Compania Walt Disney (NYSE: DIS) este una dintre cele mai mari companii internaționale diversificate, specializată în divertisment, media, parcuri, stațiuni și diverse produse de larg consum. Disney deține unele dintre cele mai recunoscute canale TV din Statele Unite, inclusiv Disney, ABC și ESPN. De asemenea, compania operează parcuri de distracții extrem de populare în întreaga lume și produce filme, desene animate și spectacole pentru copii și adulți. Cu brandul său foarte recunoscut și un canal sportiv foarte profitabil, Walt Disney a reușit să-și crească venitul net și fluxurile de numerar operaționale în cifre duble din 2010 până în 2015. Ca urmare a performanței sale financiare de succes, compania a plătit constant și a crescut, dividende an de an, făcând din Walt Disney o opțiune atractivă pentru investitorii care caută venituri.
Politica dividendelor
Compania a plătit în mod constant dividende din 1995 până în 2015 și are una dintre cele mai bune rezultate ale creșterii treptate a dividendelor de la an la an. Disney și-a ridicat dividendele pe acțiune de la puțin peste 23 de cenți în 2004 la 1, 15 dolari în 2014, ceea ce reprezintă o rată medie anuală de creștere de 17%. Compania plătea dividende o dată pe an înainte de 2015; cu toate acestea, în iunie 2015, Disney a declarat un dividend în numerar de 66 de cenți pe acțiune pentru primele șase luni ale anului fiscal 2015 și a anunțat că compania va plăti dividende semestrial. Divizul de 66 de cenți pe acțiune reprezintă o creștere de 15% pe o bază anuală în comparație cu 2014.
Deși Disney nu dezvăluie modul în care își determină dividendele, plățile depind probabil de performanțele companiei și, în special, de capacitatea sa de a genera suficiente fluxuri de numerar pentru a acoperi cerințele sale de investiții și finanțare. În iunie 2015, compania are o datorie pe termen scurt și pe termen lung de 15, 3 miliarde de dolari, care se datorează în cea mai mare parte după 2020, oferindu-i un spațiu suficient pentru manevrarea financiară, cu soldul la îndemână de 4, 5 miliarde de dolari.
Din 2004 până în 2014, rata de plată a Disney a variat de la 14, 2% în 2007 la 22, 8% în 2013, iar rata medie de plăți a fost de 18, 4%. În 2015, datorită creșterii fluxurilor de numerar operaționale și a performanțelor financiare puternice, rata de plată a Disney a crescut la 37, 6% pentru perioada de 12 luni care se încheie pe 27 iunie 2015. Raportul său actual de plată de 37, 6% este puțin peste media sectorului media. de 30, 2%.
Randament din dividende
Randamentul dividendelor Disney depinde de politica de dividende stabilită de consiliul de administrație al companiei și de cum se modifică prețul acțiunilor. Din 2004 până în 2014, randamentul dividendelor Disney a variat de la 0, 37% în ianuarie 2005 la 1, 04% în februarie 2009. Randamentul său mediu de dividende din 2004 până în 2014 a fost de aproximativ 0, 5%. În iulie 2015, randamentul dividendelor companiei a sărit la 0, 75% ca urmare a creșterii cu 15% a dividendelor anuale pe acțiune. De asemenea, întrucât rezultatele trimestriale din 27 iunie 2015 nu au îndeplinit estimările analiștilor și există o îngrijorare din ce în ce mai mare pentru industria televizoarelor, prețul acțiunilor companiei a scăzut cu aproximativ 20%. Ca urmare a scăderii prețului acțiunilor sale, randamentul dividendelor Disney a crescut în continuare cu 0, 9%. La sfârșitul lunii septembrie 2015, randamentul dividendelor Disney se ridică la 1, 3%.
Randamentul de dividende Disney a fost în medie de 1, 2% în perioada 2010 - 2015, ceea ce este ceva mai mic decât media de 1, 9% pentru colegii săi din industria media. În septembrie 2015, randamentul de dividende Disney de 1, 3% este mult mai mic decât media industriei media de 3, 1%. Cu toate acestea, media industriei este înclinată, deoarece există câteva filme și companii de divertisment care nu concurează direct cu Disney, dar au un randament mai mare de dividende. Regal Entertainment Group și AMC Entertainment Holdings, Inc. au un randament de dividende de 4, 9%, respectiv 3, 3%.
