Care este teorema de separare a lui Fisher?
Teorema de separare a lui Fisher afirmă că obiectivul principal al oricărei corporații este de a crește valoarea actuală în cea mai mare măsură posibilă. Teoria contrastează accentul managementului pe oportunități productive cu accentul pe acționari pe oportunitățile bursiere.
Cheie de luat cu cheie
- Teorema lui Fisher susține că datoria principală a conducerii unei companii este de a maximiza valoarea companiei. Această prioritate intră în conflict cu prima preocupare a acționarilor, care este să obțină recompensele dividendelor sau vânzarea de acțiuni.Fisher susține că o corporație de succes va ignora acționari și mergeți pentru valoarea maximă.
Teorema este numită după economistul american Irving Fisher, profesor la Universitatea Yale și unul dintre primii economiști neoclasici, care a dezvoltat-o în 1930.
Teorema de separare a lui Fisher este cunoscută și sub denumirea de teorema de separare a portofoliului.
Înțelegerea teoremei de separare a lui Fisher
Teorema lui Fisher presupune că acționarii nu numai că au obiective diferite decât cele ale managementului, dar le lipsește cunoștințele profunde despre nevoile și oportunitățile afacerii necesare pentru a lua decizii care să conducă la prosperitatea companiei pe termen lung.
El susține că conducerea ar trebui să nu țină cont de dorințele acționarilor și să se concentreze pe oportunitățile productive. Aceasta, la rândul său, va maximiza profiturile, în beneficiul acționarilor și al conducerii.
Teorema poate fi defalcată în trei afirmații cheie.
- Deciziile de investiții ale unei companii sunt separate de preferințele proprietarilor acesteia, inclusiv ale acționarilor acesteia. Deciziile de investiții ale unei companii sunt separate de deciziile sale de finanțare. Valoarea investițiilor unei companii este separată de combinația de metode care pot fi utilizate pentru finanțarea investițiilor, care includ preluarea datoriei, emiterea de acțiuni sau cheltuirea numerarului.
Rezultă că atitudinile proprietarilor sau acționarilor unei companii nu sunt luate în considerare în timpul procesului de selecție a investițiilor.
Irving Fisher a fost un fondator al economiei neoclasice, care se concentrează pe analiza ofertei și a cererii ca forțe primare care conduc o economie.
Scopul companiei este maximizarea profitului. Astfel, impactul potențial asupra valorii companiei este considerația principală pentru alegerea investițiilor.
Teorema de separare a lui Fisher concluzionează că valoarea unei companii nu este determinată de modul în care este finanțată sau de dividendele care sunt plătite proprietarilor firmei.
Despre Fisher
La începutul secolului XX, Irving Fisher s-a apropiat de statutul de celebritate pe care îl primește vreodată un economist. El a fost, de asemenea, un reformator social care a făcut campanie pentru o mare varietate de cauze, de la mâncare pură și abolirea alcoolului la eugenicie umană.
Cariera sa și averea personală au făcut amândoi o scufundare când a prezis, cu două săptămâni înainte de prăbușirea pieței de Black Friday din octombrie 1929, că stocurile păreau „au atins un platou permanent ridicat”.
De atunci, contribuțiile sale la economie sunt recunoscute. În 1967, economistul Paul Samuelson a declarat că Fisher este „cel mai mare economist științific al acestei țări”. Fisher a murit în 1947.
