Cuprins
- Moase economice
- Moat calitativ Apple
- Mărimea cantitativă a Apple
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) este una dintre cele mai mari companii din lume, cu un plafon de piață din iunie 2016 de 540 miliarde de dolari. Compania a atins această scară, în ciuda oferirii unui număr relativ mic de produse. Apple a construit unul dintre cele mai puternice branduri din lume prin inovație și estetică superioară, cu produse transformatoare precum iPod, iPhone și iTunes.
Această marcă puternică și statutul inițial al mai multor tehnologii perturbatoare au permis Apple să perceapă o primă pentru produsele sale, sprijinind marje mari de profit. Compania a menținut o groapă economică largă la începutul anului 2016, însă scăderea marjelor și a randamentului capitalului investit ar putea indica o anumită contracție a avantajului competitiv în anii următori. Apple trebuie să-și conducă semenii în inovație pentru a-și menține gropile înainte.
Cheie de luat cu cheie
- Apple are ceea ce Warren Buffett numește o groapă puternică: avantaje competitive care îl protejează de rivali și permit profiturile mari ale acesteia. Proprietatea intelectuală a Apple - în special, brevetele sale și - contribuie la profunzimea gropii sale. Ca nume de familie, numele mărcii Apple este o parte semnificativă a gropii sale. Avantajele competitive ale lui Apple au fost atacate din ce în ce mai mult de up-up-urile din telefonul mobil și spațiile de streaming de muzică.
Moase economice
O componentă esențială a strategiei de investiții a lui Warren Buffett este concentrarea sa pe ceea ce el numește „gropi”. În afaceri, o groapă se referă la un avantaj competitiv care permite unei companii să obțină profituri subcontractate. La fel ca numele său - un șanț plin de apă - groapa lui Buffett se referă la o barieră defensivă; dar în loc să protejeze un castel, acesta contribuie la prevenirea erodării profiturilor unei companii de către concurenți.
O groapă economică este stabilită prin avantaje competitive care protejează locul unei companii în industria sa. Acești factori creează bariere pentru noii intrați și limitează capacitatea altor concurenți de a acumula cota de piață. Economiile de scară, efectele rețelei, reglementarea, proprietatea intelectuală și puterea mărcii sunt cele mai importante cinci elemente determinante ale lățimii și durabilității gropii. Companiile care nu sunt protejate de cel puțin unul dintre aceste elemente vor fi supuse unei concurențe intense, în special în industriile mature.
Analiza calitativă a mormântului Apple
Apple a stabilit loialitatea de brand foarte puternică prin anii de inovație, design și marketing inteligent. Marca a fost clasată ca fiind cea mai valoroasă din lume de către Forbes în 2015 și valora o valoare estimată de 145 miliarde de dolari, ceea ce a fost mai mult decât dublu față de următoarea marcă de top. Produsele Apple au câștigat o reputație de electronică personală de înaltă calitate pentru consumatorii experimentați cu venituri disponibile. Acest lucru le-a făcut obiecte de aspirație pentru un consum vizibil, chiar dacă pătrunderea lor pe piață a fost excepțional de mare. Atunci când concurenții cu prețuri mai mici au urmărit Apple pe piața portabilă a muzicii digitale și a smartphone-urilor, calitatea percepută și recunoașterea mărcii au protejat volumul și marjele de vânzări ale Apple.
App Store și iTunes au ajutat, de asemenea, la crearea unui efect de rețea, piața devenind un mediu mai atractiv pentru schimb. Creatorii de conținut au beneficiat de acces la un număr mai mare de utilizatori pe o singură platformă, în timp ce utilizatorii au beneficiat de o locație centrală pentru a consuma și a evalua muzică sau aplicații. Apple a menținut, de asemenea, o așa-numită grădină cu ziduri, cu sisteme de operare proprii, asistență pentru clienți și piețe, toate fiind suficient de restrictive pentru a menține o bază de utilizatori mai captivă și au facilitat vânzarea de servicii cu valoare adăugată.
Apple este o companie mare care beneficiază de economii de scară, dar nu are un avantaj distinct în această privință față de cei mai mari concurenți ai săi. Concurența existentă include firme masive care pot corespunde sau depăși eficiența de producție, de administrare sau de marketing a Apple. În timp ce Apple deține proprietate intelectuală și protecție de brevet, gama de produse comparabile din mai multe categorii majore indică cât de îngustă este șanțul în această privință. Apple există într-un mediu extrem de competitiv, în care estetica poate fi copiată în cele din urmă, iar alte firme vor inova constant. Pentru a menține această margine într-un mediu în evoluție rapidă, Apple trebuie să creeze periodic un produs nou care să perturbe radical. Aceasta nu este o sarcină ușoară de îndeplinit și o incapacitate de a revoluționa noi piețe va duce în cele din urmă la compresia marjelor și eroziunea gropii.
Moat: Termenul meu financiar preferat
Analiza cantitativă a gropii Apple
Jaluzele economice pot fi identificate cantitativ după întinderea și stabilitatea marjelor de profit. Dacă rentabilitatea capitalului investit (ROIC) depășește costul mediu ponderat al capitalului (WACC) pentru o afacere, atunci cel mai probabil are un șanț. ROIC-ul Apple a fost de 25, 5% în cele douăsprezece luni încheiate în martie 2016, ceea ce a fost mult sub nivelul său recent de 42%. WACC-ul companiei a fost de 7, 85%, presupunând o dobândă efectivă ponderată de 2, 54%, o primă de risc de 6, 16%, beta de 1, 5 și un raport datorie-capital de 0, 38. ROIC este mult peste WACC indică o groapă largă.
Marja brută a Apple a fost de 39, 8% în cele douăsprezece luni care s-au încheiat în martie 2016, ceea ce a fost peste nivelul minim de cinci ani de 37, 6% și sub nivelul maxim de cinci ani de 43, 9%. Marja operațională de 29, 4% a scăzut în mod similar la mijlocul distribuției recente. Amenințările cantitative la adresa șanțului economic al Apple sunt evidente, dar nu a fost prea puțin care să indice eroziunea sa sistematică din martie 2016.
