Pentru a evita să fie ținta unei preluări ostile de către o firmă mai mare, un consiliu corporativ ar putea adopta o strategie defensivă numită plan pentru drepturile acționarilor. Astfel de planuri permit acționarilor existenți dreptul de a cumpăra acțiuni suplimentare cu reducere, diluând efectiv interesul de proprietate al oricărei părți ostile. Majoritatea planurilor sunt declanșate ori de câte ori o persoană sau o entitate obține un anumit procent din proprietatea totală, ceea ce duce la porecla de „pastilă de otravă”.
Un exemplu de apărare împotriva pilulelor de otravă a avut loc în 2012, când Netflix a anunțat că un plan pentru drepturile acționarilor a fost adoptat de consiliul său la doar câteva zile după ce investitorul Carl C. Icahn a obținut o participație de 10%. Noul plan prevedea că, cu orice nouă achiziție de 10% sau mai mult, orice fuziune Netflix sau vânzări sau transferuri Netflix sau peste 50% din active, acționarii existenți pot achiziționa două acțiuni pentru prețul uneia.
Avantajele planului drepturilor acționarilor
Încă de la introducerea lor în 1982, planurile de drepturi ale acționarilor au avut o rată foarte mare de succes în prevenirea preluării ostile. Există avantaje evidente pentru consiliul de administrație existent, dar și acționarii beneficiază atunci când preluarea ar putea deteriora valoarea pe termen lung a stocului.
Un alt beneficiu major este că pastilele de otravă sunt extrem de eficiente pentru a descuraja preluarea monopolistă. Companiile care, altfel, ar putea fi victime ale supraviețuitorilor mari concurenți pot utiliza metoda pastilelor de otravă pentru a menține piețele dinamice.
Dezavantajele planului drepturilor acționarilor
Există trei dezavantaje majore ale pastilelor otrăvitoare. Primul este că valorile acțiunilor se diluează, astfel încât acționarii trebuie să achiziționeze acțiuni noi doar pentru a păstra egal. Al doilea este că investitorii instituționali sunt descurajați să cumpere în corporații care au apărare agresivă. În cele din urmă, managerii ineficienți pot rămâne pe loc prin intermediul pastilelor de otravă; altfel, capitaliștii de risc din afară ar putea să cumpere firma și să-și îmbunătățească valoarea cu un personal mai bun de gestionare.
Cunoașterea drepturilor dvs. ca acționar
