Care este rata echivalentă a cuponului (CER)?
Rata echivalentă a cuponului (CER) este un calcul alternativ al ratei cuponului utilizat pentru compararea titlurilor cu venituri fixe cu cupon zero și cupon. Este randamentul anualizat pe o obligațiune cu cupon zero atunci când este calculat ca și cum ar fi plătit un cupon și este cunoscut și ca randamentul echivalentului obligațiunii (BEY) sau randamentul echivalent al cuponului (CEY).
Formula pentru rata echivalentă a cuponului (CER) este
CR = Valoarea Prețului de piață Valoarea − Prețul pieței × Zile până la maturitate360 unde:
Cum se calculează rata echivalentă a cuponului (CER)
Rata echivalentă a cuponului (CER) este calculată astfel:
- Găsiți reducerea la care se tranzacționează obligațiunea, care este valoarea nominală mai mică decât valoarea de piață.Apoi împărțiți reducerea la prețul de piață.Divizați 360 la numărul de zile până la scadență. Acest număr (de la nr. 3) este înmulțit apoi cu numărul găsit în nr. 2.
Ce vă spune rata echivalentă a cuponului (CER)?
Rata echivalentă a cuponului (CER) permite investitorului să compare o obligațiune cu cupon zero cu una care plătește cupon. În timp ce majoritatea obligațiunilor plătesc investitorilor plăți de dobândă anuale sau semestriale, unele obligațiuni, denumite obligațiuni cu cupon zero, nu plătesc deloc dobândă, ci sunt emise în schimb cu o reducere profundă la egalitate.
Investitorul face o rentabilitate a acestor obligațiuni de reducere atunci când obligațiunea scade. Pentru a compara rentabilitatea cupoanelor cu plata cupoanelor cu cea cu cupoane zero în termeni relativi, analiștii utilizează formula ratei echivalente a cuponului. Rata echivalentă a cuponului (CER) indică randamentul anualizat pe o garanție a datoriei pe termen scurt, care este de obicei cotată pe baza unei reduceri bancare, astfel încât randamentul poate fi comparabil cu cotațiile la titlurile purtătoare de cupon.
În realitate, acesta precizează care ar fi rata cuponului la un instrument de reducere (cum ar fi cupon zero, bon de trezorerie sau hârtie comercială) dacă instrumentul ar fi purtat un cupon și ar fi vândut la valoarea nominală.
Deoarece rata cotelor de obligațiuni este calculată pe baza valorii nominale, această rată pentru obligațiunile emise cu reducere este inexactă pentru compararea acestora cu alte obligațiuni cupon. Obligațiile cu discount sau cupon zero nu sunt vândute la valoarea nominală. Acestea sunt vândute cu o reducere, iar investitorul primește de obicei mai mult decât ceea ce a investit la maturitate. Astfel, este mai exactă utilizarea CER, deoarece utilizează investiția inițială a investitorului ca bază pentru randament.
Exemplu de utilizare a ratei echivalente a cuponului (CER)
De exemplu, o factură de 10.000 de dolari SUA care se maturizează în 91 de zile se vinde pentru 9.800 de dolari. Rata sa echivalentă a cuponului ar fi de 8, 08% sau ((10.000 USD - 9.800 USD) / (9.800 USD) * (360/91), care este 0.0204 * 3.96. În comparație cu o obligațiune care plătește un cupon anual de 8%, am alege obligațiunea cupon zero, dat fiind că are rata mai mare - 8, 08%.
Sau luați în considerare un STRIP actual al cuponului zero cu cupon zero, care scade la 15 august 2019. Valoarea nominală este 100 USD, iar prețul de piață este de 98, 63 USD începând cu 29 ianuarie 2019. Rata echivalentă a cuponului (CER) este de 2, 54% sau ((100 $ - 98, 63 USD) / (98, 63 USD) * (360/198).
Diferența dintre rata echivalentă a cuponului (CER) și randamentul până la scadență
Randamentul la scadență este randamentul teoretic pe care l-ar primi un investitor dacă ar deține obligațiunea până la scadență. Dar spre deosebire de randamentul echivalent al cuponului (CER), randamentul până la scadență (YTM) ține cont de compunere. Ambele sunt exprimate ca rate anuale.
Limitări ale utilizării ratei echivalente a cuponului (CER)
Rata echivalentă a cuponului este o modalitate alternativă de a calcula randamentul unei obligațiuni. Rata echivalentă a cuponului permite compararea unei obligațiuni cu cupon zero cu o obligațiune a unui alt termen. Cu toate acestea, este un randament nominal și nu ia în considerare compunerea.
Aflați mai multe despre rata echivalentă a cuponului (CER)
Pentru a analiza mai bine obligațiunile, despre cum puteți compara randamentele diferitelor obligațiuni.
Cheie de luat cu cheie
- Rata echivalentă a cuponului este randamentul anualizat al unei obligațiuni cu cupon zero, cum ar fi facturile de trezorerie și hârtia comercială. Acesta permite compararea obligațiunilor cu cupon zero și a altor titluri cu venituri fixe. Este un randament nominal și nu ține cont de compunere.
