Marjele de profit ale companiilor sunt asediate de o serie de factori, inclusiv creșterea costurilor forței de muncă, inflația generală și creșterea ratelor dobânzii. "Companiile care extind marjele sunt rare datorită dinamicii ciclului târziu", observă Goldman Sachs în recentul său raport "Unde să investească acum".
Cu toate acestea, Goldman constată că aceste stocuri din S&P 500 Index (SPX) sunt printre cele care se așteaptă să-și crească marjele nete cu cel puțin 50 de puncte de bază (bps) anual în 2019 și 2020: Netflix Inc. (NFLX), TripAdvisor Inc. (TRIP), Tapestry Inc. (TPR), Becton Dickinson & Co. (BDX), Abbott Laboratories (ABT), Lockheed Martin Corp. (LMT), Keysight Technologies Inc. (KEYS), NetApp Inc. (NTAP), Microsoft Corp (MSFT) și Vulcan Materials Co. (VMC).
10 companii cu marje nete de îngrășare în 2019
- Netflix: creștere de 235 bpsVulcan: creștere de 208 bpsVizualizare: creștere de 203 bpsNetApp: creștere de 145 bpsBecton Dickinson: creștere 117 bpsTripțiune: creștere 112 bps
Sursa: Goldman Sachs
Semnificația pentru investitori
Microsoft, Netflix și TripAdvisor prezintă exemple ilustrative. Microsoft este un important dezvoltator de software pentru computere personale și, de asemenea, un jucător important pe piața în creștere a serviciilor de cloud computing, iar în prezent cea mai mare companie de S&P 500 pe cap de piață. Goldman proiectează că marja de profit netă a Microsoft va atinge 28% în 2019 și 30% în 2020. Prin comparație, cifrele comparabile pentru compania medie S&P 500, cu excepția financiare și utilități, sunt de 12% și 13%. Rata estimată de creștere a EPS pentru acești ani este de 16% și 20%, față de 8% și 11% pentru S&P 500, excluzând din nou finanțele și utilitățile.
O tendință în rândul companiilor de tehnologie a fost să se îndepărteze de vânzările unice de hardware și software la un model de afaceri de abonament care produce fluxuri recurente de venituri și, astfel, să producă o creștere mai stabilă. Goldman indică faptul că Microsoft și-a crescut veniturile recurente de la puțin peste 40% din vânzările totale în 2014 la 61% în 2018, în timp ce proiectează că cifra va ajunge la 71% până în 2022.
Netflix este un furnizor important de servicii de streaming video. Se estimează că marjele de profit net vor atinge 10% în 2019 și 13% în 2020, în timp ce EPS se va ridica cu 62% și 58% în acești ani. Netflix apare și în coșul de acțiuni al bilanțului puternic din Goldman, bazat pe scorurile Z Altman care indică un risc scăzut de faliment, una dintre temele lor majore în fața creșterii ratelor dobânzii.
În timp ce Netflix are o sarcină mare a datoriilor și o evaluare ridicată, compania adaugă abonați într-un ritm care îl face „câștigător secular pe termen lung”, potrivit unui raport recent de cercetare UBS. Netflix cheltuiește foarte mult în producerea de conținut original disponibil doar pentru abonații săi, iar acest lucru mărește „groapa” dintre acesta și mulți concurenți, observă UBS.
TripAdvisor este un site web cel mai cunoscut pentru compilarea recenziilor cititorilor despre hoteluri, restaurante și atracții, dar generează venituri din serviciile de rezervare a călătoriilor. Se preconizează că marjele nete vor atinge 9% atât în 2019, cât și în 2020, programul EPS urmând să crească cu 21% și 14%. Acesta apare în coșul de bilanț puternic al Goldman, dar și în coșul cu costuri ridicate al forței de muncă al firmei, cu costurile forței de muncă proiectate din 2019 la 21% din venituri, față de 14% pentru stocul mediu S&P 500. Încrederea investitorilor a fost consolidată de un plan de revenire care își reduce baza de costuri și returnează veniturile pe o cale de creștere după scăderi extinse, relatează The Motley Fool.
Privind înainte
Căutarea de stocuri cu marje de profit mari are un sens deosebit în mediile macro marcate de creșterea costurilor. Cu toate acestea, proiecțiile Goldman ale marjelor viitoare pot fi sau nu realizate. Mai mult, chiar dacă acestea sunt, aceasta nu este o garanție a aprecierii prețurilor la aceste stocuri, mai ales dacă o tendință generală de piață deprimă evaluările stocurilor în general.
