Atunci când un manager de investiții bate piața prin marje incredibil de largi pe perioade îndelungate de timp, alegerile sale merită cu siguranță o privire. Portofoliul concentrat al Alpha de la Sandhill Investment Management din Buffalo, New York este cu 279, 4%, net de comisioane, de la înființarea sa în martie 2004, potrivit lui Barron, mai mult decât dublul câștigului de 133, 5% pentru S&P 500 Index (SPX). În 2017, cifrele respective au fost de 33% și 19, 4%, de asemenea, pe Barron.
Acestea au fost cele mai importante 10 dețineri ale portofoliului începând cu 2 martie, reprezentând în mod colectiv 42% din valoarea sa, pe datele furnizate Barron's de Sandhill: Adobe Systems Inc. (ADBE), Global Payments Inc. (GPN), Dentsply Sirona Inc. (XRAY), US Foods Holding Corp. (USFD), Zoetis Inc. (ZTS), SiteOne Landscape Supply Inc. (SITE), Novanta Inc. (NOVT), Gardner Denver Holdings Inc. (GDI), Bio-Techne Corp. (TECH) și Presidio Inc. (PSDO). Mai jos vom discuta despre plăți globale și Bio-Techne, precum și despre CoStar Group Inc. (CSGP). (Pentru mai multe, consultați și: Top 3 stocuri de creștere pentru 2018. )
„Plătești pentru a te concentra”
Fondatorul Sandhill, Edwin "Tim" Johnston, i-a spus lui Barron: "Ai plătit pentru a te concentra pe piețele de acțiuni. Fondul mutual mediu are peste 100 de acțiuni. De ce vrei să reveniți la medie?" În schimb, portofoliul său alfa concentrat deține de obicei doar 25 până la 30 de stocuri. De asemenea, el a adăugat: „Restrângerea prin capitalizarea de piață nu are sens”.
Johnston a menționat că firma sa caută "companii cu avantaje structurale și putere de câștig ascunse, care nu au fost recunoscute de piață. Ascult multe apeluri de conferințe. Un rezultat excelent are o corelație foarte mare cu un mare CEO". Purtat de capcanele valorice, preferă să „plătească” pentru „companii de talie mondială”, observând că „cu puterea de câștig, stocul este în continuare un chilipir”.
Își fac propriile teme
Sandhill nu acordă prea multă atenție rapoartelor de cercetare din Wall Street, a spus Johnston lui Barron. În schimb, aceștia examinează transcrieri de apeluri de 10 K, 10 Q și câștiguri, căutând o companie cu un „avantaj economic structural pe care îl poate exploata pentru o perioadă lungă de timp”. În continuare, acestea au discuții în profunzime cu CEO-ul, CFO sau relațiile cu investitorii, ca parte a unui efort de diligență care durează de obicei între două săptămâni și o lună, a adăugat el.
Plăți globale
Global Payments este un „cumpărător de comercianți”, o companie care procesează achiziții de carduri de credit și debit pentru comercianți. Johnston a declarat lui Barron că CEO-ul Jeff Sloan este „unul dintre cei mai deștepți oameni pe care i-am urmat vreodată”. Prin achiziții și analize sofisticate specifice clienților, Global Payments a devenit a șasea cea mai mare companie prin cota de piață în domeniul său, a adăugat Johnston, baza de clienți fiind comercianții mici și mijlocii.
Îi place faptul că plățile globale obțin 19% din veniturile sale din Europa și 8% din Asia, ambele piețe în creștere. El are un preț țintă de 153 USD până la sfârșitul lui 2019, cu 30% peste închiderea din 14 martie (pentru mai multe, a se vedea și: 5 Caracteristici ale stocurilor de creștere bună .)
Bio-Techne
Bio-Tech obține 65% din veniturile sale din proteine, anticorpi și reactivi, iar restul provine din vânzările de instrumente și echipamente de diagnostic folosite de jucători mai mari în biotehnologie, a declarat Johnston pentru Barron. Una dintre achizițiile sale recente este Advanced Cellular Diagnostics, care are un test brevetat utilizat în tratamentul cancerului care este exact 95%, versus 75% precizie pentru testul actual, a spus el. Reprezintă doar aproximativ 10% din veniturile totale ale Bio-Techne, dar își crește veniturile proprii la aproape 50% anual, pe Johnston.
Pentru Bio-Techne în ansamblu, Johnston spune că este extrem de profitabil, veniturile crescând cu 15% pe an. El are o țintă de preț de 195 $ până la jumătatea anului 2019, cu 33% peste închiderea din 14 martie.
Co-Star
"Este o companie incredibil de misto", a spus Johnston lui Barron. Fondată în 1987, el a numit Co-Star „Bloomberg-ul pieței imobiliare” cu respectarea bazelor sale de date extinse, de zeci de ani, despre clădiri, locații, chiriași, expirări de închiriere și listări de vânzări. El observă că cel mai apropiat concurent al său a depus doar o cerere de lichidare, sporind puterea de preț a Co-Star. Marja lor de operare a fost de 29% în 2017 și au un obiectiv pe termen lung de 40%, a declarat Johnston pentru Barron.
El are o țintă de preț de 455 de dolari până la sfârșitul lui 2019, cu 25% peste închiderea din 14 martie. Proiectează Co-Star să aibă 900 milioane USD de numerar net în 2020, un factor important în dezvoltarea țintei sale de preț.
