Ce este o obligațiune de perne
O obligațiune de amortizare este un tip de obligațiune vândută care se vinde la o primă, deoarece are o rată de cupon care este peste ratele dobânzii de pe piață. Funcția de apel a unei obligațiuni perne are prețuri pe baza unei rentabilități. Randamentul la apel implică răscumpărarea se poate întâmpla înainte de scadență, spre deosebire de o bază de randament până la scadență. Această scadență relativ scurtată scade sensibilitatea obligațiunilor la modificările ratelor dobânzii.
BREAKING DOWN Boneta de perne
Obligațiile de amortizare sunt astfel denumite, deoarece rezistența lor la fluctuațiile ratei dobânzii oferă o pernă sau un grad de protecție împotriva schimbărilor de rate, mai ales atunci când acestea sunt în creștere. Obligațiunile de amortizare pot fi adecvate în special pentru investitorii conservatori care încearcă să evite volatilitatea valorii portofoliilor cu venituri fixe. Acești investitori pot fi dispuși să sacrifică potențialul de sus în portofoliul de obligațiuni pentru a beneficia de un risc de dezavantaj mai mic.
Pentru alți investitori, sensibilitatea mai mică a unei obligațiuni de amortizare poate fi un atribut de dorit atunci când ratele dobânzii sunt în creștere. Rata sa cuponului de peste piață și caracteristica de apel vor diminua impactul ratelor dobânzii mai mari pe piață. Drept urmare, prețul de piață al obligațiunilor de amortizare va scădea mai puțin decât alte obligațiuni comparabile. Investitorii vor beneficia cel mai mult de aceste investiții atunci când ratele dobânzilor scad, rămân fixe sau cresc lent pe parcursul mai multor ani.
Cu toate acestea, atunci când ratele dobânzii scad, obligațiunea de amortizare se va aprecia în preț într-o măsură mai mică decât alte obligațiuni comparabile, care nu sunt exigibile. De asemenea, obligațiunile perne au rate mai mici de cupon. Acest cupon mai mic poate face ca obligațiunile de amortizare să fie mai puțin de dorite investitorului mediu în perioadele cu scăderea ratelor dobânzii. Într-adevăr, aceste obligațiuni nu sunt scutite de modificările ratelor dobânzii, iar investitorul poate vedea în continuare o pierdere a investițiilor într-un mediu cu rată în creștere.
Un avantaj al obligațiunilor de amortizare este că plățile de dobândă adăugate oferă investitorului o acoperire de investiții. Un cupon mai mare oferă mai mult flux de numerar, care devine disponibil pentru reinvestirea pe piața dobânzii mai mari.
Cuponul mai mare permite, de asemenea, investitorului să-și recupereze mai repede investiția inițială. Această intervenție mai rapidă creează o acoperire suplimentară prin reducerea timpului în care banii investitorului sunt în pericol. Obligațiunile premium tind adesea să vândă mai puțin decât prima lor teoretică.
Exemplu de obligațiune de amortizare
Dacă nivelul dobânzii este la două procente și nivelul de piață crește de la trei la sută, schimbarea este o creștere relativă de 33 la sută a cuponului (un procent împărțit la trei la sută). Cu un cupon mai mare de șase procente de obligațiuni, o creștere cu unu la sută este doar 16 la sută din cupon (un procent împărțit cu șase la sută).
