Ce este pansamentul ferestrelor?
Dressing-ul de ferestre este o strategie folosită de către administratorii de fonduri mutuale și de alți manageri de portofoliu aproape de sfârșitul anului sau trimestru pentru a îmbunătăți aspectul performanței unui fond înainte de a-l prezenta clienților sau acționarilor. Pentru îmbrăcămintea geamurilor, administratorul fondului vinde stocuri cu pierderi mari și achiziționează stocuri cu zboruri mari aproape de sfârșitul trimestrului. Aceste valori mobiliare sunt apoi raportate ca parte a participațiilor fondului.
Vitrine
Cheie de luat cu cheie
- Dressing-ul de ferestre este o strategie folosită de către administratorii de fonduri mutuale și de alți manageri de portofoliu pentru a îmbunătăți aspectul performanței unui fond înainte de a-l prezenta clienților sau acționarilor. Pentru investitori, dressing-ul oferă un alt motiv bun pentru a monitoriza îndeaproape rapoartele de performanță ale fondului. poate ajuta profiturile unui fond pe termen scurt, efectele pe termen lung asupra unui portofoliu sunt de obicei negative.
Cum funcționează dressingul ferestrelor
Rapoartele de performanță și o listă a participațiilor într-un fond mutual sunt de obicei trimise clienților în fiecare trimestru, iar clienții folosesc aceste rapoarte pentru a monitoriza randamentul investițiilor fondului. Când performanța a scăzut, administratorii de fonduri reciproce pot folosi dressing-ul pentru a vinde acțiuni care au raportat pierderi substanțiale, înlocuindu-le cu acțiuni preconizate să producă câștiguri pe termen scurt pentru a îmbunătăți performanța generală a fondului pentru perioada de raportare.
O altă variantă a dressingului de ferestre este investiția în acțiuni care nu corespund stilului fondului mutual. De exemplu, un fond de metale prețioase ar putea investi în acțiuni într-un sector fierbinte la acea vreme, deghizând participațiile fondului și investind în afara sferei strategiei de investiții a fondului.
Exemplu de pansament pentru geamuri
Un fond care investește în acțiuni exclusiv din S&P 500 a subformat indicele. Stocurile A și B au depășit indicele total, dar erau subponderale în fond. Stocurile C și D au avut o pondere excesivă în fond, dar au înregistrat o reducere a indicelui. Pentru a părea că fondul investea în acțiunile A și B, managerul de portofoliu vinde din stocurile C și D, înlocuindu-le cu, și dând un exces de greutate, stocurilor A și B.
Monitorizează-ți performanța fondului
Pentru investitori, îmbrăcămintea de ferestre oferă un alt motiv bun pentru a monitoriza îndeaproape rapoartele de performanță ale fondului. Unii manageri de fond ar putea încerca să îmbunătățească randamentul prin dressing-uri, ceea ce înseamnă că investitorii ar trebui să fie precauți de participațiile care par neconforme cu strategia generală a fondului. Cercetătorii și autoritățile de reglementare în domeniul investițiilor sunt sub o atenție atentă la aplicarea ferestrelor, cu reguli potențial viitoare care ar putea necesita o transparență mai imediată și mai mare a exploatațiilor la sfârșitul unei perioade de raportare.
În timp ce vestimentația generală poate ajuta profiturile unui fond pe termen scurt, efectele pe termen mai lung asupra unui portofoliu sunt de obicei negative. Investitorii ar trebui să acorde o atenție deosebită participațiilor care apar în afara strategiei unui fond. În timp ce aceste participații pot arăta performanțe mai mari pe termen scurt, pe termen lung, aceste tipuri de investiții atrag profiturile portofoliului, iar un administrator de portofoliu nu poate ascunde de multe ori performanțe slabe de mult timp. Investitorii vor identifica cu siguranță aceste tipuri de investiții, iar rezultatul este adesea o încredere mai mică în administratorul fondului și creșterea fluxurilor de fonduri.
Pansamentele de ferestre apar, de asemenea, în diferite alte industrii pentru a îmbunătăți randamentul unei companii. Companiile pot oferi produse la prețuri reduse sau pot promova oferte speciale care îmbunătățesc vânzările pentru sfârșitul perioadei. Aceste eforturi de promovare încearcă să crească randamentul în ultimele zile ale unei perioade de raportare.
Cine se ocupă cu îmbrăcarea ferestrelor
Cu toate că regulile de dezvăluire sunt destinate să contribuie la creșterea transparenței pentru investitori, dressing-ul poate încă întuneca practicile administratorului fondului. Un studiu realizat de Iwan Meier și Ernst Schaumburg, de la Universitatea Northwestern, a constatat că anumite caracteristici ale unui fond pot semnala că managerul se poate implica în îmbrăcarea ferestrelor. Mai exact, fondurile de creștere cu cifra de afaceri ridicată și manager care au postat recent rentabilități slabe, mai des.
