Ce este o răspândire de cinci note?
O răspândire cu cinci contravaloare (FAN) este o distribuție a contractelor futures folosind poziții din biletele de trezorerie de cinci ani pentru a compensa pozițiile din notele de trezorerie de 10 ani.
Înțelegerea a cinci împărțiri de note (FAN)
Un cinci contra răspândire de note (FAN) descrie o strategie utilizată în tranzacționarea futures. Într-o tranzacție de propagare futures, un investitor ia simultan două poziții cu durate diferite. Ca în cazul oricărei tranzacții împerecheate, investitorii se așteaptă ca pragul lung al comerțului să crească în valoare, iar piciorul scurt să scadă. Cele două picioare ale unui FAN folosesc note de trezorerie de cinci ani și note de trezorerie de 10 ani.
Notele de trezorerie sunt obligațiuni guvernamentale americane emise cu scadențe de 10 ani sau mai puțin. În condiții tipice și o curbă a randamentului normal, obligațiunile cu durată mai lungă vor genera obligațiuni cu durată mai scurtă pentru a compensa investitorii pentru riscul ratei dobânzii. Prețul unei note sau obligațiuni de trezorerie este decis prin intermediul unei licitații și se poate ridica deasupra sau sub valoarea nominală a notei, în funcție de ofertă și cerere. Cererea mare de note poate obliga investitorii să plătească o primă peste valoarea nominală, în timp ce cererea scăzută poate duce la prețuri reduse, sub valoarea nominală a obligațiunii.
Exemplu de strategie FAN
O strategie FAN se bazează pe predicția unui investitor cu privire la modificarea prețului biletelor de trezorerie de cinci și zece ani în timp. Mai exact, investitorii câștigă bani dacă raportul dintre prețurile celor două picioare ale comerțului crește. Pentru a câștiga bani dintr-un FAN, un investitor va trebui să facă o predicție corectă asupra cererii viitoare de note de cinci ani, comparativ cu notele de 10 ani. Dacă investitorul prevede condiții economice care ar împinge piețele către note de durată mai lungă, atunci notele de 10 ani ar forma partea lungă a FAN. Dacă investitorul se așteaptă la o cerere mai mare pentru scadențe pe termen scurt, atunci notele de cinci ani alcătuiesc piciorul lung al tranzacției, iar notele de 10 ani alcătuiesc piciorul scurt. Cu cât este mai mare mișcarea dintre cele două tipuri de obligațiuni în direcția pariului comerciantului, cu atât randamentul este mai mare. Situațiile care produc o curbă de randament accentuată, cu diferențe mai mari de preț între obligațiunile cu durate diferite, beneficiază de acest tip de comerț.
Randamentele obligațiunilor față de prețurile obligațiunilor
Deși obligațiunile servesc ca active de bază într-o strategie FAN, investitorii nu fac bani direct din randamentul obligațiunii. FAN pariază pe schimbarea prețului obligațiunilor în timp. În timp ce randamentele și ratele dobânzilor joacă un rol în cantitatea de cerere pentru o notă și, prin urmare, prețul acesteia, influența lor rămâne indirectă. Investitorii interesați de aceste tipuri de strategii ar trebui să aibă grijă să înțeleagă rațiunile pentru efectuarea unui astfel de comerț la un moment dat.
