieră similară, folosind acumularea perioadei anterioare pentru a calcula baza perioadei curente.
Intuitiv, o obligațiune de reducere are un angajament pozitiv; cu alte cuvinte, baza se accelerează.
În mod similar, dobânda pentru o obligațiune premium poate fi, de asemenea, determinată folosind metoda randamentului constant. O obligațiune premium este emisă la un preț mai mare decât valoarea nominală a obligațiunii. Valoarea obligațiunii scade în timp până devine egal la scadență. Dobânda imputabilă pentru o obligațiune premium este negativă și metoda randamentului constant amortizează (spre deosebire de acreții) primele obligațiunilor. Prin urmare, o obligațiune premium va avea un angajament negativ.
Decizia de a utiliza fie metoda randamentului constant, fie metoda de angajare ratabilă trebuie luată la achiziționarea obligațiunii. Această decizie este ireversibilă și este similară cu metoda pe care IRS o prescrie reducerii de emisie originală impozabilă pe computer (OID), așa cum este prezentată în Publicația IRS 1212.
