Ce este un dolar?
Un rulaj în dolari este un comerț sofisticat pe piața valorilor mobiliare garantate de credite ipotecare, care oferă beneficiu unui comerciant atunci când aceste valori mobiliare scad efectiv în valoare. Rola dolarului oferă, de asemenea, inițiatorului numerar cu care să lucreze pentru o perioadă scurtă de timp.
Cheie de luat cu cheie
- Un rulaj în dolari este un comerț sofisticat pe piețele de valori mobiliare garantate de credite ipotecare. Aceste tranzacții profită dintr-o scădere a prețurilor valorilor mobiliare. Încep cu o tranzacție de vânzare și poartă obligația unei tranzacții de cumpărare la un moment dat în viitor. Majoritatea acestor tranzacții nu durează decât o lună.
Cum funcționează o tranzacție de tip dolar
În lumea MBS, un rulaj de dolari este oarecum similar cu vânzarea stocurilor pe termen scurt. La fel cum un vânzător scurt pe piața bursieră câștigă din scăderea prețurilor acțiunilor, un cumpărător de tipul de dolari poate profita dintr-o scădere a prețului titlurilor garantate de credite ipotecare.
Pentru a realiza acest lucru, un investitor inițiază cu mult o tranzacție de răscumpărare pe piața valorilor mobiliare de trecere a ipotecilor în care aceștia, contrapartida de cumpărături a unui comerț „care trebuie anunțat” (TBA) acceptă să vândă aceleași tranzacții în luna curentă. și pentru a răscumpăra același comerț într-o lună viitoare.
Într-un volum de dolari, investitorul inițiator primește înapoi numerar din vânzarea lor. Aceștia pot apoi să investească fondurile care, în caz contrar, ar fi fost necesare pentru a stabili comerțul de cumpărare în luna curentă până la achitarea unei restituiri viitoare. Cealaltă parte a comerțului, contrapartida comercială din partea vânzării, beneficiază de faptul că nu trebuie să livreze titluri garantate de credite ipotecare în luna curentă, păstrând astfel principalul și plățile de dobândă care ar fi în mod normal transmise deținătorului acestor titluri.
Inițiatorul rulajului în dolari speră că pot sau să cumpere înapoi titlurile la un preț mai mic, sau să obțină un profit pe termen scurt din banii obținuți din rulajul dolar, sau de preferință ambele. Tranzacția în dolari este realizată pe valori mobiliare care au același produs și aceeași rată de cupon, dar cu data contractului diferită, de unde și termenul de rulare. Cele mai obișnuite și cele mai lichide date ale contractului sunt listele de o lună și trei luni.
Diferența de preț între luni este cunoscută sub numele de scădere. Atunci când scăderea devine foarte mare, se spune că rulajul în dolari este „pe speciale”. Acest lucru s-ar putea întâmpla din mai multe motive, inclusiv oferte de garanții ipotecare colateralizate mari, care cresc cererea pentru titluri de trecere a creditelor ipotecare sau căderea neașteptată a închiderilor ipotecare în conducta inițiatorului ipotecar. În ambele cazuri, instituțiile financiare ar putea avea mai multe tranzacții de vânzare în luna curentă decât sunt în măsură să livreze valori mobiliare, forțându-le să „înregistreze” aceste tranzacții într-o lună viitoare. Cu cât deficitul de titluri disponibile este mai mare în luna curentă, cu atât scade mai mare. Investitorii care ar putea anticipa astfel de condiții ar putea profita dintr-o tranzacție de tip dolar.
Rulourile pot fi achiziționate printr-o nouă tranzacție în care inițiatorul dorește să-și împingă acoperirea spre o altă dată. De exemplu, dacă un investitor vinde un contract direct și dorește să îl împingă pe o lună, atunci ar trebui să „cumpere și să vândă” pe piața de o lună. Deoarece nu există o creștere sau o scădere a poziției directe, rulajele în dolari nu prezintă niciun risc, sau foarte mic, pe durata de durată. Este pur și simplu o prelungire a unui contract, nu un contract nou.
