Cuprins
- 1. Creatorul ipotecar
- 2. Agregatorul
- 3. Dealeri de valori mobiliare
- 4. Investitori
- Linia de jos
Este posibil să vă vedeți ipoteca ca fiind împrumutul care v-a ajutat să vă cumpărați casa. Dar investitorii văd o ipotecă ca un flux de fluxuri de numerar viitoare. Aceste fluxuri de numerar sunt cumpărate, vândute, dezbrăcate, tranzacționate și securitizate pe piața ipotecară secundară. Deoarece majoritatea creditelor ipotecare ajung să fie vândute, piața ipotecară secundară este extrem de mare și foarte lichidă.
De la punctul de origine până la momentul în care plata lunară a unui împrumutat se încheie cu un investitor ca parte a unei garanții garantate prin credite ipotecare (MBS), a unei garanții garantate de active (ABS), a unei obligații ipotecare colateralizate (OCM) sau a unei obligații de garanție garantată (Plata CDO), există mai multe instituții diferite care toate realizează un procent din comisioanele inițiale și / sau fluxurile de numerar lunare., vă vom arăta cum funcționează piața secundară a creditelor ipotecare și vă vom prezenta participanților majori ai acesteia.
Pe această piață există patru participanți principali: inițiatorul ipotecar, agregatorul, dealerul de valori mobiliare și investitorul.
1. Creatorul ipotecar
Creatorul ipotecar este prima companie implicată pe piața secundară a creditelor ipotecare. Producătorii de credite ipotecare constau în bănci cu amănuntul, bancheri ipotecari și brokeri ipotecari. În timp ce băncile își folosesc sursele tradiționale de finanțare pentru a închide împrumuturile, bancherii ipotecari folosesc în mod obișnuit ceea ce este cunoscut ca o linie de credit depozit pentru a finanța împrumuturile. Majoritatea băncilor și aproape toți bancherii ipotecari vând rapid pe piața secundară credite ipotecare nou-provenite.
O distincție de menționat este că băncile și bancherii ipotecari își folosesc fondurile proprii pentru a închide creditele ipotecare, iar brokerii de ipotecă nu. Mai degrabă, brokerii de credite ipotecare acționează ca agenți independenți pentru bănci sau bancheri ipotecari, punându-i împreună cu clienții (debitori).
Cu toate acestea, în funcție de mărimea și sofisticarea acestuia, un inițiator ipotecar ar putea agrega ipoteci pentru o anumită perioadă de timp înainte de a vinde întregul pachet; s-ar putea să vândă și împrumuturi individuale pe măsură ce sunt create. Există un risc pentru un inițiator atunci când deține o ipotecă după ce o rată a dobânzii a fost cotată și închisă de către un împrumutat. Dacă ipoteca nu este vândută simultan pe piața secundară în momentul în care împrumutatul blochează rata dobânzii, ratele dobânzilor s-ar putea modifica, ceea ce modifică valoarea ipotecii pe piața secundară și, în cele din urmă, profitul pe care îl creează ipotecarul.
Producătorii care agregă credite ipotecare înainte de a le vinde deseori își acoperă conductele ipotecare împotriva schimbărilor de dobândă. Există un tip special de tranzacție numit comerț cu cele mai bune eforturi, conceput pentru vânzarea unei singure ipotecare, care elimină nevoia ca inițiatorul să acopere o ipotecă. Cei mai mici inițiatori tind să folosească tranzacțiile cu cele mai bune eforturi.
În general, producătorii de credite ipotecare câștigă bani prin comisioanele care sunt percepute pentru a crea o ipotecă și diferența dintre rata dobânzii acordată unui împrumutat și prima pe care o piață secundară va plăti pentru acea rată a dobânzii.
