Atunci când o companie publică crește numărul de acțiuni emise sau acțiuni restante, printr-o ofertă secundară, aceasta are, în general, un efect negativ asupra prețului unei acțiuni și a sentimentului inițial al investitorilor.
Devine public
În primul rând, o companie devine publică cu o ofertă publică inițială (IPO) de acțiuni. De exemplu, XYZ Inc. are un IPO de succes și ridică un milion de dolari prin emiterea a 100.000 de acțiuni. Acestea sunt achiziționate de câteva zeci de investitori care acum sunt proprietarii sau acționarii companiei. În primul an complet de operații, XYZ produce un venit net de 100.000 USD.
Unul dintre modurile în care comunitatea de investiții măsoară profitabilitatea unei companii se bazează pe câștigul pe acțiune (EPS), ceea ce permite o comparație mai semnificativă a cifrelor corporative. Astfel, în primul său an de proprietate publică, XYZ a avut un EPS de 1 USD (100.000 USD din venituri nete / 100.000 acțiuni restante). Cu alte cuvinte, fiecare acțiune din acțiunile XYZ deținute de un acționar a fost în valoare de 1 USD din câștig.
Oferta secundară și diluarea
Ulterior, lucrurile sunt în căutare de XYZ, care solicită managementului să strângă mai mult capital propriu printr-o ofertă secundară, pentru a asigura capitalul necesar pentru operațiuni. Acea ofertă secundară are succes. În acest caz, compania emite doar 50.000 de acțiuni, ceea ce produce un capital suplimentar de 50.000 USD. Compania va continua să aibă încă un an bun, cu un venit net de 125.000 de dolari.
Aceasta este o veste bună, cel puțin pentru companie. Cu toate acestea, atunci când sunt priviți din perspectiva investitorilor inițiali - cei care au devenit acționari prin intermediul IPO - odată cu creșterea bazei acționarilor, nivelul lor de proprietate a fost scăzut. Această consecință este denumită diluția procentului de proprietate.
În al doilea an, XYZ a avut 150.000 de acțiuni restante: 100.000 de la OPI și 50.000 din oferta secundară. Aceste acțiuni au o creanță de 125.000 USD din venituri (venituri nete) sau câștiguri pe acțiune de 0, 83 USD (125 000 USD din venituri nete / 150 000 acțiuni restante), ceea ce se compară nefavorabil cu 1 USD din anul precedent. Cu alte cuvinte, valoarea EPS a dreptului de proprietate al acționarilor inițiali scade cu 17%.
Modul în care este afectat sentimentul pentru investitori
În timp ce o creștere absolută a venitului net al unei companii este un eveniment binevenit, investitorii se concentrează pe ceea ce produce fiecare parte din investiția lor. O creștere a bazei de capital a unei companii diluează câștigurile companiei, deoarece aceste venituri sunt distribuite între un număr mai mare de acționari.
Fără un caz puternic pentru menținerea și / sau stimularea EPS, sentimentul investitorului pentru o acțiune care este supusă unui potențial efect diluativ va fi negativ. Iar perspectiva diluării acțiunilor va afecta în general prețul acțiunilor unei companii. Acestea fiind spuse, există modalități prin care investitorii originali s-ar putea proteja singuri împotriva diluării, de exemplu, cu dispoziții contractuale care restricționează puterea unei companii de a reduce participarea unui investitor după ce vor urma rundele de finanțare ulterioare.
Linia de jos
În timp ce IPO-urile sunt foarte interesante, s-ar putea să nu fie întotdeauna cea mai bună metodă pentru un investitor de a-și crește bogăția pe piața de valori. Când cercetați oportunități de investiții, acordați întotdeauna atenție capitalizării și potențialului de diluare și păstrați-vă atenția asupra EPS-ului unei companii.
