Războiul comercial SUA și China devine o problemă din ce în ce mai mare de îngrijorare pentru companiile S&P 500, judecând după apelurile de venituri din 2T 2019. Un număr tot mai mare menționează tendințele de creștere ale Chinei în apelurile lor, aproape jumătate din aceste mențiuni fiind negative, în creștere de la mai puțin de 30% fiind negative în primul trimestru 2019, relatează Bank of America. În plus, aproximativ 15% dintre companiile care au raportat până acum au menționat impactul negativ al tarifelor, comparativ cu aproximativ 10% în primul trimestru.
Mai mult, în prima jumătate a anului 2019, cheltuielile de capital corporativ (capex) au crescut la cel mai mic ritm din ultimii doi ani. "Fără a avea vreun armistițiu în privința și datele macro (în special în industria producătoare / industriale) care continuă să surprindă dezavantajul, incertitudinea poate fi în continuare impact asupra cheltuielilor de afaceri", scrie BofA.
Semnificația pentru investitori
Excluzând sectorul financiar, marja de profit netă netă pentru S&P 500 este de 10, 9% pentru trimestrul 2 2019, în scădere cu 60 puncte de bază față de aceeași perioadă din 2018, relatează BofA. Până în prezent, aproximativ 90% din companiile S&P 500 au emis rapoarte de profit 2Q 2019. Compresia marjei a fost cea mai accentuată în sectoarele care au cea mai mare expunere la comerț sau care sunt cele mai intensiv în muncă, inclusiv materiale, tehnologie informațională, industrie industriale și discreționare pentru consumatori, adaugă BofA.
În ceea ce privește cheltuielile de capital, rezultatele 2Q 2019 arată o creștere anuală (YOY) de aproximativ 3%, aproximativ în concordanță cu rata de creștere a anului I 2019, cea mai mică din 2Q 2017, pe BofA. Pe baza analizei lor de orientare corporativă privind capex, BofA consideră că incertitudinile legate de comerț continuă să restricționeze planurile de cheltuieli.
Numărul companiilor S&P 500 menționează tarife în apelurile lor de câștig, cu 41%, a raportat FactSet Research Systems. Studiul lor a comparat apelurile de câștig 419 din primul trimestru 2019, care au avut loc între 15 martie și 8 mai, cu 438 apeluri de venit din trimestrul al doilea din 2019, care au avut loc între 15 iunie și 8 august. În aceste perioade, numărul companiilor care discută tarifele a crescut de la 88. (21% din 419) în 1Q apelează la 124 (28% din 438) în apelurile 2Q.
În apelurile 2T 2019 analizate de FactSet, companiile din sectorul industrial au discutat cel mai mult despre tarife, reprezentând 35 din cele 124 de mențiuni. Sectorul tehnologiei informației a înregistrat cea mai mare creștere a numărului de mențiuni tarifare de la 1T la 2Q, în creștere cu 11 companii.
Cu toate acestea, tarifele au fost un subiect de discuție și mai răspândit în urmă cu un an, în ceea ce privește apelurile de venituri legate de rezultatele trimestrialului 2018. Între 15 iunie și 8 august 2018, au fost 426 de apeluri, iar 162 dintre ele (38%) au menționat tarifele, notează FactSet.
Privind înainte
Decizia recentă a președintelui Trump de a percepe un tarif de 10% pentru importurile anuale suplimentare de 300 miliarde de dolari din China riscă să cântărească foarte mult pe stocurile discreționare ale consumatorilor, avertizează BofA. Mai general, FactSet observă că 84 de companii S&P 500 au emis îndrumări EPS pentru trimestrul 3 2019, orientări negative provenind de la 60 dintre acestea (71%). Orientarea negativă este o prognoză corporativă care se situează sub estimarea consensului actual de la analiști.
În ultimii 5 ani, 70% din orientările corporative au fost negative, notează FactSet. Consensul actual estimează pentru trimestrul 3 2019 un apel pentru o scădere a veniturilor S&P 500 de 3, 1% YOY și o creștere a veniturilor de 3, 0%.
