O bursă nu deține acțiuni. În schimb, acționează ca o piață în care cumpărătorii de acțiuni se conectează cu vânzătorii de acțiuni. Stocurile pot fi tranzacționate pe unul sau mai multe dintre mai multe burse posibile, cum ar fi New York Stock Exchange (NYSE). Deși veți comercializa, cel mai probabil, acțiuni prin intermediul unui broker, este important să înțelegeți relația dintre schimburi și companii și modalitățile în care cerințele diferitelor schimburi protejează investitorii.
Cum începe totul?
Funcția principală a unui schimb este de a ajuta la asigurarea lichidității; cu alte cuvinte, pentru a oferi vânzătorilor un loc în care să „lichideze” acțiunile lor.
Stocurile devin mai întâi disponibile la un schimb de schimburi după ce o companie își efectuează oferta publică inițială (IPO). Într-un IPO, o companie vinde acțiuni unui set inițial de acționari publici (piața primară). După ce acțiunile IPO „plutesc” în mâinile acționarilor publici, aceste acțiuni pot fi vândute și achiziționate pe un schimb (piața secundară).
Bursa urmărește fluxul de comenzi pentru fiecare stoc, iar acest flux de ofertă și cerere stabilește prețul acțiunilor. În funcție de tipul de cont de brokeraj pe care îl aveți, este posibil să puteți vedea acest flux de acțiuni de preț. De exemplu, dacă vedeți că „prețul de ofertă” al unui stoc este de 40 de dolari, aceasta înseamnă că cineva spune schimbului că este dispus să cumpere acțiunea pentru 40 de dolari. În același timp, s-ar putea să vedeți că „prețul cerut” este de 41 USD, ceea ce înseamnă că altcineva este dispus să vândă stocul pentru 41 USD. Diferența dintre cele două este difuzarea ofertelor-cerere.
Istoricul burselor
Schimburi de licitații - NYSE
NYSE se bazează în principal pe licitații, ceea ce înseamnă că specialiștii sunt prezenți fizic pe etajele de tranzacționare ale bursei. Fiecare specialist „se specializează” într-un anumit stoc, cumpărând și vândând stocul în licitație. Acești specialiști sunt sub amenințare concurențială de către schimburile electronice care pretind a fi mai eficiente (adică execută tranzacții mai rapide și prezintă mai mici spread-uri de oferte) prin eliminarea intermediarilor umani.
NYSE este cel mai mare și mai prestigios schimb. Listarea pe NYSE conferă companiilor o mare credibilitate, deoarece trebuie să îndeplinească cerințele inițiale de listare și, de asemenea, să respecte anual cerințele de întreținere. De exemplu, pentru ca companiile americane să rămână listate, companiile din NYSE trebuie să își mențină prețul peste 4 dolari pe acțiune și capitalizarea lor de piață (numărul de acțiuni de preț) peste 40 de milioane de dolari.
Mai mult, investitorii care tranzacționează NYSE beneficiază de un set de protecții minime. Printre câteva dintre cerințele pe care le-a adoptat NYSE, următoarele două sunt deosebit de importante:
- Companiile trebuie să obțină aprobarea acționarilor pentru orice plan de stimulare a capitalurilor proprii (de exemplu, planul de opțiuni de acțiuni sau planul de acțiuni restrâns). În trecut, companiile aveau voie să se retragă asupra aprobării acționarilor dacă un plan de stimulare a capitalurilor proprii îndeplinea anumite criterii; acest lucru i-a împiedicat însă pe acționari să știe câte opțiuni de acțiuni erau disponibile pentru viitoare subvenție. Majoritatea membrilor consiliului de administrație trebuie să fie independenți. Cu toate acestea, fiecare companie are o anumită discreție cu privire la definiția „independent”, ceea ce a provocat controverse. În plus, comitetul de compensare trebuie să fie complet format din directori independenți, iar comitetul de audit trebuie să includă cel puțin o persoană care deține „expertiză contabilă sau financiară”.
