Ce este asigurarea portofoliului constant de proporție (CPPI)?
Asigurarea de portofoliu constant de proporție (CPPI) este un tip de asigurare de portofoliu în care investitorul stabilește un nivel pe valoarea dolarului portofoliului său, apoi structurează alocarea activelor în jurul acestei decizii. Cele două clase de active utilizate în CPPI sunt un activ riscant (de regulă acțiuni sau fonduri mutuale) și un activ conservator fie de numerar, echivalente sau obligațiuni de trezorerie. Procentul alocat fiecăruia depinde de valoarea „pernei”, definită ca valoare curentă a portofoliului, minus valoarea podelei și de un coeficient multiplicator, unde un număr mai mare denotă o strategie mai agresivă.
Înțelegerea asigurării portofoliului constant de proporție (CPPI)
Asigurarea de portofoliu constant de proporție (CPPI) permite unui investitor să mențină expunerea la potențialul ascendent al unui activ riscant, oferind în același timp o garanție de capital împotriva riscului dezavantajat. Rezultatul strategiei CPPI este oarecum similar cu cumpărarea unei opțiuni de apel, dar nu folosește contracte de opțiune. Astfel, CPPI este uneori denumită o strategie convexă, spre deosebire de o „strategie concavă” precum amestecul constant. Instituțiile financiare vând produse CPPI pe o varietate de active riscante, inclusiv acțiuni și swapuri de credit implicite.
Cheie de luat cu cheie
- CPPI este o strategie pentru a combina avantajul expunerii pieței de acțiuni cu investițiile într-un instrument financiar conservator. Acest lucru se realizează prin alocarea unui procent specific calculat al investiției într-un cont de risc. Un multiplicator este utilizat pentru a determina valoarea riscului pe care un investitor este dispus să-și asume. Investitorii își pot reechilibra participațiile lunar sau trimestrial.
Cum funcționează asigurarea portofoliului constant de proporție (CPPI)
Investitorul va face o investiție inițială în activul riscant egal cu valoarea de: (Multiplicator) x (valoarea pernei în dolari) și va investi restul în activul conservator. Valoarea multiplicatorului se bazează pe profilul de risc al investitorului și este obținută întrebând mai întâi care ar putea fi pierderea maximă de o zi pentru investiția riscantă. Multiplicatorul va fi inversul procentului respectiv. Pe măsură ce valoarea portofoliului se schimbă în timp, investitorul se va reechilibra conform aceleiași strategii.
CPPI este format din două conturi: un cont de risc și un cont de siguranță. După cum indică numele lor, ambele conturi servesc scopuri specifice în strategia generală de investiții a unei persoane. Contul de risc este influențat de participațiile la termen pentru a proteja de dezavantajul expunerii semnificative la capitaluri proprii. Fondurile sunt schimbate dinamic între cele două conturi în funcție de mediul economic.
Orarul de reechilibrare depinde de investitor, fiind prezentate exemple lunare sau trimestriale. De obicei, CPPI este implementat în termeni de cinci ani. În mod ideal, valoarea pernei va crește de-a lungul timpului, permițând fluxurilor mai mari în activul riscant. Dacă totuși, perna scade, investitorul ar putea avea nevoie să vândă o parte din activul riscant pentru a menține intacte obiectivele de alocare a activelor.
Una dintre problemele cu punerea în aplicare a unei strategii CPPI este aceea că nu își „riscă” imediat participațiile atunci când piețele se îndreaptă în sens invers. O ipotetică strategie CPPI pe o perioadă de investiție de cinci ani ar fi subformat S&P 500 timp de câțiva ani după criza financiară din 2008.
Exemplu de CPPI
Luați în considerare un portofoliu ipotetic de 100.000 de dolari, din care investitorul decide 90.000 de dolari este etajul absolut. Dacă portofoliul scade la valoare de 90.000 USD, investitorul ar muta toate activele în numerar pentru a păstra capitalul.
Dacă se decide că 20% este posibilitatea maximă de „prăbușire”, valoarea multiplicatorului va fi (1 / 0, 20) sau 5. Valorile multiplicatorului între 3 și 6 sunt foarte frecvente. Pe baza informațiilor furnizate, investitorul ar aloca 5 x (100.000 USD - 90.000 USD) sau 50.000 USD activului riscant, restul urmând să intre în numerar sau activul conservator.