2. Agregatorul
Agregatorii sunt următoarea companie din rândul participanților la piața ipotecară secundară. Agregatorii sunt inițiatori mari ai creditelor ipotecare, care au legături cu firmele Wall Street și întreprinderile sponsorizate de guvern (GSE), precum Fannie Mae și Freddie Mac. Agregatorii achiziționează credite ipotecare recent provenite de la inițiatori mai mici și, împreună cu propriile lor origini, formează grupuri de credite ipotecare pe care le securitizează în valori mobiliare garantate de credite ipotecare (prin colaborarea cu firmele Wall Street) sau formează valori mobiliare susținute de agenții ipotecare (lucrând prin GSE).
Similar cu producătorii, agregatorii trebuie să acopere creditele ipotecare din conductele lor din momentul angajării lor la achiziționarea unei ipoteci, prin procesul de securitizare și până la vânzarea MBS unui dealer de valori mobiliare. Acoperirea unei conducte ipotecare este o sarcină complexă datorită riscului de cădere și răspândire. Agregatorii obțin profituri prin diferența dintre prețul pe care îl plătesc pentru creditele ipotecare și prețul pentru care pot vinde MB-urile susținute de aceste credite ipotecare, în funcție de eficiența lor de acoperire.
3. Dealeri de valori mobiliare
După ce s-a format un MBS (și uneori înainte de a fi format, în funcție de tipul MBS), acesta este vândut unui dealer de valori mobiliare. Majoritatea firmelor de brokeraj Wall Street au birouri de tranzacționare MBS. Dealerii de pe aceste birouri fac tot felul de lucruri creative cu MBS și împrumuturi ipotecare întregi; scopul final este de a le vinde ca titluri de valoare investitorilor. Dealerii folosesc frecvent MBS-uri pentru a structura CMO, ABS și CDO. Aceste oferte pot fi structurate astfel încât să aibă caracteristici de plată anticipată diferite și oarecum definite și ratinguri de credit îmbunătățite în comparație cu MBS sau împrumuturi întregi. Dealerii fac o diferență în prețul la care cumpără și vând MBS și încearcă să obțină profituri de arbitraj în modul în care structură pachetele CMO, ABS și CDO.
4. Investitori
Investitorii sunt utilizatorii finali ai creditelor ipotecare. Guvernele străine, fondurile de pensii, companiile de asigurări, băncile, GSE și fondurile speculative sunt investitori mari în credite ipotecare. MBS, OCM, ABS și CDO oferă investitorilor o gamă largă de randamente potențiale bazate pe riscuri variate de calitate a creditului și rata dobânzii.
Guvernele străine, fondurile de pensii, companiile de asigurări și băncile investesc în mod obișnuit în produse ipotecare foarte apreciate. Anumite tranșe ale diferitelor tranzacții ipotecare structurate sunt căutate de către acești investitori pentru plata lor în avans și a profilului de risc al ratei dobânzii. Fondurile speculative sunt de obicei investitori mari în produse ipotecare cu rating de credit scăzut și produse ipotecare structurate care au un risc mai mare al dobânzii.
Dintre toți investitorii ipotecari, GSE au cele mai mari portofolii. Tipul de produs ipotecar în care pot investi este reglementat în mare parte de Oficiul Supravegherii Întreprinderilor Federale de Locuință.
Linia de jos
Puțini împrumutați își dau seama în ce măsură ipoteca lor este tranșată, tăiată și tranzacționată. Într-o chestiune de săptămâni, poate o lună, din momentul în care se creează o ipotecă, aceasta poate deveni parte a unui OPC, ABS sau CDO. Utilizatorul final al unei credite ipotecare ar putea fi un fond de acoperire care face pariuri direcționale pe rata dobânzii sau folosește poziții parțializate pentru a exploata mici nereguli relaționale de stabilire a prețurilor, sau poate fi banca centrală a unei țări străine căreia îi place ratingul de credit al unei agenții MBS.
Pe de altă parte, ar putea fi o companie de asigurări cu sediul la Bruxelles atrasă de durata și profilul de convexitate al unei anumite tranșe într-un acord ABS, OCM sau CDO. Piața secundară a creditelor ipotecare este uriașă, lichidă și complexă, cu mai multe instituții dornice să consume o porție din plăcuta ipotecară.
