Ce este o obligațiune cu rată de licitație (ARB)?
O obligațiune de curs de licitație (ARB), cunoscută și sub denumirea de garanție de curs de licitație (ARS), este o garanție a datoriei cu o dobândă ajustabilă. Scadențele sunt pe termene fixe între 20 și 30 de ani. Rata dobânzii este resetată regulat. Instituțiile fără scop lucrativ și municipalitățile folosesc ARB-uri ca mijloc de reducere a costurilor de împrumut pentru finanțarea pe termen lung.
O obligațiune cu rată de licitație se vinde la rate ale dobânzii care curăță piața cu cel mai mic randament posibil. Acest proces asigură că toți ofertanții primesc aceeași rentabilitate a obligațiunii. Din 2008, cererea pentru aceste obligațiuni a devenit nelegală.
Noțiunile de bază ale unei obligații cu rata licitației
Mulți investitori au investit în obligațiuni de curs de licitație datorită ratingului lor ridicat de investiții, statutului scutit de taxe și statutului echivalent al numerarului. Cu toate acestea, nu mai fac comerț. În cele mai multe cazuri, acestea sunt scutite de impozitele federale, de stat și locale. ARB are un randament după impozitare ușor mai mare decât piața monetară și certificatul de depozite (CD) din cauza riscului crescut și a caracterului complex. De asemenea, obligațiunile cu rata de licitație nu sunt la fel de lichide ca fondurile de pe piața monetară, iar CD-urile pot fi mai greu de tranzacționat.
O obligațiune de rată de licitație are o rată a dobânzii determinată printr-o licitație olandeză modificată. O licitație olandeză este o structură de licitație de ofertă publică în care prețul de stabilire a ofertei este complet după acceptarea tuturor ofertelor. Această metodă permite determinarea celei mai mari rate și a celui mai scăzut randament la care oferta totală poate fi vândută. În acest tip de licitație, investitorii depun o ofertă pentru suma pe care sunt dispuși să o cumpere și pentru randamentul pe care se așteaptă să îl primească.
În conformitate cu Securities and Exchange Exchange (SEC), obligațiunile de curs de licitație sau titlurile de valoare, își reglează periodic ratele dobânzilor la fiecare 7, 14, 28 sau 35 de zile. Furnizorii de împrumuturi pentru studenți, municipalitățile, autoritățile publice și debitorii instituționali utilizează ARB. În urma crizei financiare din 2007-08, au fost organizate puține licitații, iar piața a devenit nelegală. Autoritatea de reglementare a industriei financiare (FINRA), SEC și avocații de stat au ajuns la un acord cu vânzătorii importanți ai acestor investiții. Majoritatea brokerilor mari au achiziționat sau înlocuit ARB-urile.
ARB-ul obligațiunilor pe termen mediu-lung acționează în mod similar cu o obligațiune pe termen mai scurt, deoarece programul obligațiunii este resetat pe un program stabilit. O structură de licitație olandeză funcționează prin stabilirea prețului după ce a făcut oferte care să ofere cea mai mare ofertă disponibilă.
Cheie de luat cu cheie
- O obligațiune de licitație cu rată de licitație (ARB) este o obligațiune de 20-30 de ani cu rate de dobândă reglabile stabilite de o licitație de piață.ARB-urile sunt vândute printr-o licitație olandeză unde obligațiunea este vândută la o rată a dobânzii care va goli piața cu cel mai scăzut randament posibil.. Licitațiile pentru ARB se organizează la fiecare 7, 28 sau 35 de zile, moment în care tarifele sunt resetate. Multe obligațiuni municipale, precum și Trezoreria SUA folosesc o structură de licitație olandeză pentru a-și vinde valorile mobiliare.
Exemplu de licitații și ARB-uri olandeze
Compania colectează ofertele de la toate părțile interesate și apoi stabilește prețul pentru toate acțiunile la costul celei mai mici oferte acceptate. Această metodă înseamnă că, dacă au luat propunerea investitorului care oferă 190 USD pe acțiune, deși cumpără 200 și cumpărați doar 50 de acțiuni, veți plăti în continuare 190 $ pe acțiune.
Trezoreria SUA folosește o structură de licitație olandeză pentru a-și vinde valorile mobiliare. Deși ARB-urile folosesc o structură similară, atunci când o licitație eșuează din cauza lipsei de cumpărători, aceasta afectează negativ atât deținătorii de obligațiuni, cât și emitenții de obligațiuni. Deținătorii de obligațiuni nu pot vinde ceea ce se presupune a fi o investiție lichidă, iar emitenții sunt obligați să plătească rate mai mari de neplată.
