Deși rar considerat de investitorul mediu, erorile de urmărire pot avea un efect material neașteptat asupra profiturilor unui investitor. Este important să investigați acest aspect al oricărui fond de indiciu ETF înainte de a-i face bani.
Scopul unui fond de indici ETF este de a urmări un anumit indice de piață, adesea denumit indicele țintă al fondului. Diferența dintre randamentul fondului index și indicele țintă este cunoscută ca eroare de urmărire a fondului.
De cele mai multe ori, eroarea de urmărire a unui fond index este mică, poate doar câteva zecimi de unu la sută. Cu toate acestea, o serie de factori pot conspira uneori pentru a deschide un decalaj de câteva puncte procentuale între fondul de indici și indicele vizat. Pentru a evita o astfel de surpriză nedorită, investitorii index ar trebui să înțeleagă cum se pot dezvolta aceste lacune.
livrări cheie
- Diferența dintre rentabilitatea fondului index și indicele său de referință este cunoscută sub denumirea de eroare de urmărire a fondului. Normele de diversificare CE, comisioanele fondului și împrumuturile de valori mobiliare pot provoca erori de urmărire. Erorile de urmărire tind să fie mici, dar acestea pot afecta în continuare negativ rentabilitățile dvs. Privind la valori cum ar fi beta-ul unui fond și R-pătrat poate da un sentiment de cât de predispus la eroarea de urmărire.
Ce cauzează erorile de urmărire?
Rularea unui fond de indice ETF poate părea o simplă muncă, dar poate fi de fapt destul de dificilă. Administratorii fondurilor de indici ETF utilizează adesea strategii complexe pentru a-și urmări indicele țintă în timp real, cu costuri mai puține și cu o precizie mai mare decât concurenții lor.
Multe indexuri de piață sunt ponderate de capitalizare pe piață. Aceasta înseamnă că valoarea fiecărei garanții deținute în index fluctuează, în funcție de raportul dintre capitalizarea sa de piață și capitalizarea totală de piață a tuturor valorilor mobiliare din index. Întrucât capitalizarea de piață reprezintă acțiunile prețurilor de piață restante, fluctuațiile prețului valorilor mobiliare determină modificarea constantă a compoziției acestor indici.
Un fond de indici trebuie să execute tranzacții astfel încât să dețină sute sau mii de titluri de valoare exact în proporție de ponderarea acestora în indicele țintă în continuă schimbare. În teorie, ori de câte ori un investitor cumpără sau vinde fondul indicelui ETF, tranzacțiile pentru toate aceste titluri diferite trebuie executate simultan la prețul curent. Aceasta nu este realitatea. Deși aceste tranzacții sunt automatizate, tranzacțiile de cumpărare și vânzare ale fondului pot fi suficient de mari pentru a modifica ușor prețurile titlurilor pe care le tranzacționează. În plus, tranzacțiile sunt adesea executate cu o perioadă de timp ușor diferită, în funcție de viteza schimbului și volumul de tranzacționare din fiecare securitate.
Tipuri de erori de urmărire
O serie de factori diferiți pot provoca sau contribui la eroarea de urmărire.
Reguli de diversificare
Reglementările în domeniul valorilor mobiliare din Statele Unite impun ca ETF-urile să nu dețină mai mult de 25% din portofoliile lor într-un singur stoc. Această regulă creează o problemă pentru fondurile specializate care doresc să reproducă randamentul anumitor industrii sau sectoare. Replicarea cu adevărat a unor indici industriali poate necesita deținerea a mai mult de un sfert din fond în anumite stocuri. În acest caz, fondul nu poate reproduce în totalitate indicele efectiv, astfel încât este foarte probabil să apară o eroare de urmărire.
Taxe de gestiune și tranzacționare a fondurilor
Taxele de gestionare a fondurilor și de tranzacționare sunt adesea menționate drept cel mai mare contribuabil la eroarea de urmărire. Este ușor de observat că, chiar dacă un anumit fond urmărește perfect indexul, acesta va fi în continuare subcontribuit cu indicele cu valoarea taxelor care se deduc din profiturile unui fond. În mod similar, cu cât un fond tranzacționează valori mobiliare pe piață, cu atât se vor acumula mai multe taxe de tranzacționare, reducând profiturile.
Împrumuturi de valori mobiliare
Creditarea valorilor mobiliare are loc în primul rând pentru ca alți participanți la piață să poată ocupa o poziție scurtă într-un stoc. Pentru a vinde stocul scurt, trebuie mai întâi să-l împrumute de la altcineva. De obicei, stocurile sunt împrumutate de la manageri de fonduri instituționale mari, cum ar fi cele care administrează fonduri cu indicele ETF. Managerii care participă la creditarea valorilor mobiliare pot genera profituri suplimentare pentru investitori prin perceperea dobânzii la acțiunile împrumutate. Fondul de creditare își păstrează în continuare drepturile de proprietate asupra stocului, inclusiv dividendele. Cu toate acestea, taxele generate creează profituri suplimentare pentru investitori peste ceea ce ar realiza indicele.
Adesea, investitorii sunt sfătuiți să cumpere pur și simplu fondul index cu cele mai mici comisioane, dar acest lucru poate să nu fie întotdeauna avantajos dacă fondul nu își urmează indicele la fel de bine așteptat.
Erorile de urmărire a localizării
Cheia este ca investitorii să înțeleagă ce cumpără. Asigurați-vă că fondul indicelui ETF pe care îl luați în considerare face o treabă bună de urmărire a indicelui său. Valorile cheie pe care trebuie să le căutați aici sunt R-pătrat și R-fond al fondului. R-pătrat este o măsură statistică care indică cât de bine se corelează mișcările prețurilor fondului indicelui cu indicele său de referință. Cu cât R-pătratul este mai aproape de unul, cu atât crescurile și coborâșurile fondului index sunt mai apropiate de cele ale etalonului.
De asemenea, veți dori să vă asigurați că beta-ul fondului este foarte aproape de beta-ul indexului țintă. Aceasta înseamnă că fondul are aproximativ același profil de risc ca și indicele. Teoretic, un fond poate avea o corelație strânsă cu indicele său, dar totuși fluctuează cu o marjă mai mare sau mai mică decât indicele, ceea ce va fi indicat printr-o versiune beta diferită. Aceste două valori indică împreună că fondul va urmări indicele foarte îndeaproape.
În cele din urmă, o inspecție vizuală a profiturilor fondului în raport cu indicele său de referință este o verificare bună a stării de sănătate a statisticilor. Asigurați-vă că priviți perioade diferite pentru a vă asigura că fondul indicelui urmărește bine indicele, atât pe fluctuațiile pe termen scurt, cât și pe tendințele pe termen lung.
Linia de jos
Prin efectuarea temelor simple menționate mai sus, puteți să vă asigurați că un fond de indice ETF își urmărește indexul țintă ca fiind anunțat și veți avea o șansă bună de a evita o eroare de urmărire care ar putea afecta negativ randamentul dvs. în viitor.
