Una dintre caracteristicile cheie ale ETF-urilor a fost transparența, cu prezentări zilnice obligatorii ale exploatațiilor lor. Deși acest lucru este bine pentru ETF-urile pasive care urmăresc indicii pieței, aceasta a făcut ca structura ETF să fie mai mică decât ideală pentru portofolii gestionate activ. Acum, o nouă regulă SEC permite crearea de ETF-uri care își dezvăluiește participațiile trimestrial, nivelând terenul de joc cu fonduri mutuale gestionate activ.
"Acesta este un schimbător de jocuri pentru industrie", a spus Jim Tambone, agentul de distribuție la firma de investiții Fred Alger & Co., într-o poveste recentă. Noua structură ETF, numită ActiveShares, a fost proiectată și patentată de Investiții precidiene. Circa 7, 2 trilioane de dolari în activele fondului mutual gestionat activ ar putea migra în cele din urmă către ETF-uri construite în baza modelului ActiveShares, estimează analiștii JPMorgan Chase, după cum au raportat Bloomberg.
Cheie de luat cu cheie
- SEC a aprobat o nouă structură ETF numită ActiveShares. Aceste fonduri își vor dezvălui participațiile trimestrial, nu zilnic. Acțiunile active sunt concepute pentru fonduri administrate activ. Acestea prezintă o provocare competitivă pentru fondurile mutuale active.
Semnificația pentru investitori
Printre autorizații de licență ActiveShares se numără BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, la nivel național, American Century Investments și Legg Mason Inc. (LM), pe Precidian. Legg Mason a cumpărat o participație minoritară în Precidian în 2016, iar filialele sale ClearBridge și Royce sunt, de asemenea, printre licențiați.
La începutul acestui an, un studiu realizat de firma de cercetare Morningstar Inc. a ridicat 2.010 fonduri mutuale bazate pe SUA cu un colectiv de 4, 4 trilioane de dolari în active aflate sub administrare (AUM), care au investit doar în acțiuni interne, după cum a raportat Pensiile și Investițiile. Având în vedere popularitatea crescândă a modelului ETF, care permite tranzacționarea continuă pe tot parcursul zilei, apariția ActiveShares și, eventual, a altor structuri netransparente de ETF reprezintă o amenințare esențială pentru aceste fonduri mutuale.
Până acum, cerința de transparență zilnică pentru toate ETF-urile și-a limitat apelul la managerii activi de fonduri și clienții lor. Prin faptul că trebuie să-și raporteze zilnic portofoliile, managerii activi ar pierde în esență controlul asupra proprietății lor intelectuale. Fructele cercetării și expertizei lor vor fi expuse zilnic, pentru a fi copiate de fonduri concurente și de investitori individuali. În schimb, prezentările de portofoliu realizate din fonduri mutuale pot fi amânate cu până la 60 de zile după închiderea unui sfert.
„Prin natura produsului, vor exista extinderi mai largi pe seama incertitudinii suplimentare - în special în primele zile”, a declarat Craig Messinger, CEO Virtu Americas, un broker-dealer afiliat al Virtu Financial, pentru Bloomberg. „Dar avem o idee bună despre cum să prețăm acest lucru. Veți avea un univers bun al producătorilor de piață ”, a adăugat el.
Diferite propuneri pentru ETF-uri netransparente au fost examinate de SEC de ani de zile, conform Jurnalului. În 2005, pionierii ETF, Gary Gastineau și Todd Broms, au creat un design care a câștigat aprobarea și a fost folosit de Eaton Vance Corp. (EV). Gigantul de fonduri mutuale Fidelity Investments a depus un depozit confidențial pe propriul proiect în 2007 și încă așteaptă aprobarea.
Privind înainte
Unii observatori sunt sceptici cu privire la beneficiile pentru investitori. „Niciodată nu voi fi foarte entuziasmat de un produs conceput pentru unicul scop de colectare a activelor”, a declarat Leo Kelly III, CEO al firmei de administrare a averii Verdence Capital Advisors, pentru Jurnal.
