Care este riscul ratei dobânzii?
Riscul ratei dobânzii este pericolul ca valoarea unei obligațiuni sau a altor investiții cu venituri fixe să sufere ca urmare a modificării ratelor dobânzii. Investitorii pot reduce riscul ratei dobânzii prin cumpărarea de obligațiuni care scad la date diferite. De asemenea, pot reduce riscul prin acoperirea investițiilor cu venituri fixe cu swapuri de dobândă și alte instrumente.
O obligațiune pe termen lung oferă, în general, o primă de risc la scadență sub forma unei rate mai mari de rentabilitate încorporate pentru a compensa riscul adăugat de modificări ale ratei dobânzii în timp.
Risc de rata dobânzii
Înțelegerea riscului ratei dobânzii
Riscul ratei dobânzii afectează indirect multe investiții, dar afectează direct valoarea obligațiunilor. Deținătorii de obligațiuni, mai ales de investitori, monitorizează cu atenție ratele dobânzii.
Cheie de luat cu cheie
- Riscul ratei dobânzii este potențialul ca o modificare a ratelor dobânzii generale să reducă valoarea unei obligațiuni sau a unei alte investiții cu rată fixă. Întrucât ratele dobânzilor cresc prețurile obligațiunilor scad și viceversa. Aceasta înseamnă că prețul de piață al obligațiunilor existente scade la compensa ratele mai atractive ale noilor emisiuni de obligațiuni. Obligațiunile pe termen lung au adesea o primă de risc la scadență pentru a compensa potențialul dezavantaj al modificărilor ratei dobânzii.
Pur și simplu, pe măsură ce ratele dobânzilor cresc prețurile obligațiunilor și viceversa. Când ratele dobânzilor cresc, costul de oportunitate - adică costul lipsei unei investiții și mai bune - crește. Ratele câștigate pe obligațiuni au un apel mai mic.
Obligațiunile au o rată fixă. Când ratele dobânzilor cresc până la un punct peste nivelul fix, investitorii trec la investiții care reflectă rata dobânzii mai mare. Valorile mobiliare emise înainte de modificarea ratei dobânzii pot concura cu noile probleme doar prin scăderea prețurilor.
Investitorii de obligațiuni reduc riscul ratei dobânzii cumpărând obligațiuni care scad la date diferite.
De exemplu, să spunem că un investitor cumpără o obligațiune de cinci ani, 500 USD, cu un cupon de 3%. Apoi, ratele dobânzilor cresc până la 4%. Investitorul va avea probleme cu vânzarea obligațiunii atunci când ofertele de obligațiuni mai noi, cu rate mai atractive, vor intra pe piață. Cererea mai scăzută declanșează, de asemenea, prețuri mai mici pe piața secundară. Valoarea de piață a obligațiunii poate scădea sub prețul inițial de achiziție.
Inversul este, de asemenea, adevărat. O obligațiune care produce o rentabilitate de 5% deține o valoare mai mare dacă ratele dobânzilor scad sub acest nivel, deoarece deținătorul obligațiunii primește o rată de rentabilitate fixă favorabilă în raport cu piața.
Sensibilitatea prețului obligațiunilor
Valoarea valorilor mobiliare existente cu venituri fixe cu date de scadență diferite scade prin diferite grade atunci când crește ratele dobânzii de pe piață. Acest fenomen este denumit „sensibilitate la preț”.
De exemplu, să presupunem că există două titluri cu venit fix, unul care se maturizează într-un an și altul care se maturizează în 10 ani. Atunci când ratele dobânzilor de pe piață cresc, proprietarul garanției de un an poate reinvesti într-o garanție cu rată mai mare după ce a atârnat la obligațiuni cu un randament mai mic pentru cel puțin un an. Însă proprietarul garanției de 10 ani este blocat cu o rată mai mică pentru încă nouă ani.
Aceasta justifică o valoare mai mică a prețului pentru securitatea pe termen lung. Cu cât o durată de securitate până la scadență este mai mare, cu atât prețul acesteia scade în raport cu o creștere dată a ratelor dobânzii.
Rețineți că această sensibilitate la preț apare la o rată descrescătoare. O obligațiune de 10 ani este semnificativ mai sensibilă decât o obligațiune de un an, dar o obligațiune de 20 de ani este doar puțin mai sensibilă decât una de 30 de ani.
Prima de risc pentru maturitate
Sensibilitatea mai mare a prețurilor la titlurile pe termen mai lung înseamnă un risc mai mare al ratei dobânzii pentru aceste titluri. Pentru a compensa investitorii pentru asumarea unui risc mai mare, ratele de rentabilitate preconizate ale valorilor mobiliare pe termen mai lung sunt de obicei mai mari decât ratele la titlurile pe termen mai scurt.
Aceasta este cunoscută sub denumirea de primă de risc la scadență.
Alte prime de risc, cum ar fi primele de risc de neplată și primele de risc de lichiditate, pot determina ratele oferite la obligațiuni.