Cei mai apropiați concurenți ai Disney în domeniul audiovizualului și mass-media au un randament de dividende cuprins între 1 și 2%. Time Warner, Inc., care concurează cu Disney în spațiul de difuzare TV, are un randament de dividende de 2, 1%. Twenty-First Century Fox, Inc., o companie globală de divertisment de programare, are un randament de 1, 1% în dividende. Comcast Corporation, un conglomerat mass-media american, are un randament de dividende de 1, 8%. În timp ce anumiți concurenți Disney au un randament mai mare de dividende, niciunul dintre ei nu se bucură de un grad ridicat de diversificare a produselor media, la fel ca Disney cu ofertele sale de francizare, filme și canale TV.
Randamentul scăzut al dividendelor Disney poate fi atribuit în primul rând aprecierii acțiunilor sale și accentul pe care compania îl are asupra răscumpărărilor de acțiuni, mai degrabă decât dividendelor sale. Din 2010 până în 2015, compania și-a cumpărat propriile acțiuni comune în valoare de 21, 3 miliarde de dolari și își continuă programul de rambursare din septembrie 2015. Cheltuielile companiei pentru programul de răscumpărare de acțiuni depășesc cu mult dividendele în numerar. Unele companii, cum ar fi Disney, preferă generarea de profituri ale acționarilor prin rambursări de acțiuni, decât să plătească dividende în numerar, întrucât rambursările amânează de obicei impozitele pentru investitori.
Securitatea dividendelor
Liniile de afaceri pentru televiziune și filme Disney, împreună cu operațiunile sale de francizare extinse, au permis companiei să-și crească fluxurile de numerar operaționale de la 6, 6 miliarde de dolari în 2010 la 10, 7 miliarde de dolari pentru perioada de 12 luni care se încheie pe 27 iunie 2015. Disney își gestionează cu prudență capitalul prin divizare fluxurile sale de numerar operaționale între investițiile sale de capital și nevoile de finanțare, astfel încât la sfârșitul zilei, compania să rămână cu un tampon de lichiditate suficient. Acest lucru este demonstrat de soldul de numerar Disney, care a crescut de la 2, 7 miliarde de dolari în 2010 la 4, 5 miliarde de dolari în 2015.
În ciuda provocărilor recente din activitatea sa de televiziune, Disney rămâne într-o poziție solidă din punct de vedere financiar, care permite companiei să își continue divizul și să distribuie programul de răscumpărare. Rata datoriei / capitalurilor proprii (D / E) de 33% rămâne mult mai mică decât colegii din sectorul mass-media, ceea ce are un raport mediu D / E de 68%.
În septembrie 2015, Disney a profitat de ratele dobânzilor din partea de jos a emisiilor de obligațiuni în valoare de 2 miliarde de dolari care se vor maturiza în trei, cinci și 10 ani. Datorită poziției financiare superioare a companiei, obligațiunile sale au un rating de investiții și sunt emise la intervale foarte mici. Disney are un raport de acoperire a ratei dobânzii de 49, 7, iar plata dobânzilor nu prezintă niciun risc pentru politicile sale de plată. Rata de acoperire a dividendelor Disney se ridică la 549%, întrucât compania cheltuiește cea mai mare parte a fondurilor sale pe rambursări de acțiuni în loc de dividende în numerar.
Perspectivele Disney
Disney se bucură de o poziție extrem de favorabilă în cadrul rețelelor media cu canalele sale principale ESPN și ESPN2, care au oferte exclusive cu Liga Națională de Fotbal. Canalele sportive ale companiei percep unele dintre cele mai mari taxe printre canale similare și generează unele dintre cele mai mari fluxuri de venituri din publicitate. Disney Channel este, de asemenea, unul dintre cele mai de încredere canale printre părinții care se abonează la conținut media pentru copiii lor. Cu toate acestea, afacerea de difuzare a Disney continuă să vadă o anumită suavitate, pe măsură ce consumatorii renunță la abonamentele prin cablu și trec la ofertele TV TV. Această evoluție poate genera unele frontiere pentru Disney și poate încetini creșterea companiei în fluxurile de numerar operaționale.
Disney generează, de asemenea, o cantitate din ce în ce mai mare de venituri din personajele sale, emitând drepturi de franciză. Pe măsură ce compania și-a diversificat personajele și francizele, achiziționând studiouri de desene animate și filme, precum Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. și Marvel, Disney a reușit să-și extindă portofoliul de personaje și să apeleze la un public mult mai larg. Pe măsură ce compania continuă să creeze hituri de film și să genereze vânzări din ce în ce mai mari de franciză, aceste fluxuri de venituri ar trebui să compenseze orice scădere a activității de radiodifuziune Disney și să ofere o bază solidă pentru o politică continuă de dividende.
