Care este teoria segmentării pieței?
Teoria segmentării pieței este o teorie conform căreia ratele dobânzilor pe termen lung și pe termen scurt nu sunt legate între ele. De asemenea, se precizează că ratele dobânzilor prevalente pentru obligațiunile pe termen scurt, intermediar și pe termen lung ar trebui privite separat ca elemente de pe diferite piețe pentru titluri de creanță.
Cheie de luat cu cheie
- Teoria segmentării pieței afirmă că ratele dobânzilor pe termen lung și pe termen scurt nu sunt corelate între ele, deoarece au investitori diferiți. Legat de teoria segmentării pieței este teoria habitatului preferat, care afirmă că investitorii preferă să rămână în propriul interval de maturitate a obligațiunilor datorită randamentelor garantate. Orice schimbare către un interval de maturitate diferit este percepută ca riscantă.
Înțelegerea teoriei segmentării pieței
Concluziile majore ale acestei teorii sunt că curbele de randament sunt determinate de forțele de ofertă și cerere din cadrul fiecărei piețe / categorii de scadențe de securitate a datoriilor și că randamentele pentru o categorie de scadențe nu pot fi utilizate pentru a prezice randamentele pentru o categorie diferită de scadențe.
Teoria segmentării pieței este cunoscută și sub numele de teoria piețelor segmentate. Se bazează pe convingerea că piața pentru fiecare segment de scadențe al obligațiunilor constă în principal din investitori care au o preferință pentru a investi în valori mobiliare cu durate specifice: pe termen scurt, intermediar sau pe termen lung.
Teoria segmentării pieței afirmă în plus că cumpărătorii și vânzătorii care alcătuiesc piața valorilor mobiliare pe termen scurt au caracteristici și motivații diferite decât cumpărătorii și vânzătorii de valori mobiliare pe termen lung și pe termen lung. Teoria se bazează parțial pe obiceiurile de investiții ale diferitelor tipuri de investitori instituționali, precum băncile și companiile de asigurări. Băncile favorizează, în general, titlurile pe termen scurt, în timp ce companiile de asigurări favorizează în general titlurile pe termen lung.
O reticență în schimbarea categoriilor
O teorie înrudită care se expune teoriei segmentării pieței este teoria preferată a habitatului. Teoria habitatului preferat afirmă că investitorii au preferințe de lungime a scadenței obligațiunilor și că cei mai mulți pleacă de la preferințele lor numai dacă li se garantează un randament mai mare. Deși este posibil să nu existe o diferență identificabilă în ceea ce privește riscul de piață, un investitor obișnuit să investească în valori mobiliare dintr-o categorie de scadență specifică percepe adesea o schimbare de categorie ca riscantă.
Implicații pentru analiza pieței
Curba de randament este un rezultat direct al teoriei segmentării pieței. În mod tradițional, curba de randament pentru obligațiuni este trasată pe toate categoriile de lungime a scadenței, reflectând o relație de randament între ratele dobânzilor pe termen scurt și cele pe termen lung. Cu toate acestea, susținătorii teoriei segmentării pieței sugerează că examinarea unei curbe tradiționale a randamentului care acoperă toate lungimile de maturitate este un efort nesfârșit, deoarece ratele pe termen scurt nu prezic ratele pe termen lung.
