Miercuri, Rezerva Federală va crește rata fondurilor alimentare cu 25 de puncte de bază. În declarația sa din decembrie 2016, în care consiliul de administrație a crescut ratele pentru a doua oară în 10 ani, FOMC a spus că vor vedea trei creșteri în 2017. Cu toate acestea, indicatorii cheie sugerează că Fed trebuie să înceapă să se strângă într-un ritm mai rapid decât a declarat sau riscă să cadă în spatele curbei, dacă nu a fost deja.
O bancă centrală este în spatele curbei atunci când nu crește ratele dobânzilor într-un ritm suficient de rapid pentru a ține pasul cu inflația. În schimb, Rezerva Federală poate avansa curba prin creșterea ratelor dobânzii într-un ritm mai rapid decât inflația sugerează că ar trebui să fie.
Scăderea ratelor reale
Din decembrie 2015, când Fed a ridicat pentru prima dată ratele de la zero, dobânzile reale au scăzut. Potrivit Bloomberg, ajustat pentru inflația PCE - măsura preferată a inflației de către Fed - ratele dobânzilor reale au scăzut cu 100 de puncte de bază până la 1, 2 la sută, un nivel care nu indică o economie care se apropie de îndeplinirea dublului său mandat de angajare maximă și Inflație de 2 la sută.
Ratele dobânzilor suprimate în SUA au făcut mai atractive alte clase de active, în special acțiuni și locuințe. Începând cu creșterea din decembrie 2015, piețele de acțiuni americane au crescut cu peste 15%, atingând cele mai bune momente. Odată cu împrumuturile la niveluri record scăzute, piața locuințelor s-a redresat din criza financiară, prețurile fiind aproape de nivelurile anterioare recesiunii. Dacă Fed este într-adevăr în spatele curbei și este forțată să crească ritmul creșterilor, aceasta ar putea observa o inversare accentuată atât a acțiunilor, cât și a prețurilor imobiliare.
Regula Taylor
Mai multe dovezi conform cărora Fed se încadrează în spatele curbei poate fi găsită analizând relația dintre politica actuală a Fed și Regula Taylor. Regula Taylor, dezvoltată de către economistul Stanford, John Taylor, este o formulă matematică care urmărește să vizeze rata fondurilor alimentare utilizând rata actuală a inflației și PIB real. Formula utilizează o rată a fondurilor alimentate de bază de 2%, media sa istorică. Formula este r = p +.5y +.5 (p - 2) + 2 unde p este inflația curentă și y este abaterea PIB real de la o țintă.
Folosind acest model, Fed este cu până la 300 de puncte de bază în spatele țintei Taylor Rule.
Taylor a susținut că politica de acomodare între 2003-2005 a fost o sursă a bulei de locuințe.
Linia de jos
De la criza financiară, economia SUA a făcut o schimbare constantă, în parte datorită măsurilor politice întreprinse de Rezerva Federală. Cu toate acestea, începând cu 2015, când Fed a început să ia în considerare majorarea ratelor, acestea au citat multe riscuri pentru lăsarea ratelor de politică la niveluri record. În 2015, volatilitatea piețelor emergente a împiedicat Fed-ul să acționeze, în prima parte a anului 2016 a fost criza petrolului, iar a doua jumătate a anului 2016 alegerile au fost motive de îngrijorare.
Cu toate acestea, întrucât inflația a crescut și piața locurilor de muncă rămâne în plină viață, ar putea riscul real pentru Fed să nu crească suficient de repede ratele?
