Volatilitatea este un factor cheie pentru toți operatorii de opțiuni să ia în considerare. Volatilitatea securității subiacente este unul dintre factorii-cheie în ceea ce privește prețul opțiunilor pentru respectiva garanție. Dacă securitatea de bază este de obicei volatilă în ceea ce privește mișcările prețurilor, opțiunile vor conține, în general, o valoare a timpului mai mare decât ar fi în cazul în care stocul ar fi de obicei un avans lent. Aceasta este pur și simplu o funcție a scriitorilor de opțiuni care încearcă să maximizeze valoarea primei pe care o primesc pentru asumarea potențialului limitat de profit și a riscului excesiv de a scrie opțiunea în primul rând.
De asemenea, „volatilitatea implicită” este valoarea de volatilitate calculată de un model de preț al opțiunilor atunci când prețul de piață efectiv al opțiunii este trecut în model. Poate fluctua în funcție de așteptările operatorilor. În esență, o creștere a volatilității determină creșterea primei de timp încorporate în opțiunile unei anumite garanții, în timp ce o scădere a volatilității determină scăderea primei de timp. Aceasta poate fi informații utile pentru comercianții de alertă.
Frica și piața bursieră
În general, piața bursieră are tendința de a scădea rapid în timpul unei încetiniri - întrucât teama declanșează o furie de comenzi de vânzare - și să se ralieze mai lent. Deși acest lucru nu este întotdeauna cazul, desigur, este o regulă rezonabilă. Ca atare, atunci când piața bursieră începe să scadă, volatilitatea opțională tinde să crească - adesea rapid. Acest lucru face ca primele de opțiune pe indexurile de acțiuni să crească chiar și peste ceea ce ar fi de așteptat în mod normal, bazat exclusiv pe mișcarea prețurilor însuși indicele de bază. Dimpotrivă, atunci când declinul scade în sfârșit și piața devine din nou lent mai mare, volatilitatea implicită - și, astfel, cantitatea de primă de timp încorporată în opțiunile indicelui bursier - tinde să scadă. Aceasta creează o metodă potențial utilă pentru tranzacționarea opțiunilor de index de acțiuni.
Cel mai comun indiciu de „frică” pe piața bursieră este indicele de volatilitate CBOE (VIX). VIX măsoară volatilitatea implicită a opțiunilor de pe ticker SPX (care urmărește S&P 500).
Figura 1 afișează VIX în partea de sus cu indicele de rezistență relativă de trei zile (RSI) sub el, și bifatorul SPY (un fond tranzacționat pe schimburi care urmărește și S&P 500) în partea de jos. Observați cum VIX tinde să „spikeze” mai sus atunci când SPX cade.
(Descoperiți un instrument financiar care oferă oportunități atât pentru acoperire, cât și pentru speculații. Consultați Introducerea opțiunilor VIX .)
Spread credit de credit
Atunci când piața bursieră scade, prețurile de vânzare cresc de obicei ca valoare. De asemenea, întrucât volatilitatea implicată crește concomitent pe măsură ce indicele bursier scade, cantitatea de primă de timp încorporată în opțiuni de vânzare crește adesea semnificativ. Drept urmare, un comerciant poate profita de această situație vânzând opțiuni și colectând primele atunci când consideră că piața bursieră este gata să revină la ritmul invers. Întrucât vânzarea opțiunilor de vânzare goală presupune asumarea unui risc excesiv, majoritatea comercianților ezită pe bună dreptate să vândă vânzări goale, în special atunci când există un sentiment negativ asupra pieței.
În consecință, există două lucruri care să vă ajute în această situație: un indiciu că vânzarea scade sau va scădea în curând și utilizarea unui spread de credit folosind opțiunile put.
Luând în al doilea rând primul punct, un spread credit credit - cunoscut și sub denumirea de „spread put spread” - implică pur și simplu vânzarea (sau „scrierea”) unei opțiuni put cu un anumit preț de grevă și cumpărarea simultană a unei alte opțiuni put la un preț de grevă mai mic.. Cumpărarea apelului la prețul de grevă mai mic „acoperă” poziția scurtă și pune o limită la suma de bani care se poate pierde în comerț.
