Indicele S&P 500 (SPX) a atins un nou record de toate timpurile în tranzacționarea intraday la 10 iulie 2019, rupând 3.000 de bariere pentru prima dată în proces. Evaluările în creștere fac parte din poveste, cu P / E forward pentru indicele de 17, 9 ori estimări ale câștigurilor consensului pentru următoarele 12 luni, conform ultimului calcul săptămânal de Birinyi Associates, raportat de WSJ Markets. În urmă cu doar 5 ani, cifra a fost de 15, 5 ori câștiguri înainte, arată Barron.
În timp ce P / E pentru S&P 500 a crescut în ultimii 5 ani, astăzi există mai mult de 3 ori mai mulți constituenți cu P / Es sub 10. Printre cele 67 de astfel de stocuri la 30 iunie, aceste 8 pot fi deosebit de atractive: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH) și United Rentals Inc. (URI).
Semnificația pentru investitori
Există un decalaj mare de evaluare între stocurile favorizate și cele dezavantajate, fie măsurate prin raporturi P / E sau raporturi preț / carte (P / B), pe analiză de JPMorgan citată de Barron. Ratele scăzute ale dobânzii au determinat investitorii să urmărească rentabilități mai mari cu stocuri de creștere mai riscante, în timp ce investițiile în indici au redus impactul asupra prețurilor pe acțiuni ale elementelor fundamentale ale companiei. Ambele tendințe afectează stocurile valorice, observă JPMorgan.
În ultimii 12 ani calendaristici, stocurile valorice au înregistrat o reducere a pieței cu aproximativ 2 puncte procentuale anual, potrivit companiei de administrare a investițiilor Grantham, Mayo și van Otterloo (OMG), co-fondată de punditul de piață bearish Jeremy Grantham, conform aceluiași raport. Stocurile valorice au bătut piața cu o medie de 1, 1 puncte procentuale anual în ultimii 20 de ani.
CVS Health a avut un P / E forward recent de doar 8, 1 ori câștigurile estimate, pe datele Bloomberg citate de Barron. Viitorul asigurărilor de sănătate în SUA este o problemă controversată din punct de vedere politic, iar acest lucru va avea ca temă unitatea de asigurare Aetna a CVS prin alegerile prezidențiale din 2020. Aetna se bucură de o creștere rapidă în planurile Medicare Advantage și de creștere mai lentă în planurile de angajare mai profitabile. În plus, CVS apare înaintea obiectivului în reducerea costurilor anuale de 750 de milioane de dolari la Aetna până în 2020.
Walk-in MinuteClinics se află în 1.100 din cele 9.900 de magazine CVS, aproape egal cu numărul de spitale cu scop lucrativ, după un alt articol al lui Barron. CVS Caremark se numără printre cei trei conducători de beneficii ale farmaciilor (PBM), care negociază prețurile mai mici ale medicamentelor pentru planurile de sănătate ale grupului. Caremark generează aproximativ 5 miliarde de dolari în profituri anuale pretax, dar acest lucru poate scădea la aproximativ 3 miliarde de dolari dacă marjele sale de profit se potrivesc celorlalți jucători din lanțul de aprovizionare cu medicamente, potrivit Lance Wilkes, un analist cu Bernstein citat de Barron's. Secretul în tranzacțiile de prețuri PBM atrage controlul Congresului.
Goldman Sachs, lider de multă vreme pe Wall Street, a avut un P / E forward recent de doar 8, 5 ori câștiguri proiectate. Ratele scăzute ale dobânzii, profiturile slabe de tranzacționare a obligațiunilor, scandalurile și investigațiile sunt negative.
Goldman se extinde dincolo de activitățile bancare de investiții și de tranzacționare a valorilor mobiliare, acumulând afaceri mai stabile pentru consumatori, precum împrumutul prin intermediul unității sale Marcus și gestionarea averii prin achiziționarea de parteneri financiari de capital social. Clarificat de către Rezerva Federală pentru a restitui acționarilor 8, 8 miliarde de dolari în cele 12 luni, în creștere de la 6, 3 miliarde de dolari în prezent, Goldman și-a majorat dividendul de la 85 de cenți la 1, 25 USD pe acțiune.
Privind înainte
Investitorii de valoare, printre care Warren Buffett, pariază pe inversarea medie, prin care evaluările și randamentele acțiunilor revin în cele din urmă la mediile pe termen lung. Acest lucru necesită răbdare și asta a fost testat dur în ultimii 12 ani. Când investiția valorică face în sfârșit o revenire și dacă acțiunile menționate mai sus se vor bucura de recuperări în viitorul apropiat, rămâne ghicitul oricui.
