Piața a atins un pas important, cu mărimea activelor din fondurile pasive de indice și ETF-urile depășind fondurile gestionate activ pentru prima dată. Acest eveniment evidențiază declinul colectoarelor de acțiuni tradiționale care au obținut viteză după criza financiară din 2008, când investitorii au fost atârnați de pierderi uriașe, ceea ce i-a determinat să adune literalmente miliarde de dolari în aceste fonduri low-cost. Succesul extraordinar al fondurilor pasive vine pe măsură ce unii investitori avertizează că sunt extrem de vulnerabili la o încetinire a pieței majore, potrivit Bloomberg într-o poveste detaliată, așa cum este prezentată mai jos.
Tendința „reprezintă investitorii care își păstrează mai mult banii”, a spus analistul Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, adăugând: „Dacă există un ratat în acest aspect, este probabil industria de gestionare a activelor.” Pentru mulți investitori, economiile de costuri sunt irezistibile. pun bani în fonduri pasive din SUA, investitorii plătesc în medie aproximativ 10 centi pe an la 100 USD din active, comparativ cu șapte ori mai mulți, sau 70 de cenți, pentru fonduri active.
Cheie de luat cu cheie
- Activele din fondurile de indici pasivi le depășesc pe cele din fondurile active. Activele totale din fondurile pasive au atins în luna august 4.271 trilioane de dolari. Activele totale din fondurile active se situează la 4.246 trilioane de dolari. Investitorii preferă comisioane mici decât angajarea colectoarelor de valori. pentru CDO-uri riscante. Aceste fonduri se pot confrunta cu o criză severă de lichiditate în declinul pieței.
Ce înseamnă pentru investitori
Luna trecută, fondurile pasive le-au depășit în cele din urmă pe cele active. Valoarea totală a activelor din fondurile de capitaluri americane de urmărire a indicilor a ajuns la 4.271 miliarde dolari, cu 25 de miliarde de dolari peste cei 4.246 de miliarde de dolari în fonduri gestionate de colectori activi. De la începutul anului până în august, fondurile administrate pasiv au înregistrat intrări de 88, 9 miliarde de dolari, în timp ce fondurile active au înregistrat ieșiri de 124, 1 miliarde de dolari, conform estimărilor Morningstar raportate de Bloomberg.
Preferința multor investitori pentru costuri reduse îi poate determina să treacă cu vederea unele dintre riscuri. Marea îngrijorare este ceea ce se întâmplă într-un proiect de piață atunci când există o grabă pentru acea ușă de ieșire. Inigo Fraser-Jenkins, șeful strategiei globale de capitaluri cantitative și europene la Sanford C. Berstein & Co., a avertizat recent că riscul de reducere a unei vânzări dezordonate a pieței a crescut. „O vânzare nu este prognoza noastră, dar, pentru a fi întâmplător, nu știm ce se va întâmpla atunci când mii de investitori vor ajunge la telefoanele lor inteligente și vor încerca să vândă poziții pe care le au în produsele ETF pasive.”
Michael Burry, care a fost reprezentat o figură-cheie în cartea lui Michael Lewis, „The Short Short”, pentru că a numit corect criza ipotecară din America subprime. El avertizează că intrările în fonduri pasive încep să pară spumoase și asemănătoare cu bula de dinainte de 2008 în ceea ce privește obligațiile de datorie colateralizate (CDO), titlurile complexe care au ajutat la aducerea sistemului financiar în genunchi.
Burry consideră că fondurile de indici pasivi au eliminat descoperirea prețurilor de pe piețele de capitaluri proprii. Astfel de fonduri, permițând investitorilor să investească într-o colecție de stocuri, nu necesită o analiză la nivelul securității individuale, care este locul unde se întâmplă descoperirea adevărată a prețurilor. El avertizează că o bulă se formează pe măsură ce numerarul investit în fonduri pasive depășește suma investită în stocurile individuale, a spus Bloomberg într-un interviu prin e-mail.
Privind înainte
Dacă Burry are dreptate cu privire la paralelele dintre fondurile pasive și CDO-urile, atunci investitorii au cel puțin un indiciu despre ce s-ar putea întâmpla - o criză severă de lichiditate care face ca munca producătorilor de pe piață să sprijine aceste vehicule de investiții să fie aproape imposibilă. Acesta este scenariul pentru care autoritățile de reglementare de pe glob sunt din ce în ce mai îngrijorate.
