Cum ford face bani

Cuprins

• Perspectiva curentă a Ford
• Modelul de afaceri
• Planuri de viitor
• Provocări cheie

Ford Motor Co. (F), fondată în 1919 de Henry Ford, este una dintre cele mai iconice companii din lume și a fost printre cele mai mari companii de zeci de ani. Compania a rămas o componentă de lungă durată a indicelui S&P 500, în ciuda ratei cifrei de afaceri neobișnuit de ridicate. Ford a fost singurul producător auto din SUA care a ieșit din criza financiară fără să fi scufundat în puțul public pentru a rămâne viabil.

Cheie de luat cu cheie

• Ford este unul dintre cei mai vechi producători auto încă existenți, cu o prezență globală și o serie de mărci și modele bine cunoscute. Ford realizează majoritatea veniturilor sale din producerea și vânzarea de mașini către consumatori. Compania este interesată să își extindă ofertele pentru a include vehicule electrice și mașini fără șoferi. Ford generează, de asemenea, profit din armele sale de leasing și finanțare care oferă consumatorilor împrumuturi auto și contracte de închiriere.

Perspectiva curentă a Ford

În ciuda istoriei sale impresionante, ultimii cinci ani au fost grei pentru Ford. În această perioadă, stocul companiei a evoluat în scădere de la 17, 4 USD în august 2014 la un nivel scăzut de 7, 4 USD în decembrie 2018. În afară de incertitudinea pieței auto globale, această tendință este atribuită mai multor factori suplimentari. în 2016, vânzările auto din SUA au început să scadă pe măsură ce vehiculele devin mai scumpe. Ford a evoluat slab pe piețele internaționale, inclusiv Europa, America de Sud și, în special, Asia-Pacific. În cele din urmă, Ford a reacționat lent la cererea crescândă de hibrizi și vehicule electrice.

Mai recent, un incendiu catastrofal la o uzină de magneziu cu sediul în Michigan a perturbat lanțul de aprovizionare Ford în mai anul trecut. Aceasta a obligat compania să oprească producția Ford F-150, mașina sa cea mai vândută, timp de peste o săptămână. Această perturbare, însoțită de rapoartele de neglijență la uzină, au făcut ca prețul acțiunilor Ford să scadă cu peste 35% până la sfârșitul anului. Și destul de sigur, raportul de câștiguri al Ford Q4 2018 a reflectat succesul. Compania auto a raportat un venit net de doar 0, 1 miliarde de dolari în trimestrul respectiv, în scădere de la 2, 4 miliarde de dolari în trimestrul IV 2017.

În ciuda creșterii prețului acțiunilor Ford în primele două trimestre ale anului 2019, de la 7, 4 USD la 10, 25 USD, Forbes proiectează că veniturile companiei se vor micșora cu 1, 1% în 2019. Când a lansat raportul anual de 10 K și anual pe 23 ianuarie, Ford a avut o capitalizare de piață. de 32, 77 miliarde dolari, un raport curent de 122% și un profit din capitaluri proprii (ROE) de 14, 41%. Anul trecut, sectorul Ford Automotive s-a redus de la 8, 1 miliarde EBIT în 2017 la 5, 4 miliarde în 2018.

Modelul de afaceri

Conform raportului său anual, Ford a înregistrat o creștere de 2, 23% a veniturilor totale în 2018. Cu toate acestea, veniturile nete ale companiei au scăzut cu 51% anual și EBIT-ul său ajustat a scăzut cu 27% anual. Aceste pierderi sunt în mare măsură atribuite unei scăderi semnificative a volumului vânzărilor. Producătorul auto a vândut aproximativ 6, 6 milioane de vehicule în 2017 și doar 5, 9 milioane în 2018, cea mai mare scădere a vânzărilor de la criza financiară. Afacerile Ford sunt împărțite în trei segmente: „Automotive”, care este de departe cel mai mare, „Ford Credit” și „Mobilitate”. Segmentul Automotive Ford a câștigat 5, 4 miliarde de dolari EBIT în 2018. Mobilitatea a pierdut un EBIT de 674 milioane USD în 2018 și Ford Credit a câștigat EBIT de 2, 63 miliarde USD în 2018.

