Piața taurilor în vârstă de 10 ani, care abia a scăpat de scufundarea pe o scădere a pieței de urs în decembrie, este pe o bază precară, chiar dacă a fost prelungită de o nouă politică a Fed-ului. „Deocamdată, taurul merge în mod precar”, spune Goldman Sachs. "Tactic, estimăm că randamentele S&P 500 vor fi modeste pe termen scurt." Goldman a subliniat o serie de motive pentru care forțele care au condus stocuri în ultimul deceniu este puțin probabil să se repete în curând și de ce S&P 500 va lupta să crească în 2019, conform tabelului de mai jos.
4 Motive Viitorul pieței taur este precar
- Inflația salarială, alte costuri de intrare amenințează marjele Valorile au puțin spațiu de creștere Decelerarea creșterii veniturilorApple, motorul principal al rentabilităților S&P 500, a încetat
Partea cutremurătoare a pieței
Cu cea de-a zecea aniversare a pieței actuale a taurului, Goldman citează randamentele sale istorice mari, cu un câștig total de 401% (17, 5% anualizat), care se situează în cea de-a 94-a procentă a randamentelor anuale de 10 ani începând cu 1880.
Dar, pe măsură ce creșterea economică se micșorează și creșterea creșterii, Goldman se așteaptă ca ritmul pieței bursiere să încetinească semnificativ.
Apple Inc. (AAPL) este un exemplu clar. Goldman spune că compania a fost un motor major al S&P 500 și a reprezentat 20 de puncte procentuale din randamentul total al indicelui în ultimul deceniu. Dar este puțin probabil să fie un șofer cheie în următorul deceniu. Vânzările sale s-au oprit, iar stocul a rămas lateral în ultima lună. Producătorul de iPhone este unul dintre cele 10 stocuri care au reprezentat 25% din randamentul S&P 500 în ultimii 10 ani.
Stocurile se confruntă, de asemenea, cu presiuni crescânde din inflația salarială și alte costuri de intrare care vor presiona marjele, ceea ce face posibilă extinderea suplimentară a marjelor actuale-record. Marjele strânse sunt unul dintre motivele pentru care evaluările, care sunt dramatic mai mari decât acum zece ani, s-au limitat. Goldman observă că agregatul multiplu P / E 500 avansat S / P 500 s-a extins de la 10x la 16x (+ 58%) acest ciclu.
Poate cea mai importantă influență destabilizatoare este câștigul. Goldman spune că creșterea câștigurilor a reprezentat aproape 75% din câștigurile S&P 500 în perioada de extindere a pieței de 10 ani. Însă acum, creșterea profitului se evaporă și poate scădea chiar și în unele trimestre în 2019, spun un număr de furnizori de piață.
Toate acestea previn prost pentru stocuri. "Impactul pozitiv asupra evaluărilor de capitaluri propuse de un pacient Fed nu este probabil să înăsprească rata fondurilor pentru restul anului este compensat de impactul negativ al unei recesiuni anticipate în SQ P agregat 500 EPS", a scris Goldman. Toți acești factori contribuie la Tinta firmei de 2.750 pentru S&P 500 până la jumătatea anului, aproximativ neschimbată de astăzi.
Privind înainte
Cu siguranță, prognoza Goldman pentru S&P 500 la 3.000 până la sfârșitul anului implică încă un câștig major de 20, 6% de la sfârșitul anului 2018, ceea ce reprezintă o creștere robustă. Însă piața s-a dezvoltat până acum atât de repede în fața elementelor fundamentale, încât acum este vulnerabilă la un pullback. Sau în cel mai bun caz, este setat să posteze doar câștiguri modeste pentru restul anului.
