Definiția analizei Dupont

Cuprins

Ce este analiza DuPont?
Formula și calculul
Ce vă spune analiza DuPont
Componente de analiză DuPont
Exemplu de utilizare a analizei DuPont
Analiza DuPont vs. ROE
Limitările analizei DuPont

Ce este analiza DuPont?

Analiza DuPont (cunoscută și sub numele de identitate DuPont sau modelul DuPont) este un cadru pentru analiza performanțelor fundamentale popularizate de DuPont Corporation. Analiza DuPont este o tehnică utilă folosită pentru a descompune diferiții factori de rentabilitate a capitalurilor proprii (ROE). Descompunerea ROE permite investitorilor să se concentreze asupra valorilor cheie ale performanței financiare individual pentru a identifica punctele forte și punctele slabe.

Există trei valori financiare majore care determină rentabilitatea capitalului (ROE): eficiența operațională, eficiența utilizării activelor și efectul financiar. Eficiența operațională este reprezentată de marja de profit net sau venitul net împărțit la vânzări sau venituri totale. Eficiența utilizării activelor se măsoară în raport cu cifra de afaceri a activelor. Levierul este măsurat prin multiplicatorul capitalurilor proprii, care este egal cu activele medii împărțite la capitalul mediu.

Cheie de luat cu cheie

Analiza DuPont este un cadru pentru analiza performanțelor fundamentale popularizate inițial de DuPont Corporation. Analiza DuPont este o tehnică utilă utilizată pentru a descompune diferiții factori de rentabilitate a capitalurilor proprii (ROE). Un investitor poate folosi analiza de acest fel pentru a compara eficiența operațională a două firme similare. Managerii pot folosi analiza DuPont pentru a identifica punctele forte sau punctele slabe care trebuie abordate.

Formula și calculul analizei DuPont

Analiza Dupont este o formulă extinsă a rentabilității, calculată prin înmulțirea marjei de profit net cu cifra de afaceri a activului cu multiplicatorul de capitaluri proprii.

$\begin{matrix} Analiza DuPont = Marja de profit net \times LA \times EM \\ Unde: \\ Marja de profit net = \frac{Venit net}{Venituri} \\ LA = Cifra de afaceri a activelor \\ Cifra de afaceri a activelor = \frac{Vânzări}{Total active totale} \\ EM = Multiplicator de capitaluri proprii \\ Multiplicator de capitaluri proprii = \frac{Total active totale}{Capitaluri proprii ale acționarilor} \end{matrix} \ begin {align} & \ text {DuPont Analysis} = \ text {marja de profit net} times \ text {AT} times \ text {EM} \ & \ textbf {unde:} \ & \ text {Net Marja de profit} = \ frac { text {Venit net}} { text {Venituri}} \ & \ text {AT} = \ text {Cifra de afaceri a activului \ \ \ & \ text {Cifra de afaceri} = \ frac { text {Vânzări}} { text {Total active totale}} \ & \ text {EM} = \ text {Multiplicatorul capitalurilor proprii} \ & \ text {Multiplicatorul capitalurilor proprii} = \ frac { text {Total active totale}} { text {Capitaluri proprii acționarilor medii}} \ \ end {aliniat}$ Analiză DuPont = Marja profitului net × AT × EMwhere: Marja profitului net = VenitulNet Venit AT = Cifra de afaceri a activului Cifra de afaceri = Total active activeSales EM = Multiplicatorul capitalului propriu Multiplicator = Multiplu mediu al acționarilor Total active

Analiza DuPont

Ce vă spune analiza DuPont

O analiză DuPont este utilizată pentru a evalua părțile componente ale rentabilității capitalului companiei (ROE). Acest lucru permite unui investitor să determine ce activități financiare contribuie cel mai mult la modificările ROE. Un investitor poate folosi analiza de acest fel pentru a compara eficiența operațională a două firme similare. Managerii pot folosi analiza DuPont pentru a identifica punctele forte sau punctele slabe care trebuie abordate.

Componente de analiză DuPont

Analiza DuPont împarte ROE în componentele sale constitutive pentru a determina care dintre acești factori sunt cei mai responsabili pentru modificările ROE.