• Ford a vândut 5, 9 milioane de vehicule în 2018, în scădere față de 6, 6 milioane în 2017. În ultimul an, venitul net al Ford a scăzut cu 51% YoY.Forbes proiectează ca veniturile Ford să se micșoreze cu 1, 1% în 2019. Prețul acțiunilor Ford a înregistrat o tendință descendentă din 2014, de la un nivel ridicat de 17, 4 USD în august 2014 până la 7, 4 USD în decembrie 2018.

Automotive

Ford câștigă majoritatea banilor vânzând mașini. Vinde vehicule cu ridicata către dealeri și distribuitori din cele cinci segmente geografice majore ale lumii: America de Nord, America de Sud, Europa, Orientul Mijlociu și Africa și Asia-Pacific. Deși veniturile Automotive au crescut cu aproximativ 2% în 2018, EBIT-ul segmentului s-a redus cu un al treilea YoY, de la 8, 1 miliarde de dolari în 2017 la 5, 4 miliarde de dolari în 2018, conform rapoartelor anuale și a 10-Ks. Ford a pierdut, de asemenea, cota de piață în toate cele cinci segmente geografice.

America de Nord este cea mai mare piață a companiei, unde se menține o cotă de piață internă de 13, 4%. Succesul relativ recent al Ford este cel mai mare tampon în raport cu performanțele sale slabe pe piețele internaționale. În 2018, Ford a obținut un EBIT de 7, 61 miliarde de dolari în America de Nord, în creștere ușoară față de aproximativ 7, 26 miliarde de dolari în aceeași perioadă a anului trecut.

Segmentele internaționale ale Ford sunt mai problematice. În calitate de companie internațională, Ford este la mila instabilității crescânde a sistemului monetar internațional. Inflația, tarifele, mișcările valutare și ratele de schimb nefavorabile au îngreunat tranzacțiile internaționale ale Ford și sunt învinovățite parțial pentru deficiențele de performanță ale companiei în ultimii ani.

În 2018, Ford a pierdut un EBIT plin de 1, 8 miliarde USD în Asia-Pacific YoY. 84% din această pierdere a rezultat din piața chineză. Pierderile Ford în China sunt atribuibile unei confluențe de factori, inclusiv o încetinire a economiei Chinei și creșterea prețurilor rezultate din războiul comercial dintre SUA și China, ceea ce a făcut mai scumpă importul de automobile din SUA în China și invers. Prețurile unora dintre materiile prime importate de Ford din China, precum oțelul și aluminiul, au crescut, de asemenea, din cauza tarifelor crescute. Pe termen lung, însă, este important să rețineți că prosperitatea crescândă într-o țară cu patru ori mai mare decât populația SUA înseamnă cererea crescândă de bunuri. Cu toate acestea, corporațiile americane precum Ford încă beneficiază de această cerere, în special atunci când vine vorba de bunuri scumpe, cum ar fi automobile.

In Europa, Ford a pierdut EBIT de 765 de milioane de dolari în 2018 și 971 de milioane de dolari în 2017. Pe lângă instabilitatea internațională în creștere, aceste pierderi, potrivit Ford, se datorează în mare parte efectului rece al Brexit-ului. În America de Sud, Ford a pierdut un EBIT de 678 de milioane de dolari în 2018, ceva mai bine decât 735 milioane de dolari în urmă cu un an. Ford a arătat cea mai mare îmbunătățire în segmentul Orientului Mijlociu și Africa, unde a pierdut doar 7 milioane de dolari EBIT, față de o pierdere de 246 milioane dolari în 2017.

Războiul comercial dintre SUA și China a crescut costurile materiilor prime Ford precum oțelul și aluminiul.

