Ce este farmecul (Delta Decay)?
Charmul sau decaderea deltei este rata cu care se modifică delta unei opțiuni sau a unui mandat cu privire la timp. Charm se referă la derivatul de ordinul doi al valorii unei opțiuni, o dată la timp și o dată la delta. Este, de asemenea, derivatul de theta, care măsoară decăderea în timp a valorii unei opțiuni.
Cheie de luat cu cheie
- Charm sau decaderea deltei măsoară modificarea deltei unei opțiuni pe măsură ce trece timpul, cu toate celelalte valori egale. Valorile chimice variază de la -1, 0 la +1, 0, opțiunile în bani tindând spre 100 de delta și fără bani opțiuni către zero pe măsură ce expiră. Opțiunile comercianților iau notă de farmecul poziției lor pentru a menține acoperirea neutră a deltei pe măsură ce trece timpul, chiar dacă starea de bază este plasată.
Cum funcționează farmecul
Charm arată cât de mult se modifică delta unei opțiuni în fiecare zi până la expirare. Delta unei opțiuni este modificarea ei de valoare (premium), dată fiind o modificare a prețului activului de bază. Astfel, o opțiune cu o deltă de +50 va câștiga cincizeci de cenți în valoare pentru fiecare dolar pe care suportul de bază crește. Delta, însă, nu este statică.
Gamma, de exemplu, măsoară modificarea deltei unei opțiuni pe măsură ce prețul de bază se mișcă - deci dacă o opțiune are inițial +0, 50 delta și baza de bază se mărește cu un dolar, dacă a avut o gamă de 0, 10, atunci noua deltă este +0, 40. Delta se schimbă, de asemenea, pe măsură ce trece timpul, cu toate celelalte. Asta măsoară farmecul.
Valorile de farmec variază de la -1, 0 la +1, 0. Apelurile în bani (ITM) și OTM-urile au farmecele pozitive, în timp ce apelurile ITM și cele OTM au șarmuri negative. Opțiunile bănești au un farmec de zero, dar degradarea delta către zero sau 100 accelerează pentru opțiunile care nu sunt la bani, pe măsură ce expiră.
Charmul este relevant pentru comercianții de opțiuni și, în principal, pentru cei care utilizează opțiuni pentru a proteja. Deoarece piața se închide două zile în fiecare weekend, efectul farmecului este mărit. Când piața se închide marți la ora 17:00 ET și se redeschide miercuri la 8 dimineața, farmecul are doar o jumătate de zi de efect. Când piața se închide vineri la ora 17:00 și se redeschide luni la 8 dimineața, trec două zile și jumătate fără a tranzacționa securitatea de bază. Comercianții de opțiuni, în special cei care gestionează poziții acoperite prin delta, trebuie să acorde o atenție deosebită farmecului lor vineri, deoarece acestea au impact asupra acțiunilor lor de opțiuni luni.
Opțiuni Poziții cu un risc mai mare de farmec
Unele portofolii se auto-acoperă împotriva riscului de farmec. De exemplu, un investitor deține un apel de delta de 15% și un delta de -15%. Farmecul acestor opțiuni este compensat, lăsându-le neutre de farmec. Deoarece farmecul face ca opțiunea delta să tinde spre zero în timp pentru opțiunile OTM, delta apelului scade în timp și delta put crește spre zero. Poziția se numește un ciudat, deoarece este un apel îndepărtat și pus din bani.
Exemple de farmec în practică
Ca exemplu, presupunem că un investitor are o opțiune de apel din bani (OTM) cu o deltă de 15% și un farmec normalizat de -1. Alte lucruri fiind egale, atunci când investitorul se uită la apel a doua zi, delta va fi de 14%.
Ca un alt exemplu, să spunem că un comerciant plasează vineri o opțiune de apeluri acoperite prin delta, cu un farmec de 1 și 15% delta; acestea sunt scurte 15 loturi din produsul spot pentru fiecare 100 de apeluri pe care le dețin. Până luni, la 8 dimineața, delta de apel poate să fi scăzut la 12, 5%; au trecut două zile și jumătate înmulțite de farmecul de 1. Garda delta a comerciantului nu mai este exactă; ele reprezintă prea mult din securitatea de bază. Dacă piața spotului se deschide luni, comerciantul trebuie să cumpere delte pentru a-și acoperi poziția și a restabili o poziție neutră pentru deltă. O atenție specială este necesară în jurul perioadei de expirare a farmecului, deoarece poate deveni foarte dinamică.
