4 Tipuri de randamente ale datoriei

Pentru majoritatea titlurilor, determinarea randamentelor investițiilor este un exercițiu simplu. Dar pentru instrumentele de datorie, acest lucru poate fi mai complicat datorită faptului că piețele datoriilor pe termen scurt au diverse modalități de calculare a randamentelor și folosesc convenții diferite pentru a converti o perioadă de timp într-un an.

Iată cele patru tipuri principale de randamente:

Randamentul reducerii bancare (denumit și bază de reducere a bancii) Randamentul perioadei de deținere Randamentul anual efectivReducerea pieței de bani

Înțelegerea modului în care se calculează fiecare dintre aceste randamente este esențială pentru a obține profitul efectiv al unei investiții.

Randament cu reducere bancară

Facturile de trezorerie (T-Bills) sunt cotate în baza unei reduceri bancare pure, unde cotația este prezentată ca procent din valoarea nominală și este determinată prin actualizarea obligațiunii folosind o convenție de 360 de zile. Aceasta presupune că există 12 luni de 30 de zile într-un an. În această situație, formula de calcul a randamentului este doar reducerea împărțită la valoarea nominală înmulțită cu 360, apoi divizată la numărul de zile rămase până la scadență.

Ecuația ar fi:

$\begin{matrix} Randament de reducere bancar anualizat = (\frac{D}{F}) \times (\frac{360}{T}) \\ Unde: \\ D = Reducere \\ F = Valoare nominală \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Randamentul bancar anualizat de reducere} = \ left ( frac {D} {F} right) times \ left ( frac {360} {t} right) \ & \ textbf {unde:} \ & D = \ text {Reducere} \ & F = \ text {Valoare facială} \ & t = \ text {Număr de zile până la scadență} end {aliniat}$ Randament de reducere bancar anualizat = (FD) × (t360) unde: D = ReducereF = valoarea nominală

De exemplu, Joe achiziționează un T-Bill cu o valoare nominală de 100.000 USD și plătește 97.000 USD pentru aceasta - reprezentând o reducere de 3.000 USD. Data scadenței este de 279 de zile. Randamentul reducerii bancare ar fi de 3, 9%, calculat după cum urmează:

$\begin{matrix} 0.03 (3.000 \div 100.000) \times 1.29 (360 \div 279) = 0.0387 . \end{matrix} \ begin {align} & 0.03 (3.000 \ div 100.000) times 1.29 (360 \ div 279) = 0.0387, \\ & \ quad \ text {sau} 3.9 \% \ text {(Rotunjire)} end { aliniat}$ 0, 03 (3.000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,

Există însă probleme inerente utilizării acestui randament anualizat pentru determinarea randamentelor. În primul rând, acest randament folosește un an de 360 de zile pentru a calcula randamentul pe care un investitor l-ar primi. Dar acest lucru nu ia în considerare potențialul de rentabilități combinate.

Restul de trei calcule populare ale randamentului oferă, probabil, reprezentări mai bune ale rentabilității investitorilor.

Efectuarea perioadei

Prin definiție, randamentul perioadei de deținere (HPY) este calculat numai pe baza perioadei de deținere, prin urmare nu este necesar să se includă numărul de zile - așa cum s-ar face cu randamentul reducerii bancare. În acest caz, luați creșterea valorii din ceea ce ați plătit, adăugați orice plăți de dobânzi sau dividende, apoi o împărțiți după prețul de achiziție. Această rentabilitate neanualizată diferă de majoritatea calculelor de rentabilitate care arată rentabilități anual. De asemenea, se presupune că dobânda sau plata de numerar vor fi plătite la momentul scadenței.