Marja de profit net

Marja de profit netă este raportul dintre profiturile liniei de jos comparativ cu veniturile totale sau vânzările totale. Aceasta este una dintre cele mai fundamentale măsuri de rentabilitate.

Un mod de a vă gândi la marja netă este să vă imaginați un magazin care vinde un singur produs pentru 1, 00 USD. După costurile asociate cu achiziționarea inventarului, menținerea unei locații, plata angajaților, impozitele, dobânzile și alte cheltuieli, proprietarul magazinului ține profit de 0, 15 USD pentru fiecare unitate vândută. Aceasta înseamnă că marja de profit a proprietarului este de 15%, care poate fi calculată după cum urmează:

$\begin{matrix} Marja de profit = \frac{Venit net}{Venituri} = \frac{$ 0.15}{$ 1.00} = 15 % \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Marja de profit} = \ frac { text {Venit net}} { text {Venituri}} = \ frac { $ 0.15} { $ 1.00} = 15 \% \\ \ end { aliniat}$ Marja de profit = Venitul venitului net = 1, 00 USD 0, 15 USD = 15%

Marja de profit poate fi îmbunătățită dacă costurile pentru proprietar au fost reduse sau dacă prețurile sunt majorate, ceea ce poate avea un impact mare asupra ROE. Acesta este unul dintre motivele pentru care stocul unei companii va experimenta niveluri ridicate de volatilitate atunci când managementul aduce o schimbare în orientarea sa pentru marjele, costurile și prețurile viitoare.

Ratia cifrei de afaceri a activelor

Raportul cifrei de afaceri a activului măsoară cât de eficient își folosește o companie pentru a genera venituri. Imaginați-vă că o companie are 100 de dolari din active și a realizat 1.000 de venituri din anul total. Activele au generat de 10 ori valoarea lor în veniturile totale, care este aceeași cu raportul cifrei de afaceri a activelor și poate fi calculat după cum urmează:

$\begin{matrix} Ratia cifrei de afaceri a activelor = \frac{Venituri}{Mijloace active} = \frac{$ 1.000}{$ 100} = 10 \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Ratio de cifra de activ} = \ frac { text {Venituri}} { text {Mijloace active}} = \ frac { $ 1, 000} { $ 100} = 10 \\ \ end {aliniat }$ Rata de afaceri a activelor = Venituri medii active = 100 $ 1.000 = 10 USD

Un raport normal al cifrei de afaceri va varia de la un grup de industrie la altul. De exemplu, un retailer sau magazin alimentar cu reduceri va genera o mulțime de venituri din activele sale cu o marjă mică, ceea ce va face ca raportul de cifră de afaceri să fie foarte mare. Pe de altă parte, o companie de utilități deține active fixe foarte scumpe în raport cu veniturile sale, ceea ce va duce la un raport al cifrei de afaceri mult mai mic decât cel al unei firme de vânzare cu amănuntul.

Raportul poate fi util când se compară două companii care sunt foarte similare. Deoarece activele medii includ componente precum inventarul, modificările acestui raport pot semnala că vânzările se încetinesc sau se accelerează mai devreme decât ar fi prezentat în alte măsuri financiare. Dacă cifra de afaceri a activelor unei companii crește, ROE-ul acesteia se va îmbunătăți.

Levier financiar

Pârghia financiară sau multiplicatorul de capitaluri proprii reprezintă o analiză indirectă a utilizării datoriei de către o companie pentru a-și finanța activele. Presupunem că o companie are 1.000 de dolari din active și 250 USD din capitalul proprietarului. Ecuația bilanțului vă va spune că compania are și datorii de 750 USD (active - pasive = capitaluri proprii). Dacă compania se împrumută mai mult pentru achiziționarea activelor, raportul va continua să crească. Conturile utilizate pentru a calcula efectul de levier financiar sunt atât în bilanț, astfel încât analiștii vor împărți activele medii în capitaluri proprii, mai degrabă decât soldul la sfârșitul perioadei, după cum urmează:

