Rentabilitatea inversă a capitalurilor proprii

Raporturile financiare sunt utilizate atât intern de către directorii executivi (CEO), ofițerii financiari șefi (CFO), contabili și managerii financiari, cât și extern, de către contabili și analiștii de securitate. Acestea pot fi utilizate pentru a măsura eficiența unei echipe de conducere sau pentru a evalua valoarea stocului companiei pentru cumpărare sau vânzare. Rapoartele sunt în general acceptate în mai multe discipline și oferă un mod eficient de a organiza cantități mari de informații în rezultate citibile și analizabile. În timp ce rentabilitatea capitalului (ROE) are evaluări și calități predictive deosebite, rentabilitatea activului net operațional (RNOA) completează ROE, completând lacunele și contribuind la analiza capacității conducerii de a conduce o companie. vom explica modul în care interpretarea numerelor oferă o evaluare aprofundată a succesului conducerii în crearea rentabilității și oferă o perspectivă asupra ratelor de creștere viitoare pe termen lung. (Pentru a afla mai multe, citiți Keep Your Eyes pe ROE .)

TUTORIAL: Rapoarte financiare

Randamentul capitalurilor proprii (ROE)

ROE este unul dintre cele mai utilizate și recunoscute raporturi pentru a analiza rentabilitatea unei afaceri. Pentru acționarul comun, este o indicație despre cât de eficientă a fost administrarea cu capitalul acționarilor, după excluderea plăților către toți ceilalți contribuabili neti de capital.

Pentru a obține și diferenția ROE de rentabilitatea capitalului total:

$\begin{matrix} Rentabilitatea capitalului total = \frac{Venit net}{Total capitaluri proprii} \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Return to Total Equity} = \ frac { text {Venit net}} { text {Total capital mediu}} \ \ end {aliniat}$ Rentabilitatea capitalului total = Venitul mediu total al capitalurilor proprii

Apoi, pentru a face o măsură exactă a măsurii acționarilor comuni:

$\begin{matrix} ICRE = \frac{Venit net}{Capitaluri proprii medii} \end{matrix} \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac { text {Venit net}} { text {Capital Common Equity}} \ \ end {align}$ ROE = venitul mediu comun al capitalurilor proprii

Deoarece ROE este un indicator important al performanței, este necesar să se descompună raportul în mai multe componente pentru a oferi o explicație a ROE-ului unei firme. Modelul DuPont, creat în 1919 de un executiv la EI du Pont de Nemours & Co., împarte ROE în două raporturi:

$\begin{matrix} ICRE & = \frac{Venit net}{Capitaluri proprii} \\ = \frac{Venit net}{Vânzări nete} \times \frac{Vânzări nete}{Capitaluri proprii} \end{matrix} \ begin {align} text {ROE} & = \ frac { text {Venit net}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Venit net}} { text {Vânzări nete }} times \ frac { text {Vânzări nete}} { text {Common Equity}} \ \ end {align}$ ROE = Venit Comun EquityNet = Venit net NetworkNet × Vânzări Common EquityNet

Acest lucru dezvăluie faptul că ROE este egală cu marja de profit netă față de cifra de afaceri. Premisa de bază a modelului implică faptul că managementul are două opțiuni pentru a-și crește ROE-ul și pentru a crește valoarea pentru acționari:

Creșteți cifra de afaceri a companiei și utilizați capitalul în mod mai eficientComandați mai profitabil și creșteți ulterior marja de profit netă a companiei (pentru mai multe lecturi, consultați Linia de jos a marjelor .)

Unul dintre cele mai comune moduri de creștere a eficienței activelor este de a le folosi. Reducerea ROE dezvăluie și mai mult:

$\begin{matrix} ICRE & = \frac{Venit net}{Capitaluri proprii} \\ = \frac{Venit net}{Vânzări} \times \frac{Vânzări}{Total active} \times \frac{Total active}{Capitaluri proprii} \end{matrix} \ begin {align} text {ROE} & = \ frac { text {Venit net}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Venit net}} { text {Vânzări} } times \ frac { text {Sales}} { text {Total Active}} times \ frac { text {Total Active}} { text {Common Equity}} \ \ end {align}$ ROE = Venituri comune de capitaluri proprii = Venituri din vânzări × Total activeSale Vânzări × Acțiuni comuneTetale active

Defecte în ROE

Deși formula DuPont s-a dovedit utilă timp de mai mulți ani, este imposibilă de imposibilitatea de a separa deciziile cu privire la schimbările de operare și de finanțare. De exemplu, un analist care notează o scădere a rentabilității activelor (ROA) ar putea concluziona că compania înregistrează performanțe de exploatare mai scăzute atunci când ROE a crescut prin utilizarea levierului.

Rentabilitatea activelor nete (RNOA)

RNOA, pe de altă parte, separă cu succes deciziile de finanțare și operare și măsoară eficiența acestora.

$\begin{matrix} RNOA = \frac{OI}{NOA} \\ Unde: \\ OI = venituri din exploatare, după impozitare \\ NOA = active de exploatare nete \end{matrix} \ begin {align} & \ text {RNOA} = \ frac { text {OI}} { text {NOA}} \ & \ textbf {unde:} \ & \ text {OI} = \ text {operare venit, după impozit} \ & \ text {NOA} = \ text {active operaționale nete} \ \ end {aliniat}$ RNOA = NOAOI unde: OI = venitul operațional, după impozitNOA = activele nete de exploatare

Prin izolarea NOA, nu se pot trage concluzii incorecte din analiza raportului, reparând astfel forma linkului lipsă din modelul original DuPont. Izolarea componentelor înseamnă, de asemenea, că modificarea nivelului datoriei nu modifică activele de exploatare (OA), profitul înaintea cheltuielilor cu dobânzile și RNOA.