Nasdaq (un schimb electronic)
Nasdaq, un schimb electronic, este uneori numit „bazat pe ecran”, deoarece cumpărătorii și vânzătorii sunt conectați doar de computere printr-o rețea de telecomunicații. Producătorii de piață, cunoscuți și ca dealeri, poartă propriul inventar al stocurilor. Ei sunt pregătiți să cumpere și să vândă acțiuni Nasdaq și li se cere să posteze oferta și să solicite prețuri.
Nasdaq are cerințe de listare și de guvernare similare cu NYSE. De exemplu, un stoc trebuie să mențină un preț minim de 4 dolari. Dacă o companie nu menține aceste cerințe, aceasta poate fi retrasă pe una dintre piețele OTC discutate mai jos.
Rețele de comunicații electronice (ECN)
ECN fac parte dintr-o clasă de schimb numită sisteme alternative de tranzacționare (ATS). ECN conectează direct cumpărătorii și vânzătorii. Deoarece permit conectarea directă, ECN-urile producătorilor de piață. Vă puteți gândi la ele ca la un mijloc alternativ de tranzacționare a acțiunilor listate pe Nasdaq și, din ce în ce mai mult, și alte schimburi (cum ar fi NYSE sau bursele străine).
Există mai multe ECN inovatoare și antreprenoriale și sunt în general bune pentru clienți, deoarece reprezintă o amenințare competitivă pentru schimburile tradiționale și, prin urmare, reduc costurile tranzacției. În prezent, ECN-urile nu servesc cu adevărat investitorilor individuali; ei interesează mai ales investitorii instituționali.
Există mai multe ECN-uri, inclusiv INET (rezultatul unei consolidări la începutul anului 2004 între Instinet ECN și Insula ECN) și Arhipelag (una dintre cele patru ECN-uri originale lansate în 1997).
Over-the-Counter (OTC)
Over-the-counter (OTC) se referă la alte piețe decât schimburile organizate descrise mai sus. Piețele OTC listează, în general, întreprinderile mici și, deseori, (dar nu întotdeauna) aceste companii „au căzut” pe piața OTC, deoarece au fost eliminate din Nasdaq.
Unii investitori individuali nici nu vor avea în vedere cumpărarea de acțiuni OTC din cauza riscurilor suplimentare implicate. Pe de altă parte, unele companii puternice tranzacționează OTC. De fapt, mai multe companii puternice au apelat în mod deliberat la piețele OTC pentru a evita sarcinile administrative și taxele costisitoare care însoțesc legile privind supravegherea reglementării, cum ar fi Legea Sarbanes-Oxley. În ceea ce privește soldul, ar trebui să fii atent când investești în OTC dacă nu ai experiență în timp ce mai multe banci de tranzacții sunt bancare. (Pentru a afla mai multe despre stocurile de penny, citiți seria noastră de stocuri de penny).
Există două piețe OTC:
- Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) este o comunitate electronică de producători de piață. Companiile care cad de pe Nasdaq se termină adesea aici. Pe OTCBB, nu există „minimuri cantitative” (nu sunt necesare vânzări anuale minime sau active necesare listării). Companiile care figurează pe OTC Pink nu sunt obligate să se înregistreze la SEC. Lichiditatea este adesea minimă. De asemenea, rețineți că aceste companii nu sunt obligate să prezinte trimestriale 10Q.
Linia de jos
Pentru a fi tranzacționate, fiecare stoc trebuie să figureze pe un schimb unde cumpărătorii și vânzătorii se întâlnesc. Cele două mari schimburi americane sunt NYSE și Nasdaq cu creștere rapidă. Companiile listate pe oricare dintre aceste schimburi trebuie să îndeplinească diferite cerințe minime și norme de bază privind „independența” consiliilor de administrație. Dar acestea nu sunt în niciun caz singurele schimburi legitime. Rețelele de comunicații electronice sunt relativ noi, dar sunt sigure că vor prelua o porție mai mare din plăcuta tranzacției în viitor. În sfârșit, piața OTC este un loc minunat pentru investitorii cu experiență, cu o mâncărime de a specula și a cunoștințelor de a conduce un pic de diligență în plus. Pentru informații despre S&P 500, luați în considerare ratingurile de credit. (Pentru lectură aferentă, consultați „Pot fi tranzacționate stocurile pe mai multe decât un schimb?”)
