Care este modelul lui Black?
Modelul lui Black, uneori numit Black-76, este o ajustare a modelului său anterior de stabilire a prețurilor la opțiunile Black-Scholes. Spre deosebire de modelul anterior, modelul revizuit este util pentru evaluarea opțiunilor pe viitor. Modelul lui Black este utilizat pentru aplicarea împrumuturilor cu rată variabilă plafonată și este, de asemenea, aplicat pentru diverse produse derivate.
Acestea includ instrumente financiare utilizate în mod obișnuit de către instituțiile financiare, cum ar fi băncile globale, fondurile mutuale și fondurile de acoperire a fondurilor: și anume instrumentele derivate, dobânzile și etajele dobânzilor (care sunt concepute pentru a oferi protecție împotriva variațiilor mari ale ratelor dobânzii), precum și opțiunile de obligațiuni. și swaptions (instrumente financiare care combină un swap al ratei dobânzii și o opțiune, ele pot fi utilizate pentru a proteja riscul ratei dobânzii și pentru a păstra flexibilitatea finanțării).
Cum funcționează modelul lui Black
În 1976, economistul american Fischer Black, unul dintre co-dezvoltatori, împreună cu Myron Scholes și Robert Merton, modelul Black-Scholes pentru prețul de opțiuni (care a fost introdus în 1973), a demonstrat modul în care modelul Black-Scholes poate fi modificat în ordine pentru a valorifica apelul european sau a pune opțiuni pe contractele futures. El și-a expus teoria într-o lucrare academică intitulată „Prețul contractelor de mărfuri.” Din acest motiv, modelul negru este denumit și modelul Black-76.
Obiectivele lui Black în redactarea lucrării au fost îmbunătățirea înțelegerii actuale a opțiunilor de mărfuri și a prețurilor acestora și introducerea unui model care ar putea fi utilizat pentru modelarea prețurilor. Modelele existente la acea vreme, inclusiv modelele Black-Scholes și Merton, nu au putut să abordeze această problemă. În modelul său din 1976, Black descrie prețul futures al unei mărfuri drept „prețul la care putem fi de acord să îl cumpărăm sau să-l vindem la un moment dat în viitor, fără să punem acum bani”. De asemenea, el a postulat dobânda totală pe termen lung. în orice contract de marfă trebuie să fie egală cu dobânda scurtă totală.
Modelul lui Black 76 prezintă mai multe presupuneri, inclusiv că prețurile viitoare, sunt distribuite în mod normal în jurnal și că modificarea preconizată a prețului futures este zero. Una dintre diferențele cheie între modelul său din 1976 și modelul Black-Scholes (care presupune o dobândă cunoscută fără riscuri, opțiuni care pot fi exercitate doar la scadență, fără comisioane și că volatilitatea este menținută constantă) este că modelul său revizuit folosește prețurile la termen pentru a modela valoarea unei opțiuni futures la scadență față de prețurile la vedere Black-Scholes utilizate. De asemenea, presupune că volatilitatea depinde de timp, mai degrabă decât de a fi constantă.
