Cuprins
- Corelație ≠ Cauzare
- Petrolul și costul activității
- De ce petrolul nu conduce într-adevăr prețurile stocurilor
- Prețurile și transportul petrolului
Cercetătorii de la Federal Reserve Bank of Cleveland au analizat evoluția prețurilor petrolului și a pieței bursiere și au descoperit, spre surprinderea multora, că există o mică corelație între prețul petrolului și piața bursieră.
Studiul acestora nu dovedește neapărat că prețul petrolului are un impact foarte limitat asupra prețurilor bursiere; aceasta sugerează totuși că analiștii nu pot prezice cu adevărat modul în care reacționează stocurile la schimbarea prețurilor petrolului.
Corelație ≠ Cauzare
Este popular să coreleze schimbările prețurilor factorilor majori, cum ar fi petrolul și performanța marilor indici de piață bursieră. Înțelepciunea convențională susține că o creștere a prețurilor petrolului va crește costurile de intrare pentru majoritatea întreprinderilor și va obliga consumatorii să cheltuiască mai mulți bani pe benzină, reducând astfel veniturile corporative ale altor companii. Opusul ar trebui să fie valabil atunci când prețurile petrolului scad.
Andrea Pescatori, economist la Fondul Monetar Internațional (FMI), a încercat să testeze această teorie în 2008. Pescatori a măsurat schimbările din S&P 500 ca o proxy pentru prețurile stocurilor și a prețului petrolului. El a descoperit că variabilele sale s-au mișcat doar ocazional în aceeași direcție în același timp, dar chiar și atunci, relația era slabă. Proba sa a dezvăluit că nu există nicio corelație cu un nivel de încredere de 95%.
Prețurile petrolului au un impact asupra economiei Statelor Unite, dar merge pe două căi din cauza diversității industriilor. Prețurile mari ale petrolului pot determina crearea de locuri de muncă și investiții, deoarece companiile petroliere devin viabile din punct de vedere economic să exploateze depozitele de petrol de șist cu costuri mai mari. Cu toate acestea, prețurile mari ale petrolului afectează și afacerile și consumatorii cu costuri mai mari de transport și de fabricație. Prețurile mai scăzute ale petrolului afectează activitatea neconvențională a petrolului, dar beneficiază producția și alte sectoare în care costurile de combustibil reprezintă o preocupare principală.
Petrolul și costul activității
Povestea standard este că prețul petrolului influențează costurile altor producții și fabricație în Statele Unite. De exemplu, se presupune că există o relație directă între o scădere a prețurilor carburanților înseamnă costuri de transport mai mici și transporturi mai ieftine, ceea ce lasă un venit mai disponibil în portofelele oamenilor. De asemenea, întrucât multe substanțe chimice industriale sunt rafinate din petrol, prețurile mai mici ale petrolului beneficiază de sectorul de producție.
Înainte de revigorarea producției de petrol din SUA, scăderea prețului petrolului era în mare parte considerată pozitivă, deoarece a scăzut prețul importului de petrol și a redus costurile pentru sectoarele de producție și transport. Această reducere a costurilor ar putea fi transmisă consumatorului. Un venit discreționar mai mare pentru cheltuielile consumatorilor poate stimula și mai mult economia. Cu toate acestea, acum când Statele Unite au crescut producția de petrol, prețurile scăzute ale petrolului pot răni companiile petroliere americane și pot afecta lucrătorii din industria petrolieră internă.
În schimb, prețurile mari ale petrolului se adaugă la costurile activității. Iar aceste costuri sunt de asemenea transmise clienților și întreprinderilor. Fie că este vorba de tarife mai mari pentru cabină, de bilete de avion mai scumpe, de costul merelor expediate din California sau de mobilierul nou expediat din China, prețurile mari ale petrolului pot duce la prețuri mai mari pentru produsele și serviciile aparent fără legătură.
Cheie de luat cu cheie
- Este de părere obișnuită că prețurile mari ale petrolului au un impact direct și negativ asupra economiei SUA și a pieței bursiere. Un studiu recent sugerează însă că prețurile petrolului și prețurile acțiunilor prezintă o corelație redusă de-a lungul timpului. Un sector care este foarte influențat de prețul petrolului este transportul, care se bazează pe combustibilul petrolier ca aport principal.
De ce petrolul nu conduce într-adevăr prețurile stocurilor
De ce nu pot găsi economiștii Fed o corelație mai puternică între piața bursieră și prețurile petrolului? Există mai multe explicații probabile. Primul și cel mai evident este faptul că alți factori de preț din economie - cum ar fi salariile, ratele dobânzilor, metalele industriale, plasticul și tehnologia computerului - pot compensa modificările costurilor energetice.
O altă posibilitate este ca corporațiile să devină tot mai sofisticate la citirea piețelor futures și să fie mai capabile să anticipeze schimbările prețurilor factorilor; o firmă ar trebui să poată schimba procesele de producție pentru a compensa costurile cu combustibil adăugat. Unii economiști sugerează că prețurile generale ale acțiunilor cresc adesea în așteptarea creșterii cantității de bani, care apare independent de prețurile petrolului.
Trebuie făcută o distincție între factorii principali ai prețurilor petrolului și cei ai prețurilor bursei corporative. Prețurile petrolului sunt determinate de oferta și cererea de produse pe bază de petrol. În timpul unei expansiuni economice, prețurile ar putea crește ca urmare a creșterii consumului; ar putea să cadă și ca urmare a creșterii producției.
Prețurile acțiunilor cresc și scad în funcție de rapoartele privind veniturile corporative viitoare, valorile intrinseci, toleranțele la riscuri pentru investitori și un număr mare de alți factori. Chiar dacă prețurile stocurilor sunt în general agregate și împărțite împreună, este foarte posibil ca prețurile petrolului să afecteze anumite sectoare mult mai dramatic decât afectează altele.
Cu alte cuvinte, economia este prea complexă pentru a se aștepta ca o marfă să conducă toată activitatea de afaceri într-un mod previzibil.
Prețurile și transportul petrolului
Un sector al pieței bursiere este puternic corelat cu prețul la vedere al petrolului: transportul. Acest lucru are sens, deoarece costul de intrare dominant pentru firmele de transport este combustibilul. Investitorii ar putea dori să ia în considerare reducerea stocurilor companiilor de transport corporativ atunci când prețurile petrolului sunt mari. În schimb, are sens să cumpărați atunci când prețurile petrolului sunt mici.