Ca o ecuație, randamentul perioadei de deținere ar fi exprimat ca:

$\begin{matrix} Efectuarea perioadei = P_{1} - P_{0} + \frac{D_{1}}{P_{0}} \\ Unde: \\ P_{1} = Suma primită la scadență \\ P_{0} = Prețul de achiziție al investiției \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Holding Period Yield} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \ & \ textbf {unde:} \ & P_1 = \ text {Suma primită la scadență} \ & P_0 = \ text {Prețul de achiziție al investiției} \ & D_1 = \ text {Dobânda primită sau distribuția plătită la scadență} end {aliniat}$ Randamentul perioadei de deținere = P1 −P0 + P0 D1 unde: P1 = Suma primită la scadențăP0 = Prețul de achiziție al investiției

Randament anual eficace

Randamentul anual efectiv (EAY) poate oferi un randament mai precis, mai ales atunci când sunt disponibile investiții alternative care pot compune randamentul. Aceasta reprezintă o dobândă câștigată pe dobândă.

Ca o ecuație, randamentul anual efectiv ar fi exprimat ca:

$\begin{matrix} Randament anual eficace = (1 + H P Y)^{365} \frac{1}{T} \\ Unde: \\ H P Y = Randamentul perioadei de deținere \\ T = Număr de zile păstrate până la scadență \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Randamentul anual efectiv} = (1 + HPY) ^ {365} frac {1} {t} \ & \ textbf {unde:} \ & HPY = \ text {Randamentul perioadei de păstrare } \ & t = \ text {Număr de zile păstrate până la scadență} \ \ end {aliniat}$ Randament anual efectiv = (1 + HPY) 365t1 unde: HPY = Randamentul perioadei de păstrare = Numărul de zile păstrate până la scadență

De exemplu, dacă HPY ar fi fost 3, 87% în 279 zile, atunci EAY ar fi 1, 0387 ^{365 ÷ 279} - 1 sau 5, 09%.

Frecvența de compunere care se aplică investiției este extrem de importantă și vă poate modifica semnificativ rezultatul. Pentru perioade mai lungi de un an, calculul funcționează în continuare și va oferi un număr mai mic, absolut decât HPY.

De exemplu, dacă HPY ar fi fost 3, 87% în 579 de zile, atunci EAY ar fi 1, 0387 ^{365: 579} - 1 sau 2, 42%.

Scăderea valorii

Pentru pierderi, procesul este același; pierderea în perioada de deținere ar trebui să fie făcută în randamentul anual efectiv. Mai iei unul plus HPY, care este acum un număr negativ. De exemplu: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Dacă HPY ar fi fost o pierdere de 5% pe parcursul a 180 de zile, atunci EAY ar fi de 0, 95 ^{365 ÷ 180} -1 sau -9, 88%.

Randamentul pieței monetare

Randamentul pieței monetare (MMY) (cunoscut și sub denumirea de randamentul echivalent CD), se bazează pe un calcul care să permită compararea randamentului cotat (care este pe un T-Bill) cu un instrument al pieței monetare purtător de dobândă. Aceste investiții au durate pe termen mai scurt și sunt adesea clasificate ca echivalente de numerar. Instrumentele de pe piața monetară au o cotă de 360 de zile, astfel încât randamentul pieței monetare folosește și 360 în calculul său.

Ca o ecuație, randamentul pieței monetare ar fi exprimat în:

$\begin{matrix} M M Y = 360 * Y B D / 360 (T X Y B D) \\ Unde: \\ Y_{B D} = Randament pe baza unei reduceri bancare calculate anterior \end{matrix} \ begin {align} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \ & \ textbf {unde:} \ & Y_ {BD} = \ text {Randament pe bază de reducere bancar calculat anterior} \ & t = \ text {Zile păstrate până la scadență} end {aliniat}$ MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) unde: YBD = Randament pe baza unei reduceri bancare calculate anterior

Linia de jos

Piața datoriei folosește mai multe calcule pentru a determina randamentul. Odată ce se decide cea mai bună cale, randamentele acestor piețe ale datoriilor pe termen scurt pot fi utilizate la actualizarea fluxurilor de numerar și la calcularea rentabilității reale a instrumentelor de creanță, cum ar fi T-Bills. Ca în cazul oricărei investiții, randamentul datoriilor pe termen scurt ar trebui să reflecte riscul, în care legăturile de risc mai scăzute cu randamentele mai mici și instrumentele cu risc mai mare se obțin cu randamente potențial mai mari.

Cuprins: