Cele mai mari titluri de dividende din S&P 500 se vând la cea mai mare reducere în aproape 40 de ani pe măsură ce randamentele obligațiunilor de pe glob se scurg. În ciuda creșterii temerilor referitoare la comerțul global, a datelor economice slabe provenite de la centralele economice precum China și Germania, precum și o scurtă inversare a curbei de randament a Trezoreriei SUA săptămâna trecută, Goldman Sachs recomandă un coș cu stocuri de dividende cu potențial ridicat de creștere și care se tranzacționează la negociere. prețurile.
Coșul este format din stocuri dintr-o serie de sectoare, oferind un randament impresionant de dividende preconizate (DY) pe parcursul anului și raporturi atractive preț-câștig în perspectivă (raporturi P / E), inclusiv, AT&T Inc. (T) cu un raport DY 5, 9% și 9x P / E; Kohl's Corp (KSS), 6, 1% și 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), 4, 8% și 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), 4, 3% și 8x; AbbVie Inc. (ABBV), 6, 8% și 7x; și Seagate Technology PLC (STX), 5, 7% și 10x.
Ce înseamnă pentru investitori
Stocul median din Coșul de creștere a dividendelor Goldman depășește stocul median din S&P 500 pe o serie de valori cheie: un DY estimat cu 3, 8% pentru 2019 față de 2, 1% pentru S&P 500; o rată de creștere anuală compusă de dividende (CAGR) între 2018 și 2020 de 9% față de 6% din S&P; și un raport PE estimat pentru următoarele douăsprezece luni de 11x vs. 16x pentru indicele larg al pieței.
În comparație cu prețul piețelor, estimările Goldman pentru creșterea dividendelor sunt cu siguranță optimiste. Prețurile pieței de swap sugerează că dividendele ar trebui să crească cu o rată anuală de 0, 7% în următorul deceniu, în timp ce analiștii băncii de investiții solicită o creștere anuală de 3, 5% în aceeași perioadă. Această diferență de așteptări, combinată cu reducerea de evaluare din punct de vedere istoric pentru stocurile de dividende, face mai ușor de înțeles de ce analiștii Goldman consideră că există o tranzacție mare.
Ușor mai puțin optimistă, firma de administrare a activelor Janus Henderson a raportat recent că ritmul de creștere a dividendelor de la an la an a scăzut la 1, 1%. Dar asta este pentru stocurile de pe întregul glob, nu doar în SUA și chiar acel mic creștere a contribuit la împingerea dividendelor la cel mai înalt nivel înregistrat. Janus Henderson prognozează plățile globale de dividende pentru a înregistra o creștere de 4, 2% până la sfârșitul anului, potrivit The Guardian.
Aceste mari dividende arată deosebit de atrăgătoare într-o lume în care Trezoreria americană de 10 ani cedează puțin peste 1, 6% și randamentele obligațiunilor din întreaga lume se plonjează, multe pe un teritoriu negativ. În timp ce investitorii s-au obișnuit cu randamente negative la obligațiunile suverane de câțiva ani încoace, acum încep să dobândească un gust și pentru datoriile corporative cu randament negativ. Valoarea totală a obligațiunilor cu randament negativ în întreaga lume a fost de până la aproape 17 trilioane de dolari săptămâna trecută, potrivit Bloomberg.
Creșterea randamentelor vine pe măsură ce investitorii se grăbesc în obligațiuni și fonduri de obligațiuni pe fondul preocupărilor cu privire la sănătatea economiei globale. Așteptările presiunilor deflaționiste înseamnă că datorii cu randament nominal negativ chiar ar putea câștiga o dobândă reală pozitivă, iar așteptările privind randamentele vor continua să scadă pe măsură ce băncile centrale pun în aplicare o politică monetară mai ușoară înseamnă că investitorii ar putea să își vândă participațiile curente de obligațiuni la un preț mai mare în viitor și buzunar câștigurile.
Într-adevăr, așteptările privind reducerile viitoare ale ratelor dobânzii de către Rezerva Federală au contribuit la împingerea randamentului pe note de trezorerie de 10 ani sub randament pe note de 2 ani, o inversare a curbei de randament care nu se văzuse încă de dinaintea crizei financiare. Inversarea părții 2s10 a curbei de randament a fost istoric un predictor destul de fiabil al unei recesiuni viitoare.
Privind înainte
În ciuda semnului de avertizare neplăcut oferit de inversiunea curbei de randament, investitorii bursieri nu trebuie să se îngrijoreze, cel puțin nu încă. Goldman observă că timpul mediu până la recesiune după ultimele cinci inversiuni a fost de 22 de luni. Între timp, S&P 500 a înregistrat o medie de 12% în primele 12 luni după ce a avut loc o inversare.
