Investitorii de acțiuni caută ajutor în selectarea companiilor care pot naviga cel mai bine pe piața turbulentă, iar un raport recent al Goldman Sachs Group Inc. (GS) recomandă analizarea unor criterii cheie de referință. "Recomandăm investitorilor să se concentreze pe creșterea organică reflectată în vânzările și marjele înainte de impozitare, mai degrabă decât pe creșterea EPS ajutat la reducerea impozitelor" Printre cele 48 de companii din coșul de creștere a veniturilor Goldman se numără următoarele nouă: Netflix Inc. (NFLX), EQT Corp. (EQT), Concho Resources Inc. (CXO), CBOE Global Markets Inc. (CBOE), BlackRock Inc. (BLK), Rockwell Collins Inc. (COL), Align Technology Inc. (ALGN), Amazon.com Inc. (AMZN) și Nvidia Corp. (NVDA).
Ce iese în evidență
Pe baza estimărilor consensului începând cu 5 aprilie, se preconizează că stocul mediu din coșul de creștere a veniturilor Goldman va crește vânzările cu 16% și EPS cu 27% în 2018. Această performanță este semnificativ superioară stocului mediu din Indicele S&P 500 (SPX), care este proiectat să crească veniturile cu 6% și EPS cu 15%. Cele nouă stocuri enumerate mai sus sunt binecuvântate cu vânzări și profituri de octan mare. Procentele lor de vânzări pe anul 2018 și procente de creștere a EPS sunt:
- Netflix 35%, 117% EQT 55%, 59% Concho Resources 30%, 79% CBOE 17%, 33% BlackRock 16%, 28% Rockwell Collins 15%, 14% Align Technology 26%, 24% Amazon.com 31%, 99% Nvidia 25%, 37%
Coșul de creștere a veniturilor a fost prezentat în raportul Kickstart al săptămânii Goldman din Goldman din 6 aprilie. Mai multe dintre aceste stocuri au fost, de asemenea, recomandate în raportul Kickstart săptămânal din 16 martie, bazat pe o analiză ușor diferită a ratelor de creștere realizate și proiectate. (Pentru mai multe, consultați și: 12 stocuri de creștere care vor câștiga pe termen lung: Goldman .)
Sindromul China
Desigur, nu există nicio garanție că vânzările superioare vor stimula stocurile pe fondul unui război comercial. Cu siguranță, la nivel macro, Goldman consideră că „Tensiunile comerciale reprezintă un risc minim pentru câștigurile S&P 500 în total”, având în vedere că importurile din China reprezintă doar 3% din PIB-ul SUA, exporturile în China sunt doar 1% din PIB-ul SUA, iar vânzările către China reprezintă doar 2% din totalul vânzărilor S&P 500. Cu toate acestea, aceștia observă că, de la mijlocul lunii martie, acțiunile companiilor S&P 500 care generează peste 20% din vânzările lor în China au scăzut cu aproximativ 12%, față de 6% pentru indicele în ansamblu.
Teme cheie
Oricum, pe termen scurt, creșterea veniturilor S&P 500 pare sănătoasă. Goldman proiectează o creștere a vânzărilor cu 10% an de an pentru S&P 500 în primul trimestru, cea mai mare creștere începând cu 2011. Activitatea economică solidă și un dolar american în scădere sunt doi factori pe bază largă pe care îi menționează ca fiind stimularea creșterii vânzărilor.
Pe de altă parte, creșterea costurilor de intrare determină analiștii să prevadă scăderea marjelor de profit înainte de impozitare. În timp ce reducerile ratei impozitului corporativ produc estimări mai mari ale marjelor de profit net după impozitare și EPS, Goldman observă că nu toate beneficiile revin acționarilor. În schimb, piețele strânse ale muncii fac presiuni ascendente asupra salariilor, în timp ce concurența pentru cota de piață scade prețurile în unele industrii.
De asemenea, Goldman consideră că riscurile pentru investitori în sezonul de raportare a veniturilor din primul trimestru sunt influențate de dezavantaj. Ei scriu: „Ne așteptăm ca recompensa pentru EPS și ritmurile de vânzări să fie limitate în acest trimestru, dar riscul de neajuns al ratărilor va fi substanțial”. (Pentru mai multe, consultați și: De ce Super Câștigurile nu vor salva piața bursieră .)
Impactul tensiunilor comerciale
În ceea ce privește riscul real al unui război comercial, economiștii de la Washington din Goldman consideră că escaladarea discuției tarifare a președintelui Trump este o tactică de negociere, dar recunosc că șansele „anunțurilor perturbatoare în săptămânile următoare” cresc. Alți observatori, cum ar fi laureatul Nobel în economie Robert Shiller, avertizează că planificarea de afaceri pe termen lung este deja perturbată, ceea ce face ca o recesiune să fie mai probabilă. (Pentru mai multe, vezi și: De ce un război comercial riscă „haosul” economic: Shiller .)
