Ce este o obligațiune forfetară
O obligațiune forfetară este un instrument de datorie care este vândut sau tranzacționat fără dobândă acumulată. Dobânda acumulată este fracțiunea din plata cuponului obligațiunii pe care titularul o câștigă între perioadele plăților obligațiunilor.
BREAKING DOWN Obligatoriu plat
Unele obligațiuni plătesc periodic dobânzilor obligațiunilor. Când sunt cotate prețurile instrumentelor purtătoare de dobândă, acestea sunt fie cotate la un preț complet, fie la un preț forfetar. Un preț complet este, de asemenea, denumit un preț murdar și înseamnă că dobânda acumulată de la ultima plată a cuponului este inclusă în prețul obligațiunii. Atunci când un investitor vinde o obligațiune cândva între ultima plată a cuponului și următoarea plată a cuponului, acesta o face cu dobânzile acumulate. De exemplu, dacă plățile de dobândă pentru o obligațiune sunt programate pentru 1 februarie și 1 august în fiecare an până la scadența obligațiunii, iar deținătorul obligațiunii vinde obligațiunea pe 15 aprilie, obligațiunea va avea dobânzi acumulate din 1 februarie până la 15 aprilie. majorarea dobânzii de la data ultimei cuponuri până la momentul vânzării obligațiunii.
Prețul unei obligațiuni forfetare
Întrucât dobânda acumulată pentru o obligațiune nu modifică randamentul până la scadență, prețul forfetar este de obicei cotat pentru a evita investitorii înșelători cu privire la creșterea zilnică a prețului complet ca urmare a dobânzii acumulate. O obligațiune care este cotată cu un preț forțat este denumită obligațiune forfetară. De asemenea, denumit preț net, un preț forfetar nu include nicio dobândă acumulată. Prețul unei obligațiuni forfetare se calculează astfel:
Preț plat = Preț complet (sau murdar) - Dobândă acumulată
în cazul în care dobânda acumulată = plata cuponului pentru perioada x (timpul păstrat după ultima plată a cuponului / perioada cuponului)
Perioada de cupon este numărul de zile între fiecare dată de plată a cuponului. Emitenții de obligațiuni corporative și municipale își asumă o lună de 30 de zile și un calendar de 360 de zile pentru a calcula dobânda acumulată pentru o obligațiune. Cu toate acestea, dobânda acumulată pentru obligațiunile guvernamentale este, de obicei, determinată pe baza zilei calendaristice reale de la data emiterii (numită numărul de zile efectiv / efectiv).
Cum se calculează prețul forfetar
Să ne uităm la un exemplu. Rata cuponului pentru o obligațiune de valoare nominală de 1.000 USD care plătește dobânzi semestrial la 1 februarie și 1 august în fiecare an este de 5%. Titularul de obligațiuni vinde obligațiunea pe 15 aprilie pe piața secundară pentru un preț complet de 995 USD.
Plata cuponului pe perioadă = 5% / 2 x 1000 USD = 25 USD
Perioada de cupon declarată --- presupune o lună de 30 de zile și un calendar de 360 de zile. Folosind exemplul nostru, plata cuponului pe perioadă este de 6 luni x 30 de zile = 180 de zile.
Numărul de zile a avut loc obligațiunea după ultima plată a cuponului înainte de vânzare = 2, 5 luni x 30 zile = 75 zile.
Dobândă acumulată = 25 $ x (75/180) = 10, 42 USD
Prețul obligațiunii forfetare = 995 USD - 10, 42 USD = 984, 58 USD
Motivele pentru care se tranzacționează obligațiunile
Există trei motive posibile pentru ca o obligațiune să tranzacționeze cu titlu plat, adică să nu aibă un interes acumulat:
- În prezent, nu există nicio dobândă pentru obligațiune în funcție de data vânzării și de termenii emiterii obligațiunii. Obligația este implicită. Obligațiunile care sunt implicite vor fi tranzacționate plat, fără calcularea dobânzii acumulate și cu livrarea cupoanelor care nu au fost plătite de emitenți. Obligația se stabilește la aceeași dată cu plata dobânzii și, prin urmare, nici o dobândă suplimentară nu are încasate dincolo de suma deja achitată
