Ce este un Steepener Bull?
O scăriță a taurului este o modificare a curbei de randament cauzată de ratele dobânzilor pe termen scurt care scad mai repede decât ratele pe termen lung, ceea ce duce la o răspândire mai mare între cele două rate. Un steepener se produce atunci când se anticipează că Rezerva Fed va scădea ratele dobânzilor. Această așteptare determină consumatorii și investitorii să devină optimiști în ceea ce privește economia și să rubească cu privire la prețurile pe piața bursieră pe termen scurt.
Cheie de luat cu cheie
- Un abrupt este o schimbare a curbei de randament cauzată de scăderea ratelor dobânzii - creșterea prețurilor obligațiunilor - de unde și termenul „taur”. Capătul scurt al curbei de randament (care este de obicei determinat de rata fondurilor alimentate) scade mai repede decât capăt lung, accentuând curba randamentului. Lungimea finală a curbei de randament este determinată de o multitudine de factori, printre care: așteptările de creștere economică, așteptările la inflație și oferta și cererea de valori mobiliare cu scadență mai lungă, printre altele. Un aplatizator al taurului este opusul unui abrupt - o situație de creștere a prețurilor obligațiunilor, care face ca capătul lung să scadă mai repede decât finalul scurt. Abruptoarele de urs și aplatizatoarele sunt cauzate de scăderea prețurilor obligațiunilor de-a lungul curbei.
Cum funcționează un Steepener Bull
Curba de randament este un grafic care prezintă randamentele obligațiunilor de calitate similară cu scadența lor, variind de la cele mai scurte la cele mai lungi. Realizată în mod obișnuit în referință la titlurile Trezoreriei SUA, curba randamentului arată randamentele obligațiunilor cu scadențe cuprinse între 3 luni și 30 de ani. Într-un mediu normal al ratei dobânzii, curba este înclinată în sus de la stânga la dreapta. Acest lucru arată că obligațiunile cu scadență pe termen scurt au randamente mai mici decât obligațiunile cu scadență pe termen lung.
Sfârșitul scurt al curbei de rentabilitate bazat pe ratele dobânzilor pe termen scurt este determinat de așteptările pentru politica Rezervei Federale, în creștere atunci când se preconizează că Fed va crește ratele și va scădea când se preconizează scăderea ratelor dobânzilor. Sfârșitul lung al curbei de randament este influențat de factori precum perspectivele inflației, cererea și oferta investitorilor, creșterea economică, investitorii instituționali care tranzacționează blocuri mari de valori mobiliare cu venituri fixe etc.
Steepenerele taur sunt ilustrate printr-un grafic numit curba randamentului, care este un grafic al tuturor randamentelor Trezoreriei (de la 3 luni până la 30 de ani).
Bull Steepener vs. Flattener
Atunci când ratele dobânzilor pe termen scurt sau pe termen lung se modifică, curba randamentului se aplatizează sau se accentuează. Când forma curbei se aplatizează, aceasta înseamnă că diferența dintre ratele pe termen lung și ratele pe termen scurt se reduce. Aceasta tinde să apară atunci când ratele dobânzilor pe termen scurt cresc mai repede decât randamentele pe termen lung sau, altfel spus, când ratele pe termen lung scad mai repede decât ratele dobânzilor pe termen scurt.
Pe de altă parte, curba de randament se accentuează atunci când se extinde distribuția între randamentele pe termen scurt și lung. Un abrupt diferă de un aplatizant prin faptul că un abrupt mărește curba de randament în timp ce un aplatizator determină ca ratele pe termen lung și pe termen scurt să se apropie între ele. O curbă a randamentului de abrupt poate fi fie un abruptor de urs, fie un abruptor. Un abrupt ascendent tinde să apară atunci când ratele dobânzilor la obligațiunile pe termen lung cresc mai repede decât ratele la obligațiunile pe termen scurt, ceea ce duce la lărgirea diferenței dintre ambele randamente. Modificările ratelor pe termen lung au un efect mai mare asupra curbei de randament decât modificările ratelor pe termen scurt.
Un steepener se caracterizează prin rate pe termen scurt care scad mai repede decât ratele pe termen lung, crescând diferența între randamentele pe termen scurt și cele pe termen lung. Când se spune că curba randamentului este un abruptor, înseamnă că diferența mai mare este cauzată de ratele pe termen scurt, nu de cele pe termen lung. Atunci când randamentele de 2 ani scad cu o viteză mai rapidă decât randamentele de 10 ani, de exemplu, apare o curbă a creșterii vitezei.
Exemplu de Steepener Bull
De exemplu, dacă randamentul pe o factură T de 6 luni a fost de 1, 94% și randamentul pe o notă de 10 ani a fost de 2, 81%. Distribuția în această perioadă ar fi de 87 de puncte de bază, sau (2, 81% - 1, 94%). O lună mai târziu, factura de 6 luni produce 1, 71%, în timp ce nota de 10 ani dă 2, 72%. Distribuția este acum mai largă la 101 puncte de bază sau (2, 72% - 1, 71%), ceea ce duce la o curbă a randamentului mai accentuată.
