Lichiditatea, sau capacitatea de a cumpăra și vinde valori mobiliare în termen scurt și la prețuri rezonabile, este un semn distinctiv al piețelor de valori mobiliare bine ordonate. Cu toate acestea, piața bursieră din SUA ar putea să nu fie la fel de lichidă, deoarece majoritatea investitorilor sunt conduși să creadă, iar acest lucru ar putea exacerba un accident după ce un val de vânzări va începe să bile de zăpadă. Charles Himmelberg, un economist Goldman Sachs Group Inc. a scris recent, citat de The Wall Street Journal: "Există un motiv bun să vă faceți griji pentru cât de bine va fi oferită lichiditatea în episoadele de acțiune de piață. Acest lucru ar putea contribui la scăderea prețurilor și eventual prelungită. perioade de instabilitate financiară."
„Fără lichidități, piețele se micșorează, așa cum au făcut-o la sfârșitul anului 2008 și începutul anului 2009”, după cum a scris Jake Zamansky, contribuitorul în căutarea Alpha, în 2016. Mai mult, el a avertizat despre scăderea lichidității în rândul obligațiunilor și fondurilor mutuale în 2016, lucru pe care l-a numit „un timp de bifare bombă." Doi ani mai târziu, problema pare să se agraveze.
„Tranzacționare după numire”
Cu ani în urmă, un executiv Merrill Lynch, cunoscut al acestui scriitor, a avertizat în mod regulat cu privire la investiția în acțiuni care, în cuvintele sale, „tranzacționează prin programare”. Problemele tranzacționate subțire tind să aibă diferențe largi între prețurile la care investitorii le pot cumpăra sau vinde, spread-uri care sunt obligate să se lărgească și mai mult dacă există o serie de comenzi de pe o parte a pieței, fie pentru a cumpăra, fie pentru a le vinde.
Jurnalul notează că în SUA există mai mult de 8.500 de societăți comerciale tranzacționate public, iar volumul mediu zilnic de tranzacționare pentru mai mult de jumătate dintre acestea este sub 100.000 de acțiuni. SEC este îngrijorat de pericolele potențiale și ia în considerare măsuri pentru creșterea lichidității stocurilor cu capacități mici, probabil prin faptul că toate tranzacțiile sunt concentrate într-un singur schimb, indică Jurnalul.
Rafturi goale
Volumele de tranzacționare subțiri și diferențele diferențiate nu sunt doar o problemă pentru vânzători, ci și pentru cumpărători. Jurnalul menționează cazul unui administrator de fonduri cu capacități mici, care a trebuit să aștepte săptămâni înainte să poată achiziționa acțiuni la o anumită companie la un preț rezonabil. „Este ca și cum ai intra într-un magazin alimentar și nu există nimic pe rafturi”, este modul în care Jeffrey Cleveland, economist-șef la firma Payden & Rygel, cu sediul în Los Angeles, cu administrarea investițiilor, a descris situația în jurnal. El a adăugat că acesta este un subiect fierbinte în rândul comercianților.
Cele mai bune intenții
Unul dintre răspunsurile politicii la criza financiară din 2008 a fost așa-numita regulă Volcker, care a redus puternic capacitatea băncilor de a face piețe în diverse valori mobiliare. Împreună cu cerințele majore de capital, aceste mișcări ar fi putut face băncile mai puțin riscante în detrimentul retragerii lichidității de pe piețele de valori mobiliare, notează Jurnalul. Fostul șef al FDIC, Sheila Bair, pe de altă parte, consideră că reducerea pernelor de capital ale băncilor este o greșeală periculoasă. Ea vede pericole din creșterea nivelului datoriei în întreaga economie a SUA. (Pentru mai multe, consultați și: 4 semne de avertizare timpurie pentru următoarea criză financiară .)
Ieși afară cât poți
Între timp, piața datoriilor guvernamentale americane este adesea citată ca fiind cea mai profundă și mai lichidă din lume. Cu toate acestea, jurnalul avertizează, volumul săptămânal de tranzacționare a datoriei respective s-a redus începând cu 2007, chiar dacă valoarea restantă totală a acestor obligațiuni s-a mai mult decât triplat în aceeași perioadă. Pe piața obligațiunilor corporative, Jurnalul constată că comenzile mari trebuie tot mai des defalcate în bucăți mai mici și executate pe perioade mai lungi de timp. Tranzacționarea opțiunilor este afectată de probleme similare, cu mai multe produse și mai multe schimburi diluând tranzacționarea și creșterea spread-urilor, pe WSJ.
Vestea bună este că tranzacțiile de obligațiuni mai mici par neafectate, iar spread-urile de obligațiuni corporative sunt mai restrânse decât înainte de criza financiară, pentru comercianții intervievați de Jurnal. Totuși, popularitatea crescută a investițiilor în indici de obligațiuni a produs o cerere mare de noi emisiuni, în timp ce o crimă pentru emisiile mai vechi, indică aceleași surse. (Pentru mai multe, consultați și: Următoarea criză financiară: Locuință sau lichiditate .)
De fapt, unele acțiuni de vânzare recente atât pe piața acțiunilor, cât și a obligațiunilor includ, aparent, investitori care altfel ar fi ales să păstreze, dar care se tem că lichiditatea scăzută îi va lăsa în imposibilitatea de a trece prin ieșiri în viitor, observă Jurnalul. „La fel de bine s-ar putea să vindeți când lichiditatea va fi acolo”, este așa cum Marc Bushallow, directorul de venituri fixe la firma de management de investiții Manning & Napier, a pus-o în jurnal.
