Fondul petrolier al Statelor Unite (USO) este un produs tranzacționat pe schimburi (ETP) care încearcă să furnizeze rezultate de investiții corespunzătoare mișcărilor zilnice de preț ale petrolului brut ușor, dulce, din West Texas Intermediate (WTI). Fondul petrolier al Statelor Unite este conceput pentru investitorii pe termen scurt, care își pot monitoriza continuu pozițiile și care sunt în voga pentru contractele futures pe termen scurt cu petrolul WTI. Având în vedere că valoarea de referință a fondului este contractul futures pentru petrolul brut WTI tranzacționat la New York Mercantile Exchange (NYMEX), fondul poate experimenta contango atunci când rulează contractele futures, ceea ce este nefavorabil pentru investitorii pe termen lung.
Prezentare generală
Fondul petrolier din Statele Unite a fost emis la 10 aprilie 2006 de către Fondul de mărfuri pentru Statele Unite. Obiectivul de investiții al fondului este de a furniza rezultate zilnice de investiții corespunzătoare modificărilor procentuale zilnice ale prețului la vedere al țițeiului WTI ce urmează a fi livrat către Cushing, Oklahoma. Modificările zilnice sunt măsurate de variațiile procentuale zilnice ale prețului contractelor futures pentru petrolul brut WTI de aproape o lună, tranzacționate pe NYMEX. Dacă contractul futures pentru luna anterioară se apropie de două săptămâni până la data expirării sale, contractul futures pentru petrolul brut WTI care expiră luna următoare este reperul fondului. Deși fondul își investește activele în principal în contracte cu contracte de contractare a contractului de contractare a contractului pe termen lung și contracte futures legate de petrol, cum ar fi contractele futures pe gaz natural, fondul poate investi, de asemenea, în contracte swap și forward.
Întrucât toate contractele futures au o dată de expirare, Fondul petrolier al Statelor Unite trebuie să-și extragă în mod activ contractul de contracte futures pentru luna viitoare la contractul de contractare a produselor petroliere WTI care expiră în luna următoare, pentru a evita preluarea mărfii. Fondul deține în principal contracte futures pentru luna brută pentru petrolul brut și trebuie să își reporteze contractele futures în fiecare lună. De exemplu, dacă deține contracte futures pentru petrolul brut WTI care expiră în septembrie 2016, trebuie să preia contractele sale și să le achiziționeze pe cele care expiră în octombrie 2016.
Performanță istorică
Fondul petrolier din Statele Unite a subpreformat prețul spot al petrolului brut WTI și nu și-a măsurat corect performanțele zilnice în ultimii cinci ani. În consecință, investitorii care sunt în vrac pe petrol pe termen lung ar putea dori să rămână departe de acest fond din cauza slabei performanțe a acestuia. Între 30 iunie 2011 și 30 iunie 2016, prețul la vedere al petrolului brut WTI a scăzut doar cu 49, 35%, de la 95, 30 USD pe baril la 48, 27 dolari pe baril. Cu toate acestea, Fondul petrolier al Statelor Unite a scăzut cu 68, 23% în aceeași perioadă. În plus, prețurile la punctul brut ale WTI au crescut cu 31, 13% până în prezent (YTD) la 30 iunie 2016, în timp ce Fondul petrolier din Statele Unite a crescut cu doar 4, 9% YTD. Performanța insuficientă a fondului și eroarea de urmărire a fondului se datorează în principal costului rulării contractelor futures pe fiecare lună și contango.
Contango și randament de rulare negativ
Contango apare atunci când prețul unui contract futures pentru un activ subiacent este peste prețul viitor estimat la vedere. Întrucât contractele futures pentru luna anterioară sunt mai ieftine decât cele care expiră mai mult în timp, se spune că curba futures este înclinată în sus. Acest lucru provoacă randamente negative ale rulajului, deoarece investitorii vor pierde bani atunci când vând contractele futures care expiră și achiziționează contracte viitoare la un preț mai mare. Spre deosebire de contango, restituirea are loc atunci când prețul unui contract futures al unui activ subiacent este sub prețul viitor preconizat. Prin urmare, întârzierea face ca investitorii să obțină profit atunci când rulează contracte futures care expiră în contracte futures care expiră la o lună ulterioară.
Petrolul brut și gazele naturale sunt printre mărfurile care au cunoscut istoric perioade lungi de contango. Prin urmare, Fondul petrolier din Statele Unite suferă de randamente negative la rulaj atunci când achiziționează contracte futures viitoare WTI datate pe măsură ce contractul futures pentru luna anterioară expiră. Pe termen lung, randamentele negative ale rulajului se adaugă, ceea ce a determinat investitorii Fondului Petrol din Statele Unite să înregistreze pierderi. Prin urmare, investitorii care intenționează să obțină expunerea pe piața petrolului pe termen lung ar trebui să evite investițiile în Fondul petrolier din Statele Unite.