Credit Ford

Ford Credit este o filială Ford care oferă o varietate de produse de finanțare auto pentru dealeri și persoane fizice. Aceste produse permit dealerilor să achiziționeze un nou inventar și să-și crească capacitățile, și permit dealerilor să ofere clienților finanțare pentru achiziționarea și închirierea de automobile, fără a fi nevoie să părăsească ecosistemul de afaceri Ford. Ford Credit este disponibil în SUA, Canada și Europa.

Ford a câștigat un EBIT de 2, 63 miliarde de dolari cu segmentul său Ford Credit în 2018, în creștere față de 2, 31 miliarde de dolari în 2017. 2018 a fost cel mai mare EBT al întregului segment din opt ani. Totuși, această tendință ascendentă nu poate dura mult mai mult, deoarece vânzările de mașini continuă să scadă. ROE-ul Ford Credit, care a scăzut de la 22% în 2017 la 14% în 2018, prevede scăderea segmentului.

Mobilitate

Segmentul Ford Mobility este, în esență, divizia de cercetare și dezvoltare a companiei pentru mașini cu autovehicule și software-ul necesar pentru astfel de mașini. Și întrucât compania nu vinde încă niciuna dintre aceste mașini, acest segment nu produce venituri.

Ford și-a mărit investiția în acest segment cu 375 milioane dolari în 2018.

Planuri de viitor

În acest an, Ford a început ceea ce numește un „reproiectare globală” pentru a deveni mai agil și mai puțin birocratic în fața unei industrii auto destabilizate prin creșterea concurenței, incertitudinii și inovației tehnologice. Așa cum CEO-ul Ford, Jim Hackett, a declarat investitorilor în octombrie, această reproiectare își propune să reducă costurile de 14 miliarde de dolari până în 2024.

7000

Numărul de locuri de muncă cu gulere albe Ford intenționează să reducă în 2019.

disponibilizarile

Ford intenționează să reducă aproximativ 10% din angajații salariați până în luna august a acestui an, personalul său managerial fiind cel mai mare succes. Această mișcare va elimina 7.000 de locuri de muncă cu gulere albe și, probabil, va economisi compania 600 de milioane de dolari pe an. Ford promovează aceste concedieri ca parte a noii sale strategii inovatoare, dar analiștii descurajatori le consideră ca o măsură disperată de reducere a costurilor.

Mașini mai mari

În ianuarie, Ford a anunțat că a alocat 90% din alocarea sa globală de capital până în 2023 pentru o schimbare la nivelul întregii companii către pickup-uri, SUV-uri și vehicule comerciale. Aceasta înseamnă că în următorii patru ani, Ford intenționează să-și elimine treptat sedanurile și alte mașini mai mici. În ultimii ani, cele mai mari vehicule Ford au fost cele mai bune vânzări ale sale. În SUA Ford vinde mai multe F-150 decât oricare altă mașină, iar în Europa vinde mai multe SUV-uri Kuga decât oricare altă mașină. Vânzările de autoutilitare Ford sunt, de asemenea, puternice în Europa. Având în vedere aceste statistici, trecerea Ford la un portofoliu de vehicule mai mari are sens. Compania se lipește de cele mai mari arme ale sale.

1 milion

Ford F-150 s-a vândut în America de Nord în 2018.

Vehicule autonome

Așa cum a demonstrat segmentul de afaceri Ford Mobility, compania își mărește investiția în mașini cu autovehicule. Aceasta este cu siguranță o inițiativă de viitor din partea Ford, dar vehiculele autonome descoperite nu vor fi, după toate probabilitățile, în curând pentru a fi binevoitorul de care Ford are nevoie.

Hibrizi și vehicule electrice

În ianuarie 2018, a anunțat că intenționează să investească 11 miliarde de dolari în vehicule electrice, mult mai mare decât ținta anterioară de 4, 5 miliarde de dolari. Prin această investiție, compania intenționează să extragă 40 de vehicule electronice până în 2022. 16 dintre acestea vor fi complet electrice, iar restul vor fi hibrizi plug-in.

