Ce este o opțiune de livrare?
O opțiune de livrare este o caracteristică adăugată la unele contracte futures cu rata dobânzii. Opțiunea de livrare permite vânzătorului de opțiuni să determine calendarul, locația, cantitatea, calitatea și caracteristicile wildcard ale mărfii de bază, care este setată să fie livrată. Termenii de opțiune de livrare sunt menționați în avizul de livrare.
Înțelegerea opțiunii de livrare
Opțiunile viitoare ale ratei dobânzii conțin frecvent opțiuni de livrare. Opțiunile de livrare complică contractele viitoare, iar comercianții trebuie să înțeleagă în totalitate toate componentele tranzacției. Toate contractele futures sunt între un vânzător, cunoscut sub numele de short și cumpărător, cunoscut sub numele de long. Opțiunea de livrare prezintă o varietate de metode pentru ca vânzătorul să furnizeze securitatea de bază. Cumpărătorul poate asuma un risc suplimentar datorită flexibilității vânzătorului la livrare.
Chicago Mercantile Exchange (CME) acționează pentru a atribui o firmă de compensare contractului futures tranzacționat la Chicago Board of Trade (CBOT). Opțiunile viitoare ale obligațiunilor de trezorerie sunt contractul cel mai activ tranzacționat din Statele Unite. Majoritatea opțiunilor tranzacționate la schimb sunt în stil american. O opțiune americană permite exercitarea oricând în timpul vieții sale. Opțiunile americane permit deținătorilor de opțiuni să exercite opțiunea oricând înainte și inclusiv data scadenței acesteia. În schimb, opțiunile europene permit exercitarea numai la maturitate.
Elemente de opțiuni de livrare
La punctele convenite, în timpul contractului futures, vânzătorul poate lua decizii care vor afecta livrarea la expirare. CME oferă informații despre elementele de bază ale opțiunilor de livrare, distribuirea bazelor și cozile de livrare.
- Opțiunile în stil american pot conține momentul livrării sau opțiunea de transport. În această caracteristică, scurtmetrajul poate decide momentul predării, atât timp cât se încadrează în termenii contractului. Uneori, vânzătorul poate dori să păstreze valorile mobiliare pentru plata cuponului, dacă există o valoare pozitivă. Opțiunea de calitate este un tip de opțiune curcubeu care permite vânzătorului să livreze orice obligațiune Trezorerie cu cel puțin 15 ani până la scadență sau data convorbirii. Vânzătorul va alege o obligațiune cu cea mai mică rată de cupon disponibilă. Această caracteristică este cunoscută drept cea mai ieftină de livrat (CTD), care permite livrarea celei mai ieftine garanții pe poziția lungă pentru a satisface specificațiile contractului. Opțiunea dobânzilor acumulate oferă vânzătorului dreptul de a livra obligațiunea în orice zi lucrătoare a lunii de livrare. ceea ce înseamnă că pot urmări ratele dobânzilor pe termen scurt pe parcursul lunii pentru a obține cea mai bună ofertă. Opțiunea wildcard acordă vânzătorilor dreptul de a livra obligațiunea până la ora 20.00 din Chicago, în ultima zi de livrare. Acest lucru ar putea fi semnificativ, deoarece prețurile stabilite la închiderea tranzacției, 14:00, iar tranzacționarea pieței spot continuă să se tranzacționeze până la 20:00, ceea ce înseamnă că vânzătorul ar putea profita de schimburile de tranzacționare pe piața spot. Cu opțiunea de sfârșit de lună, vânzătorul are flexibilitate în determinarea celei mai avantajoase zile de vânzare. Asta pentru că ziua de decontare a contractelor este a 8-a până la ultima zi lucrătoare a lunii. Cu acest preț blocat, vânzătorul care are o opțiune de sfârșit de lună are încă șapte zile lucrătoare pentru a determina dacă prețurile sunt în creștere sau în scădere. În perioada de sfârșit de lună, contractul futures nu va răspunde modificărilor prețurilor de piață.
