Ce este dezactivarea activelor?
Decaparea activelor este procesul de cumpărare a unei societăți subevaluate cu intenția de a-și vinde activele pentru a genera un profit pentru acționari. Activele individuale ale companiei, cum ar fi echipamentele sale, proprietățile imobiliare, mărcile sau proprietatea intelectuală, pot fi mai valoroase decât compania în ansamblu, datorită unor factori precum gestionarea precară sau condițiile economice precare.
Rezultatul dezbrăcării activelor este adesea o plată de dividende pentru investitori și fie o companie mai puțin viabilă, fie o faliment.
Cheie de luat cu cheie
- Decaparea activului este atunci când o companie sau un investitor cumpără o companie cu scopul de a-și vinde activele pentru a obține un profit. Deschiderea de fonduri produce adesea o plată de dividende pentru acționari, rezultând simultan o companie mai viabilă. Recapitalizarea se referă la procesul în care activul -companiile cu dungi își asumă datorii noi adesea prin utilizarea împrumuturilor cu efect de levier.
Înțelegerea dezactivării activelor
Decaparea activelor este o acțiune adesea desfășurată de către raiderii corporativi, a căror metodă este de a cumpăra companii subestimate și de a extrage valoare din acestea. Această practică a fost deosebit de populară în anii’70 -’80 și poate fi văzută și în unele activități de investiții de către firmele de capital privat.
Firmele de capital privat vor achiziționa o companie, își vor vinde activele cele mai lichide și își vor plasa cofeierele de numerar pentru a plăti dividende către ea și acționarii. O astfel de activitate poate implica preluarea unei companii private. Investitorul de capital privat va recapitaliza apoi compania cu o datorie suplimentară, ceea ce conferă practicii denumirea ei eufemistică de „recapitalizare”, care este un rebranding al practicii stigmatizate de eliminare a activelor.
Recapitalizările implică adesea utilizarea împrumuturilor cu efect de levier. O astfel de strategie este necesară prin faptul că întreprinderile dezafectate pot avea mici garanții rămase pentru a emite datorii și trebuie în schimb să împrumute bani, de obicei la condiții și rate mai puțin favorabile. Împrumuturile cu efect de pârghie sunt adesea realizate de un grup de bănci care le consideră ca fiind prea riscante pentru a păstra bilanțul.
Drept urmare, produsele structurate sunt vândute rapid către fonduri mutuale sau schimburi de fonduri tranzacționate (ETF-uri). De asemenea, acestea pot fi securizate în obligații de împrumut garantate (CLO), care sunt cumpărate de investitori instituționali.
Critica de dezafectare a activelor
Deschiderea activelor slăbește o companie, care are mai puține garanții pentru împrumuturi și poate avea activele producătoare de valoare scoase, lăsând-o mai puțin capabilă să susțină datoria pe care o are. În general, rezultatul este o companie mai puțin viabilă, atât din punct de vedere financiar, cât și din potențialul său de a crea valoare prin fabricare sau prin altă întreprindere.
În timp ce încasările provenite din desfacerea activelor pot fi utilizate pentru a achita datoriile, este mult mai comun ca veniturile să fie utilizate pentru a plăti un dividend acționarilor. De exemplu, comercianții cu amănuntul care sunt deținute de societăți private de acțiuni care s-au angajat în dezbrăcarea și recapitalizarea activelor au mai multe șanse de a neplăti datoriile.
Investitorii care se angajează în dezbrăcarea activelor susțin că este dreptul lor să facă acest lucru și că extrag valoare din companii care sunt destinate să eșueze.
Exemplu de dezafectare a activelor
Imaginează-ți că o companie are trei afaceri distincte: camioane, cluburi de golf și îmbrăcăminte. Dacă valoarea companiei este în prezent de 100 de milioane de dolari, dar o altă companie consideră că poate vinde fiecare dintre cele trei afaceri ale sale, mărcile lor și dețineri imobiliare altor companii pentru 50 de milioane de dolari fiecare, există o oportunitate de dezizolare a activelor. Compania de cumpărare, cum ar fi o firmă de acțiuni private, va cumpăra apoi compania pentru 100 de milioane de dolari și va vinde fiecare afacere separat, ceea ce va face un profit de 50 de milioane de dolari.