În aprilie, Ford a investit 500 de milioane de dolari în Rivian, un start-up de vehicule electrice, bazat pe Michigan, care sport două modele, un pickup cu cinci pasageri și un SUV de șapte pasageri, cu 400 de mile. În cadrul acordului, Ford va construi un vehicul electric folosind tehnologia Rivian. Această investiție a venit la două luni după ce Rivian a obținut o investiție de 700 de milioane de dolari de la Amazon (AMZN).

Provocări cheie

O industrie auto destabilizată

După cum am arătat mai sus, multe dintre provocările Ford sunt de natură macroeconomică și afectează industria auto în ansamblu. Cel puțin în ultimii cinci ani, băncile centrale de pe multe piețe dezvoltate și-au înăsprit politicile monetare, deoarece deficitele guvernelor rămân ridicate. Rezerva federală americană, de exemplu, și-a majorat ratele dobânzilor de nouă ori din 2015, de patru ori doar în 2018. Această înăsprire a sporit volatilitatea în țările în curs de dezvoltare, așa cum se arată în devalorizările recente ale monedelor în țări precum Turcia și Argentina. O astfel de volatilitate a avut un impact negativ asupra fluxurilor financiare globale ale unor companii precum Ford. Creșterile recente ale prețurilor mărfurilor precum oțelul și aluminiul au crescut, de asemenea, costurile pentru Ford, iar prețul perpetuu volatil al petrolului sporește și mai mult incertitudinea pentru afacerile Ford.

În ultimii ani, cererea de autoturisme a scăzut și proiecțiile pe piețele cheie precum America de Nord și Europa și în special în China. După cum subliniază Ford în raportul său anual, aceste excese au crescut costurile pentru producătorii de automobile care și-au ridicat capacitățile de a face față creșterii viitoare percepute. În China, de exemplu, industria auto a asistat la o capacitate excesivă de 78% în 2018. Ford prevede în medie o capacitate în exces de 47 de milioane de unități, până în 2024.

Excesul de capacitate lasă producătorii auto cu costuri fixe și nici o modalitate de a le acoperi.

Creșterea concurenței

Combaterea producătorilor auto de a valorifica piața chineză masivă a dus la creșterea concurenței din industrie. Acest lucru, împreună cu scăderea cererii și creșterea companiilor chineze precum Chery Automobile Co. și BYD Auto Co., a crescut presiunea asupra companiilor precum Ford pentru a menține prețurile ridicate.

Cererea în creștere pentru hibrizi și vehicule electrice, stimulată de creșterea unor companii precum BYD și Tesla (TSLA), a sporit concurența și a făcut presiuni asupra producătorilor auto consacrați pentru a-și face mașinile mai eficiente și avansate tehnologic.

91 de miliarde de dolari

Suma Volkswagen s-a angajat să investească în vehicule electrice.

Târziu la jocul EV

În timp ce anunțul Ford din 2019 de a investi 11 miliarde de dolari în vehicule electrice este promițător, compania poate fi lăsată în urmă de concurenți pe acest front. Toyota Motors (TM) a anunțat în iunie că își accelerează planurile de a extrage nouă vehicule electrice noi. Înainte plănuia să lanseze aceste modele începând din 2025, iar acum intenționează să înceapă anul viitor. În februarie, Volkswagen AG (VLKPF) a anunțat planuri îndrăznețe de a investi un total de 80 de miliarde de euro (91 de miliarde de dolari) în vehicule electrice, inclusiv 30 de miliarde de euro (33, 5 miliarde de dolari) în următorii cinci ani. Compania germană spune că vrea să pună pe drum 50 de vehicule electrice noi până în 2025. Nu este clar dacă strategia relativ modestă a Ford sau strategia îndrăzneață a lui Volkswagen vor câștiga. Însă, dacă Volkswagen și Toyota sunt pe măsură cu cererea viitoare de vehicule electrice, Ford va rămâne în praf.