Care este fenomenul de volatilitate asimetrică?
Fenomenul de volatilitate asimetrică este tendința observată de volatilitatea pieței de capitaluri proprii să fie mai mare pe piețele în declin decât în piețele în creștere.
Înțelegerea fenomenului de volatilitate asimetrică (AVP)
Volatilitatea asimetrică este un fenomen real: tendințele de creștere a pieței tind să fie mai graduale, iar tendințele de scădere tind să fie mai clare și mai abrupte și să devină scăderi în cascadă. Iar gama zilnică a prețurilor tinde să fie mai mare în timpul tendințelor de scădere decât a creșterii ascendente.
Cu toate acestea, nu există un consens cu privire la ceea ce îl cauzează. O explicație este că pârghia de tranzacționare duce la apeluri de marjă și vânzare forțată. Alte explicații provin din domeniul finanțelor comportamentale, cum ar fi bucle de feedback comportamental în care un anumit comportament incită mai mult la același comportament și la vânzarea de panică.
Oamenii sunt supuși aversiunii față de pierderi, conform teoriei perspectivei, dezvoltată de Kahneman și Tversky în 1979. Cu alte cuvinte, preferă evitarea pierderilor pentru obținerea de câștiguri echivalente. Unele studii sugerează că pierderile sunt de două ori mai puternice, psihologic, decât câștigurile. Această prejudecată ne frânează evaluările de probabilitate. De exemplu, teoria prospectelor ține cont și de alte comportamente financiare ilogice, cum ar fi efectul de dispoziție, care este tendința investitorilor să țină pierderi de acțiuni prea mult timp și să vândă acțiuni câștigătoare prea curând. Bazându-se pe activitatea lui Kahneman și Tversky, psihologii evoluționali au dezvoltat teorii cu privire la motivul pentru care evaluarea riscurilor și a șanselor sunt inseparabile de emoție - și de ce aversiunea la pierderi poate provoca volatilitate asimetrică.
Unul dintre factorii dificili în identificarea cauzelor volatilității asimetrice este separarea factorilor (sistematici) pe toată piața de factori specifici stocurilor (idiosincratice). Teoria aversiunii pierderii a evoluat în funcția de valoare asimetrică:
Existența volatilității asimetrice joacă un rol important în gestionarea riscurilor și în strategiile de acoperire, precum și în stabilirea prețurilor la opțiuni.
