Băncile centrale sunt blocate în modul de așteptare și așteaptă o claritate suplimentară din partea politicilor care au fost stabilite de anul trecut. Se pare că piețele sunt convinse că următoarea mișcare a Rezervei Federale va fi o reducere a ratei și că Banca Populară Chineză (PBOC) va oferi mai mult stimul după ce China va reuși să finalizeze un acord comercial cu Statele Unite. Banca Centrală Europeană (BCE) a avut în vedere stimularea suplimentară, dar o serie recentă de date mai bine-așteptate ar putea avea BCE pe marginea timpului.
Este probabil ca Fed, PBOC și BCE să fie cu toții răbdători și să aștepte până după vară, înainte de a contempla schimbări de politică. Această așteptare prelungită ar putea asigura o performanță ridicată în acțiuni, ceea ce ar putea vedea că condițiile subțiri duc la unele retrageri temporare.
Stocurile americane au beneficiat foarte mult de poziții acomodatoare din partea Fed, în special pivotul din ianuarie, dar se pare că cea mai mare parte a câștigurilor a oferit rezultate mixte și o perspectivă mixtă care determină mulți investitori să se îndrepte spre marginea liniei. S&P 500 rămâne aproape de maximele record, în timp ce aproape 25% din componentele sale sunt încă pe teritoriul pieței de urși. S&P 500 are cel mai bun început de an din 1987 și am putut vedea mulți investitori mergând departe.
Cazul hulitor al acțiunilor ar trebui să rămână în vigoare, în ciuda reevaluării investitorilor cu privire la așteptările la reducerea ratei, după observațiile Fed din această săptămână. În timp ce Fed poate considera că factorii tranzitorii funcționează cu inflația, productivitatea crescută ar putea însemna că economia se poate consolida fără a duce la creșterea inflației.
hrănit
După știrile Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC), randamentele Trezoreriei au crescut mai mari, întrucât așteptările rămân ferm ancorate că Fed va avea răbdare și va menține ratele stabile înainte de a oferi o reducere a ratei. Diferența dintre randamentul Trezoreriei de 10 ani și doi ani din SUA continuă să se extindă, pe măsură ce randamentele cresc. Abordarea acestei părți a curbei ar trebui să fie resimțită în cele din urmă în economie în ultima parte a anului. Se pare că problemele de inversare vor deveni o îngrijorare îndepărtată și este posibil să nu vedem ca problemele de recesiune să reapară până anul viitor.
BCE
Economia zonei euro prezintă sclipiri de îmbunătățire, dar aceasta va trebui să fie o tendință susținută înainte ca BCE să renunțe la ideea de stimulare a politicii monetare mai radicale la sfârșitul acestui an. Este puțin probabil ca BCE să aibă o creștere a ratei până la jumătatea anului viitor cel mai devreme. Am putea vedea aceste așteptări crescute dacă vedem că BCE se stabilește pe un șoim, cum ar fi președintele Bundesbank, Jens Weidmann, pentru a-l înlocui pe șeful BCE, Mario Draghi, când mandatul său se încheie în octombrie. Oricum, politica de acomodare va fi aplicată pentru restul anului 2019.
PBOC
Este puțin probabil ca PBOC să își schimbe prejudecata de reducere în orice moment, întrucât mai multe componente cheie ale economiei rămân slabe. Banca centrală este îngrijorată de a pompa prea mult numerar în economie, dar nu ar trebui să ne așteptăm ca acesta să deraceze stimularea suplimentară dacă vom continua să vedem moliciune din a doua cea mai mare economie din lume.
Linia de jos
Indicele S&P 500 s-ar putea înscrie pe o perioadă care poate justifica un avans de 3% până la 5%. Date economice mai slabe este ceea ce va fi necesar pentru a cimenta o reducere a ratei de la Fed. Pentru comercianții care se aflau la mijlocul anilor '90, acest lucru va atrage numeroase comparații cu perioada în care fostul președinte al Fed, Alan Greenspan, a redus o reducere a ratelor după creșterea ratelor de câteva ori în 1995.