$\begin{matrix} ICRE = RNOA + (FLEV \times răspândire) \\ Unde: \\ FLEV = levier financiar \end{matrix} \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {RNOA} + ( text {FLEV} times \ text {Spread}) \ & \ textbf {unde:} \ & \ text {FLEV} = \ text {pârghie financiară} \ \ end {aliniat}$ ROE = RNOA + (FLEV × Spread) unde: FLEV = levier financiar

$\begin{matrix} ICRE = & Întoarcerea din activitățile de operare + \\ Întoarcerea din activități care nu operează \end{matrix} \ begin {align} text {ROE} = & \ \ text {Returnare din activități de operare} + \\ & \ \ text {Returnare din activități care nu operează} \ \ end {aliniat}$ ROE = Returnare din activități operaționale + Returnare din activități care nu operează

Compararea companiilor

Cea mai bună metodă de a înțelege RNOA și ROE este de a compara perioadele istorice între multe companii: pentru o perioadă de 34 de ani, care se întoarce din 2008, ROE-ul mediu obținut de toate companiile americane tranzacționate public a fost de 12, 2%. Acest ROE este condus de RNOA așa cum este ilustrat în următoarele valori mediane:

Dezagregare ROE *	ROE =	RNOA +	(FLEV x Spread)
First Quartile (25a percentilă)	6, 3%	6, 0%	0, 05 x 0, 5%
Mediană (50a percentilă)	12, 2%	10, 3%	0, 40 x 3, 3%
Al treilea quartile (75 percentila	17, 6%	15, 6%	0, 93 x 10, 3%

Datele arată că, în general, companiile sunt finanțate destul de conservator, așa cum sunt exprimate cu FLEV <1.0 și au porțiuni mai mari de capitaluri proprii în structurile lor de capital. În medie, companiile sunt răsplătite cu o diferență pozitivă pe banii împrumutați la 3, 3% - dar acest lucru nu este întotdeauna așa cum se observă în cele mai mici 25% dintre companii. Cea mai importantă concluzie a rezultatului este că RNOA are aproximativ 84% din ROE (10, 3% / 12, 2%). (Pentru a afla mai multe, citiți Analizați rapid investițiile cu ajutorul ratelor. )

Linia de jos

ROE este un raport financiar utilizat pe scară largă, utilizat pentru a evalua capacitatea conducerii de a conduce o companie. Din păcate, compararea raporturilor între două companii sau an de an ar putea duce la o concluzie greșită bazată exclusiv pe aceste rezultate. Formula DuPont nu separă performanțele de operare și cele care nu operează și permite utilizarea levierului pentru a prezenta greșit rezultatele. (Pentru a afla mai multe, consultați Calitatea spotului cu ROIC. )

Făcând modelul cu un pas mai departe prin analizarea RNOA oferă o imagine mult mai clară a performanței, concentrându-se pe funcțiile operaționale. Odată ce ROE este defalcat în RNOA, FLEV și Spread, se pot face predicții mai exacte ale ratelor de creștere viitoare pe termen lung folosind rezultatele formulei.

Comparați conturile de investiții × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații. Denumirea furnizorului

Articole similare

Instrumente pentru analiza fundamentală

Decodarea analizei DuPont

Rapoarte financiare

Randamentul capitalurilor proprii (ROE) vs. randamentul activelor (ROA)

Analiză financiară

Cum ROA și ROE oferă o imagine clară a sănătății corporative

Finanțe corporative

Utilizarea optimă a levierului financiar într-o structură de capital corporativ

Instrumente pentru analiza fundamentală

Diferența dintre rentabilitatea capitalului propriu și rentabilitatea capitalului

Rapoarte financiare

Cum se calculează rentabilitatea activelor (ROA) cu exemple

Link-uri pentru parteneri

Termeni înrudiți

Cum se utilizează analiza DuPont pentru a evalua ROE-ul unei companii Analiza DuPont este un cadru pentru analiza performanțelor fundamentale popularizate de DuPont Corporation. Analiza DuPont este o tehnică utilă folosită pentru a descompune diferiții factori de rentabilitate a capitalurilor proprii (ROE). mai mult Raportul cifrei de afaceri a activelor Rata de afaceri a activelor măsoară valoarea vânzărilor sau veniturilor unei companii generate de valoarea activelor sale. mai mult Înțelegerea randamentului capitalului investit Randamentul capitalului investit (ROIC) este o modalitate de a evalua eficiența unei companii la alocarea capitalului sub controlul său investițiilor profitabile. mai mult Cum funcționează rentabilitatea Returnarea capitalurilor proprii (ROE) este o măsură a performanței financiare calculate prin împărțirea venitului net la capitalurile proprii ale acționarilor. Deoarece capitalul propriu al acționarilor este egal cu activele unei companii minus datoriile sale, ROE ar putea fi considerată drept randamentul activelor nete. mai mult Venitul operațional înainte de amortizare și amortizare (OIBDA) Venitul operațional înainte de amortizare și amortizare este o măsură a performanței pentru a arăta profitabilitatea în activitățile de afaceri. mai mult Marja de profit Marja de profit mărește gradul în care o companie sau o activitate de afaceri câștigă bani. Reprezintă ce procent din vânzări s-a transformat în profit. Mai Mult

Cuprins: