Este important pentru comercianții de opțiuni să înțeleagă complexitatea care înconjoară opțiunile. Cunoașterea anatomiei opțiunilor permite comercianților să utilizeze o judecată solidă și le oferă mai multe opțiuni pentru executarea de meserii.
Grecii
Valoarea unei opțiuni are mai multe elemente care merg mână în mână cu „grecii”:
- Prețul securității de bază Timp de expirare Volatilitate multiplă Prețul efectiv al grevei DividendeRatele de interes
„Grecii” oferă informații importante cu privire la gestionarea riscurilor, contribuind la reechilibrarea portofoliilor pentru a atinge expunerea dorită (de exemplu, acoperirea delta). Fiecare grec măsoară modul în care reacționează portofoliul la modificări minore într-un anumit factor de bază, permițând examinarea riscurilor individuale.
Delta măsoară rata de modificare a valorii unei opțiuni în raport cu modificările prețului activului de bază.
Gamma măsoară rata de modificare a deltei în raport cu modificările prețului activului de bază.
Lambda sau elasticitatea se referă la variația procentuală a valorii unei opțiuni în comparație cu variația procentuală a prețului activului de bază. Aceasta oferă un mijloc de calcul al pârghiei, care poate fi denumit și angrenaj.
Theta calculează sensibilitatea valorii opțiunii la trecerea timpului, factor cunoscut sub denumirea de „decadere a timpului”.
Vega indică sensibilitatea la volatilitate. Vega este măsura valorii opțiunii în ceea ce privește volatilitatea activului de bază.
Rho evaluează reactivitatea valorii opțiunii la rata dobânzii: este măsura valorii opțiunii în raport cu rata dobânzii fără riscuri.
Prin urmare, folosind modelul Scholes negre (considerat modelul standard pentru evaluarea opțiunilor), grecii sunt destul de simplu de determinat și sunt foarte utili pentru comercianții de zi și pentru derivații. Pentru măsurarea timpului, prețul și volatilitatea, delta, theta și vega sunt instrumente eficiente.
Valoarea unei opțiuni este afectată direct de „timpul până la expirare” și „volatilitatea”, unde:
- O perioadă mai lungă de timp înainte de expirare tinde să ridice valoarea atât a opțiunilor de apel, cât și de plasare. Dimpotrivă, se întâmplă și în cazul în care o perioadă mai scurtă de timp înainte de expirare este aptă pentru a crea o scădere a valorii atât a opțiunilor de apel, cât și a opțiunilor. În cazul în care există o volatilitate crescută, există o creștere a valorii ambelor apeluri și opțiunile de plasare, în timp ce volatilitatea scăzută duce la o scădere a valorii atât a opțiunilor de apel, cât și de plasare.
Prețul garanției de bază are un efect diferit asupra valorii opțiunilor de apel în comparație cu opțiunile de plasare.
- În mod normal, pe măsură ce prețul unei garanții crește, opțiunile de apelare directă urmează această creștere, obținând valoare, în timp ce opțiunile de vânzare scad în valoare. Când prețul securității scade, inversul este adevărat, iar opțiunile de apelare directă de obicei au o scădere a valorii, în timp ce opțiunile put creșterea valorii.
Un Opțiuni Premium
Aceasta se întâmplă atunci când un comerciant cumpără un contract de opțiuni și plătește o sumă în avans vânzătorului contractului de opțiuni. Această primă de opțiuni va varia, în funcție de momentul în care a fost calculată și de pe ce piață de opțiuni este achiziționată. Prima poate chiar să difere pe aceeași piață, pe baza următoarelor criterii:
- Opțiunea este în-, at- sau în afara banilor? O opțiune în bani va fi vândută la o primă mai mare, deoarece contractul este deja profitabil, iar acest profit poate fi accesat imediat de către cumpărătorul contractului. În schimb, opțiunile din bani sau din bani pot fi cumpărate pentru o primă mai mică. Care este valoarea timpului contractului? Odată ce un contract de opțiune expiră, acesta devine lipsit de valoare, astfel încât este rezonabil că, cu cât este mai lung intervalul până la data de expirare, cu atât prima va fi mai mare. Acest lucru se datorează faptului că contractul conține o valoare suplimentară a timpului, deoarece există mai mult timp în care opțiunea poate deveni profitabilă. Care este nivelul de volatilitate al pieței? Prima va fi mai mare dacă piața de opțiuni este mai volatilă, deoarece există o posibilitate crescută de profit mai mare din opțiune. Reversul se aplică și - volatilitatea mai mică înseamnă prime mai mici. Volatilitatea unei piețe de opțiuni este determinată prin aplicarea diferitelor intervale de preț (intervalele de preț pe termen lung, recente și așteptate sunt datele necesare), unei selecții de modele de prețuri de volatilitate.
Opțiunile de apelare și plasare nu au valori potrivite atunci când ating prețurile reciproce ITM, ATM și OTM, din cauza efectelor directe și opuse, unde se balansează între curbele de distribuție neregulate (exemplu de mai jos), devenind astfel inegale.
Greve - numărul de greve și creșteri între greve se decide prin schimbul pe care este comercializat produsul.
Opțiuni Modele de prețuri
Atunci când se utilizează volatilitatea istorică și volatilitatea implicată în scopuri de tranzacționare, este important să se observe diferențele pe care le presupun:
Volatilitatea istorică calculează ritmul cu care activul de bază a cunoscut o mișcare pentru o anumită perioadă de timp - în care abaterea standard anuală a modificărilor de preț este dată procentual. Măsoară gradul de volatilitate al activului de bază pentru un număr specificat de zile de tranzacționare anterioare (perioada modificabilă), precedând fiecare dată de calcul din seria de informații, pentru intervalul de timp selectat.
Volatilitatea implicită este estimarea viitoare combinată a volumului de tranzacționare a activului de bază, oferind o evaluare a modului în care poate fi de așteptat ca abateria standard zilnică a activului să varieze între momentul calculului și data expirării opțiunii. Atunci când analizăm valoarea unei opțiuni, volatilitatea implicată este unul dintre factorii cheie pe care un comerciant o are în vedere. Pentru calcularea unei volatilități implicite, se folosește un model de preț al opțiunilor, luând în considerare costul primei unei opțiuni.
Există trei modele de prețuri teoretice utilizate frecvent pe care comercianții de zi le pot utiliza pentru a ajuta la calcularea volatilității implicite. Aceste modele sunt modelele Black-Scholes, Bjerksund-Stensland și Binomial. Calculul se face cu utilizarea algoritmilor - utilizând de obicei opțiuni de apel și de plasare la bani sau cel mai apropiat.
- Modelul Black – Scholes este cel mai frecvent utilizat pentru opțiunile în stil european (aceste opțiuni pot fi exercitate doar la data expirării). Modelul Bjerksund – Stensland este aplicat în mod eficient la opțiunile în stil american, care pot fi exercitate în orice moment între cumpărarea contractului și data expirării. Modelul Binomial este utilizat în mod corespunzător pentru opțiunile în stil american, european și bermudan. Bermudan este oarecum un stil intermediar între o opțiune în stil european și american. Opțiunea Bermudan poate fi exercitată numai în anumite zile în timpul contractului sau la data de expirare.
