Ce sunt doar benzile principale (benzile PO)?
Doar principalele benzi (benzi PO) sunt o garanție cu venituri fixe în care titularul primește partea neinteresantă a plăților lunare din fondul de împrumuturi subiacente. Principalele benzi sunt create atunci când împrumuturile sunt reunite în valori mobiliare și apoi împărțite în două tipuri. Un tip este doar banda de dobândă (IO) care alimentează investitorii dobânda de la fiecare plată subiacentă. Celălalt tip este singura bandă principală în care investitorul primește partea din plată destinată plății efective la soldul împrumutului.
Deși principalele benzi pot fi create din orice garanție garantată de datorii, termenul este cel mai puternic asociat cu titluri garantate de credite ipotecare (MBS). Titlurile garantate de credite ipotecare, care sunt împărțite în benzi PO și IO sunt denumite MBS stripate. Investitorii în benzi de PO beneficiază de viteze de rambursare mai rapide, fiind protejate și de riscul de contracție. Acest lucru înseamnă că, spre deosebire de o obligațiune obișnuită sau un MBS tradițional, investitorul PO va beneficia de scăderi ale ratei dobânzii, deoarece împrumuturile vor fi rambursate mai repede.
Cheie de luat cu cheie
- O bandă exclusivă principală (PO) este partea unui MBS dezbrăcat în care titularul primește numai plăți principale. Cealaltă parte a unui MBS dezbrăcat este doar o dobândă (IO), deținătorii de benzi strip.PO preferă ca principalul lor să fie rambursat rapid, ca atunci când debitorii ipotecari efectuează plăți suplimentare, refinanțare sau scăderea ratelor dobânzii (care tinde să crească refinanțarea).Un deținător de bandă IO preferă dacă ratele dobânzilor păstrează constant sau în creștere, iar debitorii ipotecari nu efectuează plăți suplimentare, deoarece acest lucru va reduce dobânzile pe care le deține titularul.
Înțelegerea doar a benzilor principale (benzile PO)
Principalele benzi principale au fost create pentru a apela la un anumit investitor pe baza opiniei sale asupra mediului ratei dobânzii. Creditele ipotecare sunt sensibile la modificările ratei dobânzii, deoarece debitorii au opțiunea de a refinanța dacă rata curentă este sub rata pe care o plătesc pentru ipoteca lor. Când un împrumutat poate economisi bani prin refinanțare la o rată mai mică, ipoteca în MBS este plătită ca parte a refinanțării.
Acest risc de plată anticipată este important să se ia în considerare la evaluarea unui MBS tradițional , deoarece deținătorul dorește să obțină cât mai multe plăți și cât mai multe dobânzi din fiecare împrumut. Cu toate acestea, un MBS dezbrăcat nu este un MBS tradițional. Un MBS dezbrăcat permite investitorilor să facă pariuri diferite în cadrul aceluiași fond ipotecar. Investitorul IO va dori o mulțime de plăți de dobândă, ceea ce înseamnă că preferă dacă debitorii ipotecari nu își plătesc împrumuturile din timp. Investitorul PO primește doar principiul, așa că vor ca acest împrumut să fie plătit cât mai repede.
Fasele principale doar (PO) în raport cu benzile de interes (IO)
Atunci când ratele dobânzilor sunt mici și plata în avans într-un MBS este mare, doar benzile principale beneficiază de un randament mai mare. Investitorii care dețin benzi de PO nu vor vedea niciodată valoarea nominală a investiției lor, astfel încât beneficiază atunci când timpul petrecut în investiție este scurtat. Benzile PO sunt vândute cu o reducere la valoarea nominală, astfel încât există un randament încorporat. Randamentul crește dacă primitorul primește într-un timp mai scurt. De exemplu, dacă faceți 3% pe an cu un împrumut, dar persoana vă plătește 3% în numai șase luni, randamentul dvs. s-a dublat în esență, deoarece v-ați făcut banii în jumătate din timpul scontat.
Doar deținătorii de benzi doresc să vadă situația opusă. Aceștia doresc să vadă ratele dobânzilor la același nivel sau mai mare, astfel încât deținătorii de ipotecă din bazin să continue să plătească (inclusiv dobânda) la împrumutul lor curent, mai degrabă decât să încerce să refinanțeze unul nou.
În practică, deținătorii de benzi IO și PO nu sunt neapărat în contradicție, iar mulți investitori pot păstra o combinație a ambelor. Un MBS dezbrăcat poate fi personalizat astfel încât un investitor să poată expune la creșterea ratelor dobânzii prin intermediul benzilor IO, de exemplu, păstrând, de asemenea, o parte din investiții în benzile PO pentru a proteja o inversare neașteptată.
Exemplu de o bandă Doar principiu (PO)
O garanție garantată prin credite ipotecare va conține de obicei multe ipoteci ambalate împreună. MBS este apoi cumpărat și vândut între părți sau poate fi inclus într-un OP și IO, apoi acele titluri individuale pot fi cumpărate și vândute.
Presupunem pentru o clipă că un MBS are doar un credit ipotecar de 1 dolar. Același concept se aplică dacă a fost vorba de 1.000 x 100.000 de credite ipotecare, 10.000 x 10.000 USD împrumuturi sau sute de milioane de credite ipotecare. Singura diferență este că, cu mai multe împrumuturi, în cazul în care câteva persoane implicite nu au un impact mare asupra întregii securități. În cazul în care există doar câteva credite ipotecare în bazin, chiar și o valoare implicită ar putea avea un impact mare asupra performanței MBS.
Dacă MBS a fost separat în componente IO și PO, atunci când debitorii împrumutați plătesc dobândă la împrumut, deținătorii de OO primesc fluxul de numerar, iar când principiul împrumutatilor din împrumuturi plătește, titularul PO primește fluxul de numerar din aceasta.
O plată ipotecară sau de împrumut este o combinație atât de capital, cât și de dobândă. Presupunem că pentru creditul ipotecar de un milion de dolari, plata este de 6.500 USD pe lună. În primii câțiva ani, creditul ipotecar este plătit, mai mult de jumătate din plată este probabil să fie dobândă, iar celălalt principiu al porțiunii. Pe măsură ce trece timpul, se plătește mai mult principal cu fiecare plată și cu mai puțin dobândă. Prin urmare, deținătorii de OI tind să obțină intrări mai mari de numerar în anii precedenți ai ipotecii și intrări mai mici în anii următori. Titularul PO primește intrări mai mici de numerar în primii ani, dar acestea cresc din ce în ce mai mult pe măsură ce trece timpul.
Dacă ratele dobânzilor cresc sau se mențin constant, împrumutatul ipotecar este mai puțin probabil să refinanțeze și este mai probabil să continue să plătească rata creditului ipotecar curent. Acest lucru favorizează deținătorii de OI.
Dacă rata dobânzii scade, împrumutatul ipotecar are mai multe stimulente să refinanțeze ipoteca la o rată mai mică. Când se întâmplă acest lucru, creditul inițial este plătit de bancă și se emite un nou împrumut. Acest lucru favorizează titularul PO, deoarece crește mult viteza cu care își primește capitalul / capitalul.
