Știu un lucru sau două, pentru că am văzut un lucru sau două.
La începutul acestei săptămâni am discutat despre colonelul Phillip J. Corso. El a servit la Consiliul de Securitate Național al președintelui Eisenhower și mai târziu a condus la biroul de tehnologie străină al Pentagonului. A avut o carieră decorată, dar ceea ce îl face interesant este cartea sa din 1997, „The Day After Roswell”.
În carte, Corso susținea că a supravegheat recuperarea artefactelor extraterestre dintr-un accident OZN în apropiere de Roswell, New Mexico, în 1947. El a susținut că CIA și informațiile militare au inversat tehnologia extraterestră. Oamenii de știință au folosit apoi informațiile pentru a dezvolta dispozitive accelerate cu fascicul de particule, fibră optică, lasere, Kevlar și circuite integrate.
S-ar putea gândi că atunci când un consilier pentru securitate națională al președintelui Eisenhower spune lumii că a pus în vârf recuperarea tehnologiei extraterestre, toată lumea ar ști de ea. Dar acesta a fost un exemplu în care a fost nevoie de săpat pentru a-i găsi povestea.
Când m-am uitat la acțiunea pieței săptămâna trecută, m-am gândit că voi ști ce se întâmplă imediat. Dar ceva părea cu adevărat ciudat. Nu avea sens și aveam nevoie de un sfat din afară.
După aproape 20 de ani pe Wall Street, am făcut un contact sau doi… așa că am făcut câteva apeluri pentru a vedea ce am putut afla. Am contactat un manager de bani de mai multe miliarde de dolari, un comerciant principal la un fond de mai multe miliarde de dolari și un manager și un cercetător de portofoliu.
O să vă spun ce am aflat, dar trebuie să știți mai întâi câteva lucruri:
- Aveți nevoie de un pic de fundal de acțiune de piață săptămâna trecută. Trebuie să știți ce au spus datele sistemului meu. Trebuie să știți că nu veți găsi această poveste în niciun mijloc de știri financiare sau în altă parte.
Mediile de piață din această săptămână trecută nu au fost foarte interesante. Media industrială Dow Jones, S&P 500 și NASDAQ au fost toate scăzute - undeva între -0.25% și -0.45%. Exista o excepție notabilă: indicele Russell 2000. A crescut mai mult de + 1% săptămâna aceasta.
Imediat, am crezut că trebuie să fie din realinierea lui Russell. Indicele Russell 2000 este conceput pentru a reflecta piața americană în continuă schimbare. Deci, în fiecare an, indicele are un „proces anual de reconstituire”. Aceasta este o ajustare sau realignare pentru a menține o reprezentare precisă a pieței. Se redefinesc punctele de întrerupere între capacele mari, mijlocii și mici. Ajustările încep din luna mai, când toate companiile sunt clasate, Apoi, în iunie, noul portofoliu este comunicat pieței. "Începând cu 7 iunie, listele preliminare sunt comunicate pieței, iar actualizările sunt furnizate pe 14, 21 și 28 iunie. Indicii recent reconstituiți vor intra în vigoare după închiderea pieței la 28 iunie." Asta era vineri.
FactSet
Indicele Russell 2000 cu capacitate redusă a crescut săptămâna trecută, dar indicii de creștere S&P au scăzut. Acest lucru este contra-intuitiv, deoarece Russell 2000 este plin de companii de creștere. Deși acest lucru este ciudat, valorile cele mai notabile de săptămâna trecută au fost că semiconductorii au urlat mai mult (+ 3, 4%), în timp ce trusturile de utilități și investiții imobiliare (REIT) au scăzut (-2, 12% și, respectiv, 2, 73%). De ce este ciudat?
Randamentul la nota de 10 ani a scăzut la 2% până la închiderea de vineri, chiar mai puțin tranzacționarea în cursul săptămânii. Asta înseamnă că piața observă reduceri ale ratelor dobânzii. Deci, dacă ratele sunt mai mici, investitorii ar dori să cumpere acțiuni care au randamente mai mari. Acestea sunt de obicei REIT-uri și utilități - cei doi cei mai slabi performanți săptămâna trecută.
Apoi am verificat datele. A avut ecou ceea ce vedem în tabelul de performanță al indexului de mai sus, dar a existat un semnal puternic și clar în REIT. Se vindea. Ne uităm la 5.500 de stocuri în fiecare zi, dar în medie aproximativ 1.400 pot fi tranzacționate de mari investitori instituționali, fără a avea un impact uriaș asupra prețului. Privind mai jos, puteți vedea că 93 dintre acțiunile „tranzacționabile instituțional” sunt în imobiliare.
Apoi, uită-te la dreapta. Săptămâna trecută au văzut 45 de semnale de vânzare. Asta înseamnă că aproape jumătate din universul imobiliar a fost vândut. Miercuri a fost cea mai mare zi de vânzare pentru REIT-uri în 2019, 30% din universul nostru înregistrând o vânzare instituțională (UI) neobișnuită.
Mapsignals
Acum trebuia să mă urc pe corn ca să aflu ce credeau persoanele din interior. Primele două apeluri telefonice au fost surprinzătoare. Contactele mele au observat, dar nu au avut neapărat un motiv. După ce am discutat, aici a fost consensul prietenilor mei din industrie.
REIT-urile și utilitățile au fost bătute într-o situație de „vinde noutățile”. De ce? Aceste grupuri au fost cumpărate de bani deștepți de ceva vreme în așteptarea unei reduceri a ratelor. Această așteptare are acum prețuri în stocuri cu randament mai mare, deoarece investitorii din Main Street consideră că este momentul să cumpărați REIT-uri. Asta în condițiile în care banii deștepți vând mult timp făcut acum câteva luni.
Iată adevărata întrebare: „Este oare acest obraz sau ursul pentru piață?” Ratele sunt probabil mai mici. Există o rotație inteligentă a banilor din stocurile mai sigure cu randament mai mare către stocurile cu capacități mici. Randamentul notei de 10 ani este de 2, 00% înaintea impozitelor, față de randamentul dividendelor S&P 500 de 1, 88%. Analizând graficul de mai jos, vedem că, după impozite (obligațiunile impozitate la veniturile obișnuite și dividendele sunt impozitate la rate de câștig de capital pe termen lung), investitorii ajung cu mai mulți bani în buzunar.
Mapsignals
Datele economice slabe publicate săptămâna trecută sugerează și mai multă presiune pentru a încheia o tranzacție comercială. Consider că acest lucru este foarte hărțuitor pentru stocurile americane.
Vara poate aduce mai multă volatilitate, dar nu pierdeți din vedere imaginea de ansamblu. Așa cum spunea Simon Sinek: „Imaginea mare nu vine doar de la distanță, ci vine și din timp”.
Linia de jos
Noi (Mapsignals) continuăm să fim agistați pe acțiunile americane pe termen lung și considerăm orice retragere ca o oportunitate de cumpărare. Ne așteptăm ca achizițiile neobișnuite de stocuri să câștige în săptămânile următoare.