Determinarea momentului în care piața bursieră se va inversa este (desigur) obiectivul mult căutat al tuturor comercianților. Din păcate, nu există o soluție perfectă. Cu toate acestea, unul dintre avantajele vânzării unui răspândit a taurului este că nu trebuie să fii neapărat să fii perfect exact în calendarul tău. De fapt, dacă vindeți o opțiune de vânzare fără bani (adică, o opțiune de vânzare cu un preț de grevă care este sub prețul curent al indicelui bursier de bază), trebuie doar să „nu greșiți teribil”.
În timp, vom căuta trei lucruri:
- SPY tranzacționează peste media sa mobilă de 200 de zile. RSI de trei zile pentru SPY se situa la 32 sau mai puțin. RSI de trei zile pentru VIX era la 80 sau mai mare și acum a bifat.
Atunci când aceste trei evenimente au loc, un comerciant ar putea lua în considerare să analizeze spread-uri de credit pe SPY sau SPX.
(Pentru lectură suplimentară, consultați Găsirea profiturilor prin acoperirea conorilor de fier .)
Să ne uităm la un exemplu folosind semnalele din figura 1. În această dată, SPY se situa peste media sa mobilă de 200 de zile, RSI de trei zile pentru SPY a scăzut recent sub 32 și RSI de trei zile pentru VIX tocmai a bifat. mai mic după ce a depășit 80. În acest moment, SPY tranzacționa la 106, 65 USD. Un comerciant ar fi putut vinde 10 din noiembrie 104 puteri la 1, 40 dolari și a cumpărat 10 din noiembrie 103 puse la 1, 16 dolari.
După cum puteți vedea în figurile 2 și 3:
- Potențialul maxim de profit pentru această tranzacție este de 240 USD, iar riscul maxim este de 760 USD. Aceste opțiuni au mai rămas doar 22 de zile până la expirare. Prețul scăzut pentru comerț este de 103, 76 USD.
Pentru a analiza un alt mod, atâta timp cât SPY scade sub trei puncte (sau aproximativ -2, 7 la sută) în următoarele 22 de zile, această tranzacție va avea un profit.
Figura 3 prezintă curbele de risc pentru această tranzacție.
Dacă SPY este la orice preț peste 104 dolari la expirare în 22 de zile, comerciantul va păstra întregul credit de 240 USD primit la momentul tranzacției. Pierderea maximă ar apărea doar dacă SPY a fost de 103 $ sau mai puțin la expirare. În cazul în care SPY ar scădea sub un anumit nivel, un comerciant ar putea avea nevoie să acționeze pentru a-și reduce pierderea.
Linia de jos
În acest exemplu, creșterea volatilității opțiunilor implicite înainte de data semnalului - măsurată în mod obiectiv folosind indicele VIX - a servit două scopuri:
- Vârful în VIX și inversarea ulterioară au fost un indiciu al prea multă teamă pe piață - adesea un precursor al reluării unei creșteri în curs de desfășurare. Spike-ul la niveluri de volatilitate implicate a servit, de asemenea, la umflarea timpului de primă disponibilă scriitorilor de Opțiuni SPY.
Vânzând un spread de credit pus în taină în aceste condiții, un comerciant este în măsură să își maximizeze profitabilitatea potențială prin obținerea mai multor prime decât dacă volatilitatea implicată ar fi mai mică. Metoda descrisă aici nu trebuie considerată „sistem” și, cu siguranță, nu este garantat să genereze profituri. Cu toate acestea, servește ca o ilustrare utilă a modului în care combinarea mai multor factori poate duce la oportunități de tranzacționare unice pentru comercianții de opțiuni.
Acest exemplu a implicat combinarea următorilor factori:
- Tendința prețurilor (care necesită SPY peste media pe termen lung a acesteia) Volatilitate ridicată (un vârf în indicele VIX) Probabilitate crescută (vânzarea de opțiuni fără bani)
Comercianții ar trebui să fie în permanență vigilenți pentru oportunitățile de a pune cât mai mulți factori - și, astfel, șansele de succes - cât mai mult în favoarea lor.
(Profitați de mișcările de stocuri cunoscând aceste instrumente derivate. Pentru mai multe, citiți Înțelegerea prețurilor la opțiuni .)
