Este posibil ca investitorii să nu fie nevoiți să se uite mai departe de General Electric Co. (GE) pentru a vedea cum arată viitorul unei alte acțiuni emblematice americane cu cip albastru, Exxon Mobil Corp. (XOM). Prăbușirea acțiunilor de 12 luni, cu 52% din prețul acțiunii, a ridicat aburul luna trecută, în timp ce acțiunile XOM se îndreptau în aceeași direcție, pierzând aproape 15% de la 1 februarie.
În timp ce randamentul de 4% din dividende Exxon poate părea încă atractiv, GE este, de asemenea, un memento bun că dividendele sunt plătite din fluxurile de numerar gratuite, nu din câștiguri. Evident, acest lucru contează atunci când câștigurile arată bine, în timp ce fluxul de numerar liber scade, așa cum subliniază un recent articol de opinie MarketWatch.
Un declin lung
În ultimii 10 ani, Exxon a returnat acționarilor 275 miliarde USD din veniturile sale cumulate 318 miliarde de dolari, prin dividende și rambursări de acțiuni. Acestea sunt un număr destul de bun, ceea ce ar putea determina pe cineva să creadă că doar o creștere de 15% a acțiunii companiei în comparație cu indicele S&P 500 în aceeași perioadă de 10 ani sugerează o oportunitate de valoare. Cu toate acestea, scăderea de 17% în ultimii cinci ani, scăderea de 9% față de anul trecut și scăderea de 11% până în prezent, sugerează că investitorii arunca stocul, deoarece sunt conștienți de unele probleme de bază.
În mod similar, GE s-a luptat cu fluxuri de numerar mai reduse, reduceri de dividende și restructurare. Acțiunile companiei au scăzut cu 18% până în prezent, în timp ce S&P 500 este cu 2% față de anul, la închiderea de joi. (Pentru, a se vedea: Semnalele de fluxuri de numerar reduse ale lui GE Declinul tragic al stocului ).
Diminuarea fluxurilor de numerar gratuite
Problema cu imaginea câștigurilor Exxon este că, deși pare mai mult decât adecvat pentru returnarea valorii acționarilor, aceasta nu reflectă costurile crescânde ale noilor cheltuieli de capital și au fost în creștere, pe măsură ce descoperirea și extragerea rezervelor noi de petrol devin din ce în ce mai scump. Astfel, în timp ce Exxon încă mai aduce venituri, o parte din creștere a acestor venituri sunt folosite pentru a finanța investiții noi într-o marfă care se tranzacționează cu o reducere de 60% față de acum cinci ani..
Cu excepția cazului în care prețurile petrolului cresc semnificativ sau Exxon poate reduce costurile în altă parte, creșterea cheltuielilor de capital ocupă o proporție mai mare din câștigurile companiei, ceea ce face ca fluxul de numerar gratuit să se usuce. Într-adevăr, fluxurile de numerar gratuite ale companiei au fost de doar 183 miliarde de dolari în ultimii 10 ani, cu un deficit de 92 de miliarde de dolari din ceea ce a returnat investitorilor. Pentru a compensa această diferență, Exxon a trebuit să-și asume o datorie mai mare, trecând de la un excedent de numerar de 24 de miliarde de dolari la o datorie netă de 38 de miliarde de dolari pe doar 10 ani, potrivit MarketWatch. (Pentru a vedea: Primii 3 acționari Exxon Mobil ).
Cu siguranță, prețurile petrolului ar putea primi un impuls din concedierea recentă a secretarului de stat american Rex Tillerson. Cu fostul secretar al cabinetului președinte Exxon Mobil, acum, afacerea nucleară iraniană care a permis Teheranului să crească producția ar putea fi în pericol și ar putea fi impuse noi sancțiuni pentru Venezuela. Oricare dintre acțiuni ar diminua oferta de petrol, determinând creșterea prețurilor, ceea ce ar putea ajuta la creșterea Exxon pe termen scurt. Cu toate acestea, pe termen lung, tendințele stocurilor și fluxurilor de numerar gratuite nu par a fi promițătoare.
