Stocurile sunt într-un anumit tip de declanșare după plonjarea la începutul lunii august pe fondul unei încetiniri a economiei globale și a creșterii tensiunilor comerciale dintre SUA și China. Pariurile scurte împotriva pieței americane au crescut cu 2, 68 miliarde de dolari în primele trei săptămâni, deoarece investitorii au văzut nevoia de acoperire suplimentară a deltelor. Întrucât investitorii îngrijorați cu privire la perspectivele economice câștigă decizia de a cumpăra scufundarea sau de a alerga pentru acoperire, sfaturile care vin de pe Wall Street în această săptămână nu vor face această alegere mai ușoară. Strategiștii de la JP Morgan Chase & Co. sunt acuzați de o revenire, în timp ce cei de la UBS Global Wealth Management se tem că mai multe dureri vor fi înainte.
"În timp ce am pledat pentru un apel de consolidare în luna august, continuăm să ne așteptăm ca neplăcerile să nu se extindă mai mult decât a făcut-o mai, și încă credem că piața va avansa până la sfârșitul anului", au scris strategii JPMorgan marți în o notă semnalată de Bloomberg. Între timp, directorul global de investiții MarkHaefele de la UBS a declarat cu o zi mai devreme: „Nu vedem acest lucru ca fiind cel mai bun mediu pentru a-și asuma riscul asupra stocurilor”, potrivit Business Insider.
Ce înseamnă pentru investitori
JPMorgan spune că cumpărați scufundarea, dar așteptați până în septembrie. Un număr de catalizatori cheie în următoarele câteva luni este probabil să stimuleze stocurile mai mari. Banca Centrală Europeană (BCE) va începe să repornească programul său de reducere cantitativă, în timp ce Rezerva Federală a SUA este de așteptat să facă o altă reducere a ratei, care probabil va fi mai mare decât cea realizată la sfârșitul lunii iulie. Livrarea pozitivă a câștigurilor va fi, de asemenea, esențială și, în acest punct, JPMorgan merge împotriva grâului, oferind o perspectivă mai pozitivă asupra câștigurilor decât proiecțiile consensului.
Chiar și semnalul nefavorabil al recesiunii curbării randamentului dintre notele de 2 ani și 10 ani ale Trezoreriei, care nu s-a produs încă din Marea Recesiune 2007-2009, nu este suficient pentru a descuraja optimismul JPMorgan. Strategii nu iau în considerare importanța inversării, spunând că este ceva de monitorizat, dar susțin că mai este timp ca stocurile să se ralieze înainte ca o recesiune să lovească. Într-adevăr, când s-au produs inversiuni anterioare, S&P 500 a înregistrat un câștig mediu de 12% în anul următor.
„Concluzionat, inversarea curbei ar putea fi mai mult un indicator al nervozității extreme a pieței în prezent, a creșterii acțiunilor băncilor centrale, a proprietății de obligațiuni și a căutării globale a randamentului, mai degrabă decât un semn sigur că SUA urmează să intre într-o recesiune, ”, Au scris strategii JPMorgan, conduși de Mislav Matejka. El a adăugat: „Este prea devreme să ne așteptăm la următoarea recesiune din SUA și una ar trebui să fie constructivă pe acțiuni.”
UBS, pe de altă parte, crede că cumpărarea scufundării este probabil să fie o propunere pierdută. Firma, care gestionează cea mai mare cantitate de bogăție privată din lume, este acum sub acțiuni subponderale pentru prima dată de la criza zonei euro din 2012. Se așteaptă o volatilitate mai mare pe fondul unui război comercial SUA-China, UBS oferă investitorilor trei motive principale pentru care piața bursieră nu este locul în care să fie acum.
Primul motiv sunt datele PMI, unul dintre principalii indicatori economici. În iulie, PMI a scăzut la 51, 2, aflat încă peste pragul de 50 care marchează diferența dintre expansiune și contracție, dar acum a decelerat de un an. Comparativ cu ciclurile trecute din 1974, UBS constată că cumpărarea scufundării funcționează cel mai bine atunci când indicatorii de vârf, cum ar fi PMI, accelerează nu decelerează. Odată ce acești indicatori au atins nivelul maxim, performanța capitalului propriu este mixtă și, dacă PMI scade sub 50, cumpărătul este un joc care rareori a dat rezultate.
Celelalte două motive se referă la ratele dobânzilor și perspectiva profitului. Ratele dobânzilor acomodative (adică relativ mai mici) reprezintă un plus pentru acțiuni. Dar, în ciuda reducerii ratei dobânzii din Rezerva Federală luna trecută, trebuie luată în considerare un decalaj de răspuns, iar UBS folosește un interval de 18 luni. Deoarece Fed a fost într-un ciclu de strângere în urmă cu 18 luni, condițiile financiare actuale sunt relativ strânse. În ceea ce privește perspectivele câștigurilor, este destul de rău că, în combinație cu un PMI în decelerare și condiții financiare stricte, actualul scufundare s-ar putea transforma cu ușurință într-o avalanșă.
Privind înainte
Îmbunătățind cele două viziuni divergente, poate rămâne ceva timp pentru ca stocurile să se ralieze, dar se pare că se scurge. Cumpărați scufundările, spune JPMorgan, dar fiți gata să ieșiți repede. Sau, îndreptați-vă pentru acoperirea strategiilor comerciale de transport pe piețele de credit și valutare, spune UBS, recomandând și aurul. „Aurul și-a demonstrat calitățile de refugiu în siguranță și rămânem mult metalul.”