$\begin{matrix} Levier financiar = \frac{Mijloace active}{Capitaluri proprii} = \frac{$ 1.000}{$ 250} = 4 \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Financial Leverage} = \ frac { text {Active medii}} { text {Media capitalurilor proprii}} = \ frac { $ 1, 000} { $ 250} = 4 \\ \ end {aliniat }$ Leasing financiar = Active medii de capitaluri proprii = 250 $ 1.000 = 4

Majoritatea companiilor ar trebui să utilizeze datoria cu capitaluri proprii pentru a finanța operațiunile și creșterea. Dacă nu utilizați nicio pârghie, compania poate fi dezavantajată în comparație cu colegii săi. Cu toate acestea, utilizarea unei datorii prea mari pentru a crește raportul de indatorare financiară - și, prin urmare, creșterea ROE - poate crea riscuri disproporționate.

Exemplu de utilizare a analizei DuPont

Un investitor a urmărit două companii similare, SuperCo și Gear Inc., care și-au îmbunătățit recent randamentul asupra capitalurilor proprii în comparație cu restul grupului colegial. Acest lucru ar putea fi un lucru bun dacă cele două companii utilizează mai bine activele sau îmbunătățesc marjele de profit.

Pentru a decide ce companie este o oportunitate mai bună, investitorul decide să folosească analiza DuPont pentru a determina ce face fiecare companie pentru a-și îmbunătăți ROE și dacă această îmbunătățire este durabilă.

După cum puteți vedea în tabel, SuperCo și-a îmbunătățit marjele de profit prin creșterea venitului net și reducerea activelor totale. Modificările SuperCo și-au îmbunătățit marja de profit și cifra de afaceri a activelor. Investitorul poate deduce din informațiile că SuperCo și-a redus o parte din datorii, întrucât capitalul mediu a rămas același.

Analizând îndeaproape Gear Inc., investitorul poate vedea că întreaga modificare a ROE s-a datorat creșterii efectului de levier financiar. Aceasta înseamnă că Gear Inc. a împrumutat mai mulți bani, ceea ce a redus capitalurile proprii medii. Investitorul este îngrijorat deoarece împrumuturile suplimentare nu au modificat venitul net, veniturile sau marja de profit ale companiei, ceea ce înseamnă că efectul de levier nu poate adăuga nicio valoare reală firmei.

Sau, ca un exemplu din viața reală, luați în considerare magazinele Wal-Mart (NYSE: WMT). Wal-Mart are un venit net de-a lungul celor douăsprezece luni de 5, 2 miliarde USD, venituri de 512 miliarde dolari, active de 227 miliarde dolari și capitaluri proprii ale acționarilor de 72 miliarde dolari.

Marja de profit a companiei este de 1% sau 5, 2 miliarde USD / 512 miliarde USD. Cifra sa de afaceri este de 2, 3 sau 512 miliarde USD / 227 miliarde USD. Pârghia financiară (sau multiplicatorul eqiuty) este de 3, 2 sau 227 miliarde USD / 72 miliarde USD. Astfel, randamentul sau capitalul propriu (ROE) este de 7, 4% sau 1% x 2, 3 x 3, 2.

Analiza DuPont vs. ROE

Valoarea rentabilității (ROE) este venitul net împărțit la capitalul propriu. Analiza Dupont este încă ROE, doar o versiune extinsă. Numai calculul ROE relevă cât de bine utilizează o companie capital de la acționari.

Cu o analiză Dupont, investitorii și analiștii pot să înțeleagă ceea ce determină schimbările în ROE, sau de ce un ROE este considerat mare sau mic. Adică, o analiză Dupont vă poate ajuta să deducem dacă profitabilitatea, utilizarea activelor sau datoria care determină ROE.

Limitări ale utilizării analizei DuPont

Cel mai mare dezavantaj al analizei DuPont este că, deși este expansiv, se bazează în continuare pe ecuațiile contabile și datele care pot fi manipulate. În plus, chiar și cu exhaustivitatea sa, analiza Dupont lipsește contextul pentru care raporturile individuale sunt mari sau mici sau chiar dacă acestea ar trebui considerate ridicate sau mici.

Cuprins: