Persoanele fizice tranzacționează opțiuni din mai multe motive. Unii oameni le tranzacționează pentru a specula cu așteptarea unui moment dat al prețului, în timp ce alții folosesc opțiuni pentru a acoperi o poziție existentă. Alții folosesc strategii mai avansate în speranța de a genera venituri suplimentare în mod regulat. Toate acestea sunt obiective valide și pot avea succes dacă sunt făcute corect. Cu toate acestea, există o serie întreagă de strategii unice de-a lungul spectrului de strategii de tranzacționare a opțiunilor care oferă un potențial remarcabil de recompensare la risc pentru cei dispuși să ia în considerare posibilitățile. Una dintre astfel de strategii este răspândirea fluturelor fără bani (denumită până acum fluture OTM). (Pentru a afla mai multe despre motivul pentru care oamenii tranzacționează opțiuni, consultați tutorialul nostru de bază pentru opțiuni .)
Definiția Butterfly Spread
Înainte de a intra în fluture OTM, permiteți mai întâi să definiți care este o răspândire de fluturi de bază; o răspândire a fluturilor reprezintă o strategie complet unică pentru tranzacționarea opțiunilor. Cea mai de bază formă de răspândire a fluturilor implică achiziționarea unei opțiuni de apel la un anumit preț de grevă, în timp ce vânzarea simultană a două opțiuni de apel la un preț de grevă mai mare și cumpărarea unei alte opțiuni de apel la un preț chiar mai mare. Atunci când utilizați opțiuni de vânzare, procesul este să cumpărați o opțiune de vânzare la un anumit preț de grevă, în același timp să vindeți două opțiuni de vânzare la un preț de grevă mai mic și să cumpărați o opțiune de vânzare la un preț chiar mai mic.
Efectul net al acestei acțiuni este de a crea o „gamă de profit”, o gamă de prețuri în cadrul căreia comerțul va experimenta un profit în timp. O răspândire a fluturilor este de obicei folosită ca strategie „neutră”. În figura 1 vedeți curbele de risc pentru o răspândire neutră a fluturelor la bani folosind opțiuni pe First Solar (Nasdaq: FSLR).
Figura 1 - FSLR 110-130-150 Call Butterfly
Tranzacțiile afișate în figura 1 implică cumpărarea a 110 apeluri, vânzarea a două 130 de apeluri și cumpărarea a 150 de apeluri. După cum vedeți, acest comerț are un risc limitat atât pe dos, cât și pe dezavantaj. Riscul este limitat la suma netă plătită pentru a intra în comerț (în acest exemplu: 580 USD).
Comerțul are, de asemenea, un potențial de profit limitat, cu un profit maxim de 1.420 USD. Acest lucru ar apărea numai dacă FSLR s-ar închide exact la 130 USD în ziua expirării opțiunii. Deși acest lucru este puțin probabil, aspectul mai important este că această tranzacție va avea un profit cât timp FSLR va rămâne între aproximativ 115 și 145 până la expirarea opțiunii. (Asigurați-vă că consultați secțiunea Opțiuni de cumpărare din Ghidul nostru de instrucțiuni al simulatorului pentru a afla cum să cumpărați opțiuni ca acestea.)
Definiția OTM Butterfly Spread
Comerțul afișat în figura 1 este cunoscut ca o răspândire „neutră” a fluturilor, deoarece prețul opțiunii vândute este la bani. Cu alte cuvinte, opțiunea vândută este apropiată de prețul curent al stocului de bază. Deci, atâta timp cât stocul nu se mișcă prea departe în ambele direcții, comerțul poate prezenta un profit. Un fluture OTM este construit la fel ca un fluture neutru, prin cumpărarea unui apel, vânzarea a două apeluri la un preț de grevă mai mare și cumpărarea încă o opțiune de apel la un preț mai mare de grevă.
Diferența critică este că, cu fluturele OTM, opțiunea care este vândută nu este opțiunea la bani, ci mai degrabă o opțiune fără bani. Altfel spus, un fluture OTM este un comerț „direcțional”. Aceasta înseamnă pur și simplu că stocul de bază trebuie să se deplaseze în direcția anticipată pentru ca comerțul să prezinte în final un profit. Dacă un fluture OTM este introdus folosind un apel din bani, atunci stocul de bază trebuie să se ridice mai mult pentru ca tranzacția să obțină un profit. În schimb, în cazul în care un fluture OTM este introdus folosind o opțiune de vânzare fără bani, stocul de bază trebuie să scadă mai jos pentru ca comerțul să obțină un profit.
Figura 2 afișează curbele de risc pentru un fluture de apel OTM.
Figura 2 - FSLR 135-160-185 OTM Call Butterfly
Cu tranzacționarea FSLR la aproximativ 130 dolari, tranzacția afișată în figura 2 implică cumpărarea a 135 de apeluri, vânzarea a două 160 de apeluri și cumpărarea a 185 de apeluri. Această tranzacție are un risc maxim de 493 dolari și un potențial maxim de profit de 2.007 dolari. La expirare, stocul trebuie să depășească prețul defalcat de 140 USD o acțiune pentru ca această tranzacție să prezinte un profit. Cu toate acestea, o analiză a curbelor de risc indică faptul că un profit timpuriu de 100% sau mai mult poate fi disponibil pentru preluare, dacă stocul este mai mare înainte de expirare. Cu alte cuvinte, ideea nu este neapărat să țină până la expirare și sper să fie atins ceva apropiat de potențialul maxim, ci mai degrabă să găsească o oportunitate bună de a obține profit pe parcurs.
Când să folosiți o distribuție de fluturi OTM
Un fluture OTM este cel mai bine înscris atunci când un comerciant se așteaptă ca stocul de bază să se miște ceva mai mare, dar nu are o previziune specifică cu privire la amploarea mișcării. De exemplu, dacă comerciantul anticipează că stocul este pe cale să se ridice brusc mai mare, probabil că ar fi mai bine să cumpere o opțiune de apel, ceea ce i-ar permite potențialului de profit nelimitat. Cu toate acestea, dacă comerciantul dorește doar să speculeze că stocul se va mișca ceva mai ridicat, strategia OTM fluture poate oferi un comerț cu risc scăzut, cu un raport atractiv-risc-risc și cu o probabilitate ridicată de profit, în cazul în care stocul de fapt deplasați-vă mai sus (atunci când utilizați apeluri).
Cel mai adesea, un comerciant este mai bine să stabilească un fluture OTM atunci când opțiunea de volatilitate este scăzută. Deoarece acest comerț costă bani pentru a intra, implicarea unei volatilități implicite scăzute este că există o primă de timp relativ mai mică încorporată în prețul opțiunilor tranzacționate, și astfel cu cât volatilitatea implicită este mai mică, cu atât costul total al comerțului este mai mic. (Consultați ABC-urile din opțiunea Volatilitate pentru a afla mai multe despre volatilitatea implicată.)
rezumat
Dezavantajul principal al răspândirii fluturilor OTM este că, în cele din urmă, comerciantul trebuie să fie corect în ceea ce privește direcția pieței. Dacă cineva intră într-o distribuție de fluturi de apel OTM și tranzacțiile de securitate de bază scad fără a se deplasa la un teren mai înalt în orice moment înainte de expirarea opțiunii, atunci va apărea, fără îndoială, o pierdere.
Cu toate acestea, răspândirea fluturilor OTM oferă comercianților de opțiuni cel puțin trei avantaje unice. În primul rând, o răspândire a fluturilor OTM poate fi înregistrată aproape întotdeauna la un cost cu mult mai mic decât ar fi necesar pentru a cumpăra 100 de acțiuni ale stocului de bază. În al doilea rând, dacă comerciantul acordă o atenție deosebită ceea ce plătește pentru a intra în comerț, poate obține un raport recompensă-risc extrem de favorabil. În sfârșit, cu o răspândire a fluturilor OTM bine poziționată, un comerciant se poate bucura de o mare probabilitate de profit, datorită faptului că are o gamă de profit relativ largă între prețurile superioare și cele mai mici. În spectrul larg al strategiilor de tranzacționare, nu mulți oferă aceste trei avantaje. (Pentru informații despre strategiile avansate de tranzacționare, citiți tutorialul de arbitraj de conversie .)
